中國銀河給予保險(xiǎn)行業(yè)推薦評級：負(fù)債端低迷，改善仍需時(shí)日

每經(jīng)AI快訊，中國銀河07月09日發(fā)布研報(bào)稱：給予保險(xiǎn)推薦（維持）評級。

后疫情時(shí)代保單消費(fèi)需求恢復(fù)依舊緩慢,疊加險(xiǎn)企代理人增員難，行業(yè)負(fù)債端依然承壓。2021年1-5月行業(yè)保費(fèi)收入同比增速繼續(xù)回落，各險(xiǎn)種保費(fèi)增長均乏力：1-5月，保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入24333.51億元，同比增長5.51%，增速自2月份階段性高點(diǎn)之后開始下滑,下滑6.92pt。單月數(shù)據(jù)來看,壽險(xiǎn)扭轉(zhuǎn)連續(xù)兩月下降趨勢轉(zhuǎn)為增長，產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)依舊負(fù)增長,健康險(xiǎn)和意外險(xiǎn)增速收窄。5月單月保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)3164.48億元，同比下降0.41%。其中，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1473.51億元，同比增長1.49%；產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入944.07億元，同比下降5.28%；健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入648.55億元，同比增長2.35%。

上市險(xiǎn)企負(fù)債端承壓,總保費(fèi)增速呈現(xiàn)下降態(tài)勢。

5月單月上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)保費(fèi)表現(xiàn)分化,產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)負(fù)增長。

新單保費(fèi)降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健增長，長債利率下行擾動(dòng)資產(chǎn)端表現(xiàn)。

城市定制醫(yī)療保險(xiǎn)新規(guī)發(fā)布，引導(dǎo)惠民保業(yè)務(wù)健康持續(xù)發(fā)展。

投資建議：受后疫情時(shí)代保險(xiǎn)作為非必需消費(fèi)品需求恢復(fù)緩慢以及險(xiǎn)企代理人增員難等因素影響，險(xiǎn)企負(fù)債端銷售承壓，短期難有明顯改善。未來隨著渠道轉(zhuǎn)型推進(jìn)以及客戶經(jīng)營能力提升，改善可期。當(dāng)前價(jià)格對應(yīng)2021年保險(xiǎn)板塊P/EV在0.52X-0.78X之間，估值低位，配置價(jià)值凸顯。個(gè)股方面，我們持續(xù)推薦中國太保(601601.SH)、中國平安(601318.SH)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：長端利率曲線持續(xù)下移的風(fēng)險(xiǎn)；保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——樓市成交創(chuàng)五年新高背后：有城市房價(jià)領(lǐng)漲，有城市連跌5個(gè)月，營銷術(shù)“因城施策”

(記者 易啟江)

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