中國銀河給予有色金屬推薦評級：政策調(diào)控趨向嚴壓制工業(yè)金屬漲價，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈景氣關注上游鋰行業(yè)投資機會

每經(jīng)AI快訊，中國銀河06月02日發(fā)布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。

國內(nèi)政策打壓大宗商品促使有色金屬價格回調(diào)：國常會連續(xù)14天3次點名大宗商品以及美聯(lián)儲官員轉鷹釋放縮減QE預期使有色金屬價格在5月中下旬出現(xiàn)大幅回調(diào)。但目前國內(nèi)經(jīng)濟依舊維持強勁態(tài)勢，5月國內(nèi)PMI錄得51處于擴張區(qū)間，有色金屬下游需求保持旺季，金屬價格的回落有助于下游采購意愿的加強，利于國內(nèi)庫存的去化，而拜登公布2022財年6萬億美元的預算提案加強在基礎設施等方面的支出也提升了未來有色金屬的需求預期。且全球礦業(yè)國家疫情的反復，智利銅礦罷工問題的擾動，以及國內(nèi)“碳中和”下云南限電、內(nèi)蒙古能耗雙控升級迫使電解鋁與錫冶煉產(chǎn)能的停產(chǎn)，仍然限制著有色金屬的供應，預計6月有色金屬行業(yè)景氣度仍將在高位運行。

有色金屬需求旺季，主要有色金屬品種社會庫存繼續(xù)去化：目前有色金屬下游仍處于消費旺季，國內(nèi)房地產(chǎn)竣工景氣疊加其他終端行業(yè)訂單不斷回暖，而在政府調(diào)控下有色金屬價格的回調(diào)有助于下游采購意愿的加強，進一步釋放需求，國內(nèi)主要有色金屬品種社會庫存繼續(xù)去化。從下游終端看，國內(nèi)房地產(chǎn)前4月新開工面積、竣工面積、銷售面積分別累計增長12.80%、17.90%、48.10%。國內(nèi)汽車行業(yè)2021年前4月銷量分別同比大幅增長51.80%、53.40%。國內(nèi)基礎設施建設投資2021年前4月累計同比增長16.91%。而國內(nèi)1-4月電網(wǎng)基本建設投資完成額累計同比增長27.16%。

投資建議：美國參議院財政委員會提出推動電動汽車、清潔能源稅收抵免的提案，電動汽車方面單車補貼金額上限由原有的7500美元提高到12500美元，且取消車企累計銷量達20萬輛后補貼在一年內(nèi)退坡的原有限制，更改為全美電動車滲透率達50%后，退稅補貼在三年內(nèi)逐步退坡，這一政策力度大超全年市場預期。在幾乎無有效增量情況下鋰資源全年緊缺確定，Q3進入新能源汽車旺季國內(nèi)電池廠與正極材料廠訂單飽滿、排產(chǎn)有望環(huán)比繼續(xù)增長，鋰鹽需求將進一步釋放，鋰行業(yè)景氣度與鋰鹽價格有望繼續(xù)上行。而在鋰精礦資源緊張且高鎳正極需求持續(xù)回暖的情況下以鋰輝石提鋰為主要技術路徑且競爭格局更為穩(wěn)定的氫氧化鋰價格近期加速上漲，5月氫氧化鋰價格單月漲幅已超10%，建議關注鋰資源供給率高且氫氧化鋰產(chǎn)能占比高的贛鋒鋰業(yè)、雅化集團、盛新鋰能、天齊鋰業(yè)、融捷股份、天華超凈、科達制造。此外，碳中和戰(zhàn)略下云南限電、內(nèi)蒙古能耗雙控升級迫使國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量受到影響，鋁下游需求旺盛社會庫存加速去化，鋁價獲得強支撐，建議關注天山鋁業(yè)、云鋁股份、神火股份。

風險提示：有色金屬下游需求低迷；金屬價格大幅下滑；全球疫情持續(xù)惡化；美元超預期走強；國內(nèi)流動性超預期緊張。

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(記者 張弩)

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