中國銀河維持汽車推薦評級：新能源車維持高增速行業(yè)頭部效應(yīng)持續(xù)

每經(jīng)AI快訊，中國銀河05月31日發(fā)布研報稱：維持汽車推薦評級。

月度數(shù)據(jù)回顧：乘聯(lián)會發(fā)布2021年4月乘用車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：4月零售銷量為160.8萬輛，同比+12.4%，環(huán)比-8.3%；批發(fā)銷量為165.9萬輛，同比+10.5%，環(huán)比-9.8%；產(chǎn)量為165.8萬輛，同比+8.9%，環(huán)比-9.1%。

4月銷量平緩回暖，符合季節(jié)性趨勢：2021年4月零售同比+12.4%，同比19年+6.5%，環(huán)比-8.3%，在歷年同期中屬于較好的水平，符合季節(jié)性規(guī)律。今年1-4月，乘用車?yán)塾嬃闶?70.2萬輛，同比+50.7%，同比19年+1.6%。從結(jié)構(gòu)看，（1）豪華車零售25萬輛，同比+30%，同比19年+50%，消費(fèi)升級高端換購需求保持強(qiáng)勢；（2）自主品牌零售59萬輛，同比+24%，同比19年+5%，長安、紅旗、奇瑞等頭部品牌保持高增長；（3）合資品牌零售77萬輛，同比+2%，同比19年-2%，其中日系份額+0.4個pct，美系份額+0.6個pct，德系份額相對穩(wěn)定。

新能源汽車維持高增長，滲透率提升明顯：4月新能源乘用車零售銷量16.3萬輛，同比+192.8%，環(huán)比-12.0%，保持高速增長態(tài)勢，當(dāng)月滲透率為10.1%，較3月份-0.5個pct，1-4月份滲透率為9.0%，較2020年5.8%的滲透率明顯提升。從車型看，純電動批發(fā)銷量15.2萬輛，同比+258.5%，插電混動銷量3.3萬輛，同比+100.3%。從結(jié)構(gòu)看，自主品牌中的新能源車滲透率為22.7%；豪華車為7.1%；而主流合資品牌僅為1.5%。4月份電動車延續(xù)高低兩端強(qiáng)勢趨勢，其中A00級銷量5.2萬輛，占比純電動份額下降至34%，A級占比回升至24%，B級銷量4.0萬輛，環(huán)比-23%，占純電動份額下降至26%。

預(yù)計車市持續(xù)回暖，缺芯短期影響有限：疫情后市場需求回暖，車市價格基本穩(wěn)定，個別車型缺芯導(dǎo)致漲價不明顯，訂單交付周期延長導(dǎo)致退單現(xiàn)象影響有限。5月份，天氣回暖利好購車消費(fèi)，新能源下鄉(xiāng)政策持續(xù)利好新能源銷量。我們預(yù)計5月份乘用車市場環(huán)比將平穩(wěn)回暖。

投資建議：頭部自主品牌崛起趨勢明顯，我們建議繼續(xù)關(guān)注長安汽車（000625.SZ）、長城汽車（601633.SH/2333.HK）；零部件行業(yè)建議關(guān)注綜合龍頭華域汽車（600741.SH）、照明控制器稀缺標(biāo)的科博達(dá)（603786.SH）、智能駕駛主被動安全供應(yīng)商均勝電子（600699.SH）。

風(fēng)險提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險；2）汽車銷量不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。

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(記者 蔡鼎)

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