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中國銀河維持紡織服裝行業(yè)推薦評級:行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇,看好運(yùn)動、紡織制造龍頭Q2表現(xiàn)

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2021-07-01 14:58:56

每經(jīng)AI快訊,中國銀河07月01日發(fā)布研報(bào)稱:維持紡織服裝行業(yè)推薦評級。

A股加快國際化進(jìn)程,消費(fèi)龍頭為重要配置方向:目前申萬紡織服裝板塊98家上市公司中,北向資金共配置31家,其中服裝家紡子板塊北上資金持股占自由流通股比例較高,紡織服裝行業(yè)共有1家公司(森馬服飾)成為MSCI成分股。

疫情導(dǎo)致終端需求疲軟,板塊業(yè)績分化:自2013年起行業(yè)收入增速緩慢,凈利潤增速連續(xù)四年為負(fù);紡織制造板塊受益于口罩、防護(hù)服等防疫產(chǎn)品出口大幅增加,業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼;服裝家紡板塊由于國內(nèi)疫情逐漸緩解,同時(shí)冷冬影響,2020Q4、2021Q1業(yè)績亮眼。

國內(nèi)疫情有效控制+疫苗接種有序推進(jìn),紡織服裝景氣度逐漸回升:服裝類社零數(shù)據(jù)1-5月同比2020年增加12.3%,同比2019年提升11.63%,服裝消費(fèi)有所回暖,但復(fù)蘇速度較其他品類相對較慢。由于今年就地過年政策的影響,但對于整體銷售額的規(guī)模提振效果有限。展望即將公布的2021年6月服裝家紡社零數(shù)據(jù),預(yù)計(jì)增速顯著高于上年水平(-0.1%),一方面由于2020年疫情原因?qū)е路b消費(fèi)大幅下降,另一方面618電商大促等也將刺激服裝消費(fèi)。

行業(yè)整體規(guī)模持續(xù)增長,子行業(yè)發(fā)展周期進(jìn)程不同,未來童裝、運(yùn)動服飾增速較高:紡織服裝行業(yè)競爭格局較分散,行業(yè)龍頭議價(jià)能力較強(qiáng)。紡織制造企業(yè)議價(jià)能力持續(xù)提升:龍頭制造企業(yè)加速生產(chǎn)一體化、海外產(chǎn)能布局。

投資建議:截至2021年6月30日,紡織服裝行業(yè)一年滾動市盈率為32.47倍,略高于2011年以來的歷史均值(29.17)。年初至今紡織服裝板塊上漲8.27%,行業(yè)整體表現(xiàn)仍略優(yōu)于滬深300(0.24%)。配置方面,短期聚焦棉花價(jià)格上漲受益股+口罩業(yè)績高彈性標(biāo)的,長期布局白馬股。我們繼續(xù)推薦森馬服飾(002563.SZ)、歌力思(603808.SH)、比音勒芬(002832.SZ)。核心組合自年初以來累計(jì)收益為40.20%,跑贏SW紡織服裝指數(shù)31.93PCT。

風(fēng)險(xiǎn)提示:終端消費(fèi)回暖不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、庫存積壓的風(fēng)險(xiǎn)、匯率大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)、棉價(jià)大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)、部分公司解禁壓力的風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條(nbdtoutiao)——中國建成世界上規(guī)模最大的社會保障體系,17組數(shù)據(jù)見證人民共享改革發(fā)展成果

(記者 蔡鼎)

 

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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