中國銀河證券維持機(jī)械行業(yè)推薦評級：高端制造景氣發(fā)展，靜待未來業(yè)績釋放

每經(jīng)AI快訊，中國銀河證券04月20日發(fā)布研報(bào)稱：給予機(jī)械推薦（維持）評級。 負(fù)面沖擊弱化，靜待業(yè)績釋放：機(jī)械行業(yè)表現(xiàn)整體優(yōu)于大盤，但其中子版塊分化明顯，其中運(yùn)輸設(shè)備表現(xiàn)最優(yōu)，工程機(jī)械其次，儀器儀表表現(xiàn)較為穩(wěn)健，而通用、專用設(shè)備和金屬制品漲幅大幅落后于機(jī)械指數(shù)。受益于逆周期調(diào)節(jié)、專項(xiàng)債的加速發(fā)放等措施，各類工程項(xiàng)目復(fù)工復(fù)產(chǎn)水平快速恢復(fù)，對工程機(jī)械需求形成了一定支撐，因此子版塊表現(xiàn)強(qiáng)勢。工程機(jī)械在穩(wěn)基建的預(yù)期之下，工程機(jī)械出貨量保持高景氣度，預(yù)計(jì)未來仍將保持在較好的增長態(tài)勢。運(yùn)輸設(shè)備版塊具有一定周期性，交易對手方多為軌道交通領(lǐng)域國企，公司現(xiàn)金流情況較好，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。同時(shí)受基建預(yù)期拉動(dòng)，軌交運(yùn)輸設(shè)備投資或處于上升通道，對軌交設(shè)備公司未來持樂觀預(yù)期。

營收規(guī)模同比提升，經(jīng)營質(zhì)量仍然良好：從已公布的年報(bào)業(yè)績來看，168家公司的營業(yè)收入的平均值達(dá)到55.9億元，中位數(shù)僅為11.42億元，各公司營收規(guī)模差距較大。從營業(yè)收入增速來看，機(jī)械行業(yè)公司全年業(yè)績受疫情影響因素較小，或在疫情后期復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況良好，已公布業(yè)績的公司營業(yè)收入增速均值達(dá)到18.10%，中位數(shù)也達(dá)到12.53%。歸母凈利潤方面，各公司的平均增速為-11.86%，有小幅下滑，歸母凈利潤的中位數(shù)為16.29%，或由于利潤恢復(fù)滯后于營業(yè)收入恢復(fù)導(dǎo)致，我們?nèi)詫?021年機(jī)械行業(yè)公司的利潤恢復(fù)持樂觀預(yù)期。

沿三條主線看好我國制造業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ涸诨ê偷禺a(chǎn)雙驅(qū)動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)工程機(jī)械板塊未來仍將保持較高景氣度。由于下游需求逐步回暖，制造業(yè)整體環(huán)境改善，工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量增速呈V型走勢，我們預(yù)計(jì)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)復(fù)蘇趨勢有望持續(xù)。我國城軌儲(chǔ)備項(xiàng)目充足、新基建城際軌交廣闊發(fā)展空間、后市場規(guī)模增長將驅(qū)動(dòng)軌交板塊，我們預(yù)計(jì)城市軌道交通的市場空間有望進(jìn)一步打開。

投資建議：我們繼續(xù)看好工程機(jī)械、工業(yè)機(jī)器人以及軌交版塊：在工程機(jī)械板塊，推薦三一重工、恒立液壓等具備內(nèi)生增長動(dòng)能，且受益于穩(wěn)定投資預(yù)期的傳統(tǒng)工程機(jī)械龍頭。在工業(yè)機(jī)器人板塊，我們推薦具備核心技術(shù)、不斷拓展下游市場應(yīng)用的埃斯頓。在軌交板塊，我們推薦軌交控制系統(tǒng)公司中國通號(hào)，建議關(guān)注地鐵信號(hào)系統(tǒng)龍頭的交控科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策支持力度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——視頻會(huì)員漲價(jià)，一場尚處起點(diǎn)的“楚歌”之戰(zhàn)

(記者 王曉波)

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