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中國銀河維持石油化工行業(yè)推薦評級:油價震蕩上行,Q2基金持倉維持高位

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2021-08-02 22:43:41

每經(jīng)AI快訊,中國銀河08月02日發(fā)布研報稱:維持石油化工行業(yè)推薦評級。

1-6 月我國原油需求增速回落,同比減少 1.71%。 整體來看,1-6 月我國加工原油 3.53 億噸,同比增長 10.7%;原油產(chǎn)量 0.99 億噸,同比增長 2.2%;原油進(jìn)口 2.61 億噸,同比減少 3.0%;原油表觀消費量 3.59億噸,同比減少 1.71%;對外依存度 72.36%,處于歷史高位。

1-6 月我國成品油需求同比增加 10.50%,出口恢復(fù)正增長。 1-6 月我國成品油產(chǎn)量 1.73 億噸,同比增加 10.52%;出口 2836 萬噸,同比增加 5.04%、較 2019 年同期增加 4.27%;表觀消費量 1.46 億噸,同比增加 10.50%。其中,汽油、煤油、柴油表觀消費量分別同比變化 21.57%、40.27%、-4.17%,尤其是煤油需求表現(xiàn)搶眼,主要系新冠疫情有序恢復(fù),航空需求復(fù)蘇所致

7月油價震蕩幅度加劇,中樞繼續(xù)上移。月初 OPEC+會議多次未能達(dá)成協(xié)議,Brent 油價創(chuàng)下年內(nèi)新高 77.16 美元/桶。隨后達(dá)成一致:即從8 月起每月增產(chǎn) 40 萬桶/日,直至逐步結(jié)束當(dāng)前 580 萬桶/日的減產(chǎn)規(guī)模。受此影響,原油價格應(yīng)聲下跌。但隨著對原油需求前景的擔(dān)憂緩解,同時庫存數(shù)據(jù)持續(xù)下降,原油價格逐步反彈。截至 7 月 30 日,Brent和 WTI 油價分別達(dá)到 76.33 美元/桶、73.95 美元/桶,自年初以來漲幅超過 45%。

Q2 基金持倉繼續(xù)維持高位。 21Q2 公募基金重倉持有石油化工股票比例為 1.12%,基本與上季度持平(環(huán)比下降 0.01PCT),顯著高于 2010年以來的歷史平均水平(0.51%),繼續(xù)維持歷史高位。我們認(rèn)為,隨著下游需求持續(xù)恢復(fù),主要產(chǎn)品盈利能力將繼續(xù)改善,行業(yè)業(yè)績預(yù)計繼續(xù)向好,基金持倉比例有望上行。

行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于整個市場,排在 109 個二級子行業(yè)的 27 位。年初至今,石油化工行業(yè)收益率 15.63%,表現(xiàn)優(yōu)于整個市場,排在 109 個二級子行業(yè)的第 27 位。截至 7 月 30 日,石油化工板塊整體估值(PE(TTM))為 11.38x,隨著業(yè)績逐季改善,行業(yè)估值水平逐漸恢復(fù)合理水平。

投資建議 看好進(jìn)行低成本業(yè)務(wù)布局實施規(guī)模擴(kuò)張的頭部企業(yè),以及主營產(chǎn)品處在景氣周期的相關(guān)標(biāo)的。重點推薦衛(wèi)星石化(002648.SZ)、寶豐能源(600989.SH)、中泰化學(xué)(002092.SZ)。

風(fēng)險提示:油價持續(xù)下跌的風(fēng)險、產(chǎn)品價差下降的風(fēng)險、營收不及預(yù)期的風(fēng)險等。

每經(jīng)頭條(nbdtoutiao)——“頂上”生意不好做:一單兩三萬,還不能一勞永逸,為了讓男人掏錢,植發(fā)公司全靠營銷先行

(記者 蔡鼎)

 

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