中國(guó)銀河維持機(jī)械行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：累計(jì)銷(xiāo)量增速維持高位，開(kāi)工小時(shí)數(shù)略低于往期

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河06月11日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：維持機(jī)械行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

事件：根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年1-5月納入統(tǒng)計(jì)的26家主機(jī)制造企業(yè)，共計(jì)銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)械產(chǎn)品200733臺(tái)，同比漲幅37.7%。2021年5月，共計(jì)銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)械產(chǎn)品27220臺(tái)，同比下滑14.3%；其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量為22070臺(tái)，同比下滑25.2%。

累計(jì)同比仍高增長(zhǎng)，單月增速高基數(shù)下有所下滑：從5月單月銷(xiāo)量數(shù)據(jù)來(lái)看，中挖銷(xiāo)量增速也下滑至負(fù)數(shù)區(qū)間，同比下滑8.3%，大挖和小挖銷(xiāo)量分別同比下滑31.5%和31.0%，我們認(rèn)為主要系去年疫情導(dǎo)致需求延期釋放，上年同期單月銷(xiāo)量呈現(xiàn)高基數(shù)所致。挖掘機(jī)累計(jì)銷(xiāo)量仍然持續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，大中小挖分別累計(jì)增長(zhǎng)17%/55%/25%，中挖銷(xiāo)量高增長(zhǎng)勢(shì)頭不減，我們認(rèn)為主要是政策托底使基建投資等景氣度較高所致。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，5月份制造業(yè)PMI為51.0，雖較上月略降，但持續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)持續(xù)穩(wěn)中向好?？傮w來(lái)看我們認(rèn)為在基建托底下，下游需求有韌性，我們對(duì)工程機(jī)械2021年銷(xiāo)量持樂(lè)觀預(yù)期。

國(guó)產(chǎn)龍頭份額穩(wěn)中有升，出口銷(xiāo)量同比保持高增速：經(jīng)過(guò)行業(yè)低迷期的洗牌，工程機(jī)械市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升，加上設(shè)備更新?lián)Q代的需求行業(yè)走出低谷，整體盈利水平改善較為明顯。國(guó)產(chǎn)工程機(jī)械龍頭份額相對(duì)穩(wěn)定，我們預(yù)計(jì)未來(lái)也將持續(xù)保持龍頭地位。1-5月，國(guó)內(nèi)挖機(jī)銷(xiāo)量累計(jì)同比增長(zhǎng)31.7%，出口銷(xiāo)量累計(jì)增長(zhǎng)106.3%，出口單月銷(xiāo)量增長(zhǎng)131.7%，持續(xù)保持高增速。主要由于國(guó)內(nèi)主機(jī)廠商產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)工程機(jī)械產(chǎn)品在海外，尤其是“一帶一路”相關(guān)國(guó)家和地區(qū)的銷(xiāo)售，上半年挖機(jī)出口銷(xiāo)量受海外疫情影響較小，仍實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)工程機(jī)械出口將成為支撐整體銷(xiāo)量的重要組成部分，國(guó)產(chǎn)工程機(jī)械龍頭廠商的挖機(jī)銷(xiāo)量或可實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。

5月開(kāi)工小時(shí)數(shù)同比有所下滑，處歷史同期水平低位：根據(jù)小松KOMTRAX數(shù)據(jù)，5月開(kāi)工小時(shí)數(shù)為125.7，較去年同期147.2小時(shí)，同比下滑14.6%。上半年屬開(kāi)工旺季，對(duì)比往年同期開(kāi)工小時(shí)數(shù)，2019年5月（142.7小時(shí)）和2018年5月（148.1小時(shí)），今年開(kāi)工小時(shí)數(shù)屬歷史同期水平低位。根據(jù)政府工作報(bào)告，2021年積極財(cái)政的力度揭曉，在保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性的要求下，今年新增地方專(zhuān)項(xiàng)債額度仍高達(dá)3.65萬(wàn)億，同時(shí)優(yōu)先支持在建工程，維持基建投資平穩(wěn)。我們預(yù)期今年專(zhuān)項(xiàng)債投放仍將保持平穩(wěn)有序，以確保項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度保持一定強(qiáng)度。以傳統(tǒng)基建為基，疊加新基建助力，隨著項(xiàng)目的審批與建設(shè)的推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)開(kāi)工小時(shí)數(shù)或?qū)⒅饾u回升，2021年工程機(jī)械板塊仍將保持較高景氣度。

投資建議：對(duì)于工程機(jī)械版塊，我們預(yù)計(jì)2021年行業(yè)有望繼續(xù)保持較高景氣度，看好行業(yè)龍頭三一重工（600031.SH）及核心零部件供應(yīng)商恒立液壓（601100.SH）和艾迪精密（603638.SH），建議關(guān)注徐工機(jī)械（000425.SZ）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)投資不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——你好，陌生人！數(shù)億資本涌入Z世代“相親角”：流量、謊言與愛(ài)情

(記者 蔡鼎)

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