中銀證券銀行業(yè)點評報告：板塊公募持倉占比持續(xù)提升，看好差異化品種投資機會

每經(jīng)AI快訊，04月28日中銀證券發(fā)布研報稱：維持銀行業(yè)推薦評級。

事件：公募基金發(fā)布2021Q1重倉持股數(shù)據(jù)。由于主動型基金持倉數(shù)據(jù)更能反映市場風格變化，我們對公募基金重倉股數(shù)據(jù)中的投資類型進行篩選，以主動型基金作為統(tǒng)一口徑，計算并分析基金持倉數(shù)據(jù)變化。

2021Q1基金對銀行板塊持倉依舊處于低配狀態(tài)，低配比例收窄：2021Q1銀行板塊的低配比例為5.87%，較2020Q4收窄1.18個百分點。其中，國有行、股份行、城商行和農(nóng)商行低配比例分別為4.54%、1.13%、0.09%和0.11%，較2020Q4分別變化-0.08、1.03、0.20和0.02個百分點。

2021Q1基金對銀行板塊持倉比例進一步上升，當前倉位仍處于考察期中等水平：2021Q1基金對銀行持倉總市值為1233.88億元，較2020Q4增加73.44%，在中信一級行業(yè)中排名第5，較20204上升4名；持倉占比為5.68%，較2020Q4上升2.35個百分點;2011-2021Q1，基金對銀行整體持倉占比均值為5.91%，中位數(shù)為5.49%，當前持倉占比處于2011年以來的中等水平。細分領(lǐng)域來看，國有行、股份行、城商行和農(nóng)商行持倉占比分別為0.98%、3.44%、1.21%和0.05%，較2020Q4分別提升0.42、1.56、0.36和0.02個百分點。除城商行外，其余細分板塊持倉占均低于歷史均值。2011-2021Q1，國有行、股份行、城商行和農(nóng)商行的持倉占比均值分別為1.17%、4.36%、0.50%和0.08%，中位數(shù)分別為1.07%、3.33%、0.54%和0.08%。

現(xiàn)有重倉股中，基金持倉偏好估值偏低的國有大行以及差異化優(yōu)勢明顯、盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量較優(yōu)的股份行和城商行：2021Q1，基金重倉數(shù)量排名前五的銀行分別招商銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、寧波銀行和工商銀行，重倉持股總市值排名前五的銀行分別為招商銀行、寧波銀行、興業(yè)銀行、平安銀行和郵儲銀行。

投資建議：銀行板塊公募基金持倉占比進一步提升、低配比例收窄。受宏觀經(jīng)濟修復、讓利壓力緩解、撥備釋放等多重因素影響，銀行業(yè)績增速和資產(chǎn)質(zhì)量仍有改善空間，為估值上行提供支撐。已經(jīng)披露2021年一季報的6家上市銀行中有5家凈利增速優(yōu)于2020年全年水平，業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)向好。部分差異化特征明顯的上市銀行有望持續(xù)受益信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化和輕資本中收業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先優(yōu)勢，實現(xiàn)ROE穩(wěn)步提升，資金關(guān)注度相對較高，估值層面有望享有一定的中長期溢價。當前板塊0.75XPB，估值處于歷史低位，配置價值凸顯。綜合考慮低估值和基本面修復，我們持續(xù)看好銀行板塊尤其是差異化品種投資機會，給予“推薦”評級。個股方面，我們推薦招商銀行（600036.SH）、寧波銀行（002142.SZ）和興業(yè)銀行（601166.SH）。

風險提示：宏觀經(jīng)濟增長低于預期導致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——創(chuàng)新藥的焦慮時刻：3成初創(chuàng)藥企股價破發(fā)、近百個臨床項目圍剿熱門靶點

(記者 蔡鼎)

免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實。據(jù)此操作，風險自擔。