國(guó)際實(shí)業(yè)股權(quán)變現(xiàn)“一魚兩吃”，萬(wàn)家基金股東或易主，魯系國(guó)資有望持股近九成

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

6月29日，國(guó)際實(shí)業(yè)公告稱，已在本月28日同山東省新動(dòng)能基金管理有限公司簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議書》，擬將持有的萬(wàn)家基金40%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給后者，目前交易具體方案、交易價(jià)格尚未確定。

值得關(guān)注的是，國(guó)際實(shí)業(yè)此前曾就公司融資事宜向新動(dòng)能基金借款，萬(wàn)家基金40%股權(quán)與部分房產(chǎn)作為質(zhì)押擔(dān)保項(xiàng)，擔(dān)保3.2億元。國(guó)際實(shí)業(yè)表示，將在借款還清后實(shí)施股權(quán)轉(zhuǎn)讓，屆時(shí)持有萬(wàn)家基金的股權(quán)有望再次為企業(yè)回籠流動(dòng)性。

另外，倘股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，萬(wàn)家基金現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)中，山東省系國(guó)資持股比例將達(dá)到89%，目前中泰證券實(shí)控人為山東省國(guó)資委，新動(dòng)能基金實(shí)控人為山東省財(cái)政廳。

萬(wàn)家基金股權(quán)“一魚兩吃”

臨近年中，國(guó)際實(shí)業(yè)終于就企業(yè)現(xiàn)金流紓困找到解決辦法，根據(jù)6月29日的公告，公司擬將對(duì)持有萬(wàn)家基金40%股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，而就在此前，相關(guān)股權(quán)還是作為質(zhì)押擔(dān)保向融資方借款。也就是說(shuō)，國(guó)際實(shí)業(yè)持有的萬(wàn)家基金股權(quán)未來(lái)將“一魚兩吃”。

首先從最近的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議來(lái)看，6月28日，國(guó)際實(shí)業(yè)與山東省新動(dòng)能基金管理有限公司（下稱“新動(dòng)能基金”）達(dá)成初步意向，后者受讓前者40%的股權(quán)，目前暫無(wú)確定具體方案和交易價(jià)格。

與此同時(shí)，雙方也在同一天簽署了《借款合作協(xié)議》，根據(jù)相關(guān)協(xié)議要求，國(guó)際實(shí)業(yè)將向新動(dòng)能基金提供借款3.2億元，期限為6個(gè)月，最長(zhǎng)可展期至9個(gè)月，年利率為9%。萬(wàn)家基金40%股權(quán)和國(guó)際實(shí)業(yè)全資子公司新疆中化房地產(chǎn)有限公司名下部分房產(chǎn)提供抵質(zhì)押擔(dān)保。

根據(jù)雙方約定的放款條件，這3.2億元將分兩次發(fā)放，首批5000萬(wàn)以萬(wàn)家基金11.77%股權(quán)作為質(zhì)押擔(dān)保；第二批2.7億元以萬(wàn)家基金28.23%股權(quán)作為質(zhì)押擔(dān)保。國(guó)際實(shí)業(yè)相關(guān)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“目前公司的確有資金需求，考慮到股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及重大資產(chǎn)重組，其流程較長(zhǎng)，所以先向新動(dòng)能基金借款，待質(zhì)押股權(quán)解禁之后再進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。”

這意味著，國(guó)際實(shí)業(yè)與新動(dòng)能基金間所簽署的借款協(xié)議和股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議均有效，且在實(shí)施上有先后順序，對(duì)于國(guó)際實(shí)業(yè)來(lái)說(shuō)，持有萬(wàn)家基金40%的股權(quán)或?yàn)槠髽I(yè)注入兩次可觀的流動(dòng)性支持。就目前股權(quán)轉(zhuǎn)讓的進(jìn)度，前述人士表示，已經(jīng)在積極推進(jìn)中，交易價(jià)格要根據(jù)評(píng)估的結(jié)果，也需等借款還清之后才能進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，不排除提前還款的可能。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)際實(shí)業(yè)自去年開始，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金縮至1億元以內(nèi)，到今年一季報(bào)時(shí)為0.72億元；與此同時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額在近兩年內(nèi)的各季報(bào)中頻頻為負(fù)，今年一季度為-0.65億元。

目前已有28.23%股權(quán)處于質(zhì)押狀態(tài)

年利率近9%，國(guó)際實(shí)業(yè)向新動(dòng)能基金的借款成本并不低，不過(guò)，按照此前分批借款對(duì)應(yīng)股權(quán)質(zhì)押的方案，國(guó)際實(shí)業(yè)持有萬(wàn)家基金28.23%的股權(quán)現(xiàn)已處于質(zhì)押狀態(tài)，可見(jiàn)雙方的借款已經(jīng)開始。

雖然國(guó)際實(shí)業(yè)近年來(lái)在能源產(chǎn)業(yè)之外的投資業(yè)務(wù)中有所獲益，今年一季度投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入2.19億元，但如此次借款9%的高利率，企業(yè)籌資成本歷年高企，僅分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金在今年一季度就高達(dá)1.51億元，占營(yíng)業(yè)總收入1.54億元的九成以上，故企業(yè)籌資活動(dòng)造成的資金缺口不小，今年一季度籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-1.38億元。

根據(jù)交易方的基本資料，新動(dòng)能基金成立于2018年4月9日，啟信寶顯示，為山東省財(cái)金投資集團(tuán)有限公司獨(dú)家控股，后者股東中包括山東省財(cái)政廳持股90%，山東省社?；鹄硎聲?huì)持股10%，因此，新動(dòng)能基金的實(shí)際控制人為山東省財(cái)政廳。國(guó)際實(shí)業(yè)與之達(dá)成借款合作，在前述人士看來(lái)，也為企業(yè)注重實(shí)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了機(jī)遇，一方面獲得國(guó)資背景流動(dòng)性支持，另一方面也逐漸將長(zhǎng)期股權(quán)投資變現(xiàn)。

按照國(guó)際實(shí)業(yè)2020年年報(bào)統(tǒng)計(jì)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中，油品占到76.44%，此外，房地產(chǎn)占比10.8%、處置投資性房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占到6.42%，其他主營(yíng)業(yè)務(wù)占到2.79%。其中，長(zhǎng)期股權(quán)投資的資產(chǎn)總量逐年攀升，到今年一季度時(shí)已達(dá)5.79億元，占到總資產(chǎn)25.64億元的22.58%。

未來(lái)，倘實(shí)施股權(quán)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃，萬(wàn)家基金股權(quán)結(jié)構(gòu)也隨之發(fā)生改變，目前，基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中，中泰證券股份有限公司持有其49%股權(quán)、國(guó)際實(shí)業(yè)持有40%股權(quán)、齊河眾鑫投資有限公司持有11%。從近三年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，萬(wàn)家基金凈利潤(rùn)逐年上升，到2020年時(shí)已達(dá)到2.19億元。新動(dòng)能基金若進(jìn)入萬(wàn)家基金股東序列，后者將有近89%的股權(quán)由山東省系國(guó)資控制，因?yàn)榇┩竵?lái)看，中泰證券背后的實(shí)際控制人為山東省國(guó)資委。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)