中國銀河維持家電行業(yè)推薦評級：白電倉位大幅降低，高景氣板塊受青睞

每經(jīng)AI快訊，中國銀河07月29日發(fā)布研報稱：維持家電行業(yè)推薦評級。

事件：公募基金21Q2前十大重倉股數(shù)據(jù)披露完畢，我們對公募基金在家用電器板塊的持倉情況進行了統(tǒng)計和分析。

基金家電重倉持股比例創(chuàng)5年來新低：2021Q2家電板塊基金重倉持股市值比例為2.05%，較2021Q1的3.68%下降了1.63PCT，創(chuàng)近5年新低，我們認為主要原因為行業(yè)受上游原材料漲價、下游零售平淡雙重擠壓影響，業(yè)績壓力較大。2021Q2家電行業(yè)超配比例為0.29%，低于2010年至今的平均值（2.41%）。通過對公募基金家電行業(yè)持股數(shù)據(jù)與申萬家電行業(yè)指數(shù)收盤價變化數(shù)據(jù)進行對比分析，發(fā)現(xiàn)家電行業(yè)指數(shù)漲跌幅與基金持股占比、基金超配比的相關性分別為12.39%和9.47%，相關性較低。從子板塊來看，公募基金的資金配置主要集中在白電領域，但配置比例下降較多，從2.79%到1.19%，黑電板塊下降也較為明顯，從0.17%到0.06%。小家電板塊持股比例小幅上升到0.56%。

基金持家電股市值占行業(yè)市值比例下降：2021Q2基金重倉家電股市值占家電板塊比相比21Q1下降了3.21PCT。分板塊來看，2021Q2公募基金持有白電子板塊股票市值和占家電行業(yè)流通總市值比最高，為3.69%。其余子板塊占家電行業(yè)流通總市值比例均較小，黑電、廚電、小家電、零部件及照明子版塊的占比分別為0.18%、0.12%、1.75%、0.64%、0.001%。

白電配置倉位大幅降低：具體到標的選擇上，白電依然為基金配置重點，但配置倉位下降明顯，美的集團、海爾智家和格力電器的重倉持有量分別為 503、191 和 232，重倉持股數(shù)分別減少了23997、11808 和 21055 萬股。從公募基金重倉持有市值的角度來看，基金持有市值排名前三的分別為美的集團、海爾智家和科沃斯，重倉市值為 2397590.78、1381413.52、817691.20 萬元?；?br />金重倉股集中度下降，21Q2 前 3 和前 5 名重倉股票的持有市值占基金重倉持有家電股總市值的 62.01%和 82.39%，分別減少了13.07 和 4.71PCT。

投資建議：二季度家電行業(yè)受原材料漲價和下游零售景氣度較弱雙重影響，業(yè)績壓力較大，基金重倉比例大幅下滑。展望下半年，成本壓力有望邊際改善，疊加地產竣工較好帶來新增需求，板塊景氣度有望提升。白電行業(yè)龍頭競爭力較強，能夠享受行業(yè)格局穩(wěn)定紅利，建議關注白電龍頭美的集團、格力電器、海爾智家。洗地機和集成灶等細分領域景氣度較高，建議關注科沃斯、萊克電氣、火星人。

風險提示：原材料價格變動的風險；房地產調控的風險；海外疫情影響超預期的風險。

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(記者 蔡鼎)

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