中國銀河證券維持電子行業(yè)推薦評級：21Q1業(yè)績頻頻預喜 漲價行情仍將延續(xù)

每經(jīng)AI快訊，中國銀河證券04月20日發(fā)布研報稱：給予電子推薦（維持）評級。

事件：近期部分面板公司發(fā)布2021年一季度業(yè)績預告，24家公司中業(yè)績預增公司19家，預喜率為79.19%。 業(yè)績頻頻預喜，行業(yè)景氣度攀升：“宅經(jīng)濟”下面板需求端迅速回暖，同時，部分海外產(chǎn)能逐漸退出，行業(yè)供需格局大幅改善，面板價格自2020年6月觸底回升，面板廠商盈利能力大幅修復：2020年面板板塊整體營業(yè)收入為3,892.47億元，同比增長25.5%；整體歸母凈利潤為100.72億元，同比增長458.9%。2021Q1業(yè)績預報頻頻預喜，繼續(xù)超出市場預期：我們統(tǒng)計的24家面板公司中，2021Q1業(yè)績增長/預增19家，預喜率為79.17%?？紤]到2020Q1行業(yè)受到新冠疫情的沖擊，業(yè)績基數(shù)較低，我們對比了2021Q1與2019Q1的業(yè)績情況：24家公司中業(yè)績增長/預增16家，預喜率為66.67%。

供需仍趨緊疊加原材料緊缺，漲價行情仍將延續(xù)：海外疫情仍存不確定性，新一輪的財政刺激政策及居家辦公舉措下，筆電需求有望維持旺盛；東京奧運會等大型體育賽事有望催化大尺寸電視的需求；行業(yè)新增產(chǎn)能較為有限，供需格局仍然趨緊。玻璃基板、偏光片、驅(qū)動IC等原材料供應緊張紛紛漲價，預計上游材料漲價將延長LCD的漲價周期，本輪LCD漲價行情有望持續(xù)至2021Q3。中長期來看，市場新增產(chǎn)線意愿較低，預計未來三年行業(yè)供需將處于平衡線以下，LCD價格有望維持在較為合理的區(qū)間，LCD制造業(yè)務的平均凈利率有望維持在10%左右。

行業(yè)集中度加速提升，中國制造掌握話語權(quán)：在政策、資金的支持下，我國已成為全球最大的LCD供應市場。2020年京東方收購中電熊貓南京G8.5代線與武漢G8.6代線；同年TCL科技收購蘇州三星顯示股權(quán)，液晶面板市場進一步整合。2021年京東方控股子公司武漢京東方擬以自籌資金37.75億元在現(xiàn)有廠房內(nèi)進行產(chǎn)能擴充，計劃將第10.5代線產(chǎn)能由155K/月提升至180K/月；TCL科技擬定增不超過120億元，投資建設8.6代線，設計產(chǎn)能為180K/月。我們認為，我國液晶面板制造廠商積極整合并購擴張產(chǎn)能，行業(yè)集中度將大幅提升，預計未來三到?年，中國LCD產(chǎn)能占比有望提升至70%以上，中國制造有望掌握LCD行業(yè)的話語權(quán)。

投資建議：我們認為，LCD漲價行情有望持續(xù)至2021Q3，行業(yè)估值有望維持在均值水平之上。行業(yè)周期性弱化，液晶面板制造商的盈利能力將趨于穩(wěn)定。我國面板制造廠商積極整合擴張，市場份額將快速提升，有望逐漸掌握市場的話語權(quán)，建議關(guān)注面板雙雄京東方A（000725.SZ）、TCL科技（000100.SZ）等。面板產(chǎn)業(yè)鏈向中國大陸轉(zhuǎn)移，上游原材料國產(chǎn)化進程有望加速，材料供應商的發(fā)展空間將逐步增大，建議關(guān)注三利譜（002876.SZ）、杉杉股份（600884.SH）、彩虹股份（600707.SH）等。LCD及OLED國產(chǎn)設備替代的需求愈發(fā)強烈，建議關(guān)注精測電子（300567.SZ）等。

風險提示：LCD漲價不及預期，市場競爭格局加劇的風險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——視頻會員漲價，一場尚處起點的“楚歌”之戰(zhàn)

(記者 王曉波)

免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實。據(jù)此操作，風險自擔。