中國銀河證券維持有色金屬行業(yè)推薦評級：一季度行業(yè)業(yè)績增速高點，二季度增速有望繼續(xù)維持

每經(jīng)AI快訊，中國銀河證券04月23日發(fā)布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。 總體來看，有色金屬行業(yè)的二級子行業(yè)板塊工業(yè)金屬板塊、稀有小金屬板塊、貴金屬板塊和金屬新材料板塊的一季報預(yù)告表現(xiàn)均較好：從表現(xiàn)較好的三級子行業(yè)來看，銅行業(yè)一共有七家公司披露了業(yè)績預(yù)期情況，平均同比增長了193%，分別為銅陵有色（+609%），楚江新材（+238%），海亮股份（70%），精藝股份（+515%），江西銅業(yè)（449%），有研粉材（28%）；鋁行業(yè)一共有18家公司披露了業(yè)績預(yù)期情況，平均同比增長了204%，部分預(yù)增情況如下，焦作萬方（150%），云鋁股份（276%），中國鋁業(yè)（3047%），明泰鋁業(yè)（+180%）；鋰行業(yè)一共有5家公司披露了業(yè)績預(yù)告情況，平均同比增長了1039%，贛峰鋰業(yè)（+6483%），天齊鋰業(yè)（62%），中礦資源（293%）。

銅行業(yè)隨著疫苗接種的普及和推廣，加快了經(jīng)濟復(fù)蘇的進程，市場對于全球經(jīng)濟復(fù)蘇抱有樂觀的預(yù)期，提供了銅價上漲的動能：供給方面，銅精礦產(chǎn)出持續(xù)走低，粗煉加工費TC費用維持在較低的水平，或?qū)?yán)重影響精銅的產(chǎn)出，預(yù)計4-5月份銅現(xiàn)貨供應(yīng)將會逐步減少。國內(nèi)家電、汽車行業(yè)消費穩(wěn)中向好，市場對二季度旺季消費抱有較高預(yù)期，另外部分地區(qū)電網(wǎng)訂單開始發(fā)放，電纜需求有望逐步增加，從消費端支撐銅價的進一步上漲。

鋁行業(yè)隨著投復(fù)產(chǎn)進程的逐步推進以及海外經(jīng)濟復(fù)蘇，市場對于全球經(jīng)濟共振復(fù)蘇的預(yù)期偏樂觀，帶動對于電解鋁消費和價格逐步攀升的預(yù)期：供給方面，繼內(nèi)蒙雙控之后新疆傳出或?qū)⑾蕻a(chǎn)的消息，雖未得到相關(guān)企業(yè)關(guān)于限產(chǎn)文件的證實，依然對于二季度鋁價上漲的預(yù)期具有強烈的支撐。需求方面，下游型材市場的訂單有所改善，高鋁價逐漸向終端傳導(dǎo)，預(yù)計需求將逐漸樂觀。

投資建議：目前銅價已經(jīng)上漲至9000美元/噸，本輪銅價上漲將持續(xù)直至美聯(lián)儲收緊流動性，同時要等到通脹頂點的出現(xiàn)，空間上將大概率突破10000美元/噸。預(yù)計二季度業(yè)績增速將會所有擴大，三季度達到頂點，四季度增速或?qū)⑾陆?。銅價的上漲直接利好原料自給率較高同時有新增產(chǎn)能釋放的公司，推薦紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、江西銅業(yè)和云南銅業(yè)。我們看好在碳達峰、碳中和的頂層設(shè)計下電解鋁行業(yè)的高盈利周期對于企業(yè)價值重估的機會。在原有的產(chǎn)能天花板的限制和碳達峰、碳中和背景下展開的二次供給側(cè)改革下，地產(chǎn)竣工端和汽車、家電等下游需求端旺盛，預(yù)計鋁價將有望突破19000-20000元/噸。由于氧化鋁成本價格基本保持穩(wěn)定，預(yù)計二季度業(yè)績增速繼續(xù)擴大，三季度業(yè)績增速達到頂點，四季度增速或?qū)⒂兴陆?。我們推薦云鋁股份、神火股份、天山鋁業(yè)、中國鋁業(yè)、南山鋁業(yè)。

風(fēng)險提示：原料價格大幅波動，下游需求不及預(yù)期.。

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(記者 王曉波)

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