產(chǎn)品+渠道雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng) 立高食品上市打造烘焙原料、冷凍食品第一品牌

多年來(lái)持續(xù)不斷創(chuàng)新性自主研發(fā)，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)的立高食品股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“立高食品”，股票代碼：300973），近日成功在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，該公司圍繞全國(guó)烘焙消費(fèi)的主要市場(chǎng)進(jìn)行產(chǎn)能布局，是國(guó)內(nèi)擁有較大產(chǎn)能規(guī)模的生產(chǎn)企業(yè)之一。

據(jù)了解，截至2020年上半年底，立高食品主營(yíng)產(chǎn)品品格達(dá)到529種，分為兩大類(lèi)，一是烘焙食品原料，例如奶油、水果制品、醬料等；二是冷凍烘焙成品及半成品，主要有冷凍中式糕點(diǎn)、西式糕點(diǎn)，冷凍面包等。

種類(lèi)繁多的產(chǎn)品，給下游客戶(hù)的“一站式采購(gòu)”帶來(lái)便利，且在多元化銷(xiāo)售渠道的驅(qū)動(dòng)下，立高食品業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。招股書(shū)（注冊(cè)稿）披露，立高食品主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速明顯，從2017年的9.54億元增長(zhǎng)至2019年的15.83億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到28.78%，遠(yuǎn)高于烘焙食品銷(xiāo)售行業(yè)的年復(fù)合增長(zhǎng)率。

另一方面，雖然只是“面包糕點(diǎn)供應(yīng)商”，但這里面的技術(shù)含量可不低，這也是立高食品的業(yè)績(jī)推動(dòng)引擎。據(jù)介紹，立高食品報(bào)告期內(nèi)研發(fā)投入從2958.78萬(wàn)元增長(zhǎng)至4150.52萬(wàn)元，研發(fā)占比在3%左右，遠(yuǎn)超行業(yè)水平。

產(chǎn)品+渠道驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)增

近年來(lái)，“烘焙”在年輕人群體中火了起來(lái)，去年疫情帶來(lái)“宅經(jīng)濟(jì)”更是讓烘焙原料、器材等一度出現(xiàn)斷貨。不過(guò)，資本市場(chǎng)上，烘焙原料供應(yīng)商并不多，因此，隨著立高食品的上市發(fā)行，這一“缺位”有望被填滿(mǎn)。

立高食品是一家處于烘焙產(chǎn)業(yè)鏈中上游的企業(yè)，其主要產(chǎn)品包括奶油、水果制品、醬料、巧克力等烘焙食品原料和冷凍烘焙半成品及成品，此外還生產(chǎn)部分休閑食品。

據(jù)了解，截至2020年6月底，立高食品擁有19條烘焙食品原料和22條冷凍烘焙食品自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)，2019年產(chǎn)量近9萬(wàn)噸。同時(shí)，奶油、水果制品、醬料和冷凍烘焙食品的品規(guī)分別達(dá)到32種、241種、69種和187種。

憑借在烘焙細(xì)分賽道上的潛心開(kāi)發(fā)，立高食品產(chǎn)品類(lèi)型眾多，規(guī)格多樣，能充分滿(mǎn)足下游客戶(hù)多產(chǎn)品、多規(guī)格的“一站式采購(gòu)”，其合作的經(jīng)銷(xiāo)商超過(guò)1500家，直銷(xiāo)客戶(hù)超過(guò)300家；且隨著產(chǎn)品線(xiàn)的不斷豐富，立高食品終端客戶(hù)也從最初的烘焙門(mén)店發(fā)展到目前的烘焙門(mén)店、飲品店、餐飲、商超和便利店，其服務(wù)的終端客戶(hù)超過(guò)5萬(wàn)家。

產(chǎn)品和渠道的雙重發(fā)力，雙輪驅(qū)動(dòng)之下，立高食品業(yè)績(jī)連續(xù)收獲大幅增長(zhǎng)。2017年~2019年及2020年上半年，立高食品的營(yíng)業(yè)收入分別是9.6億元、13.13億元、15.84億元和6.7億元，同期凈利潤(rùn)分別是4398.73萬(wàn)元、5230.86萬(wàn)元、1.81億元以及7599.78萬(wàn)元。

上述業(yè)績(jī)中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)營(yíng)業(yè)收入的99.8%，因此，業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，體現(xiàn)了立高食品產(chǎn)品具有良好的市場(chǎng)前景，同時(shí)，也體現(xiàn)了該公司良好的成長(zhǎng)性。

媒體報(bào)道指出，立高食品自設(shè)立以來(lái)，一直充分把握中國(guó)烘焙市場(chǎng)快速發(fā)展的有利契機(jī)，始終堅(jiān)持持續(xù)創(chuàng)新的經(jīng)營(yíng)理念，致力于為市場(chǎng)提供安全、健康、營(yíng)養(yǎng)、便捷、多樣的烘焙產(chǎn)品。作為烘焙食品行業(yè)領(lǐng)先的民族品牌，立高食品未來(lái)將借助資本市場(chǎng)揚(yáng)帆起航。

冷凍烘焙食品有明顯優(yōu)勢(shì)

立高食品主營(yíng)業(yè)務(wù)為烘焙食品原料及冷凍烘焙食品的銷(xiāo)售，前者主要是奶油、水果制品（果餡、果泥、果溶等）、醬料（沙拉醬、可絲達(dá)醬等），報(bào)告期內(nèi)，立高食品產(chǎn)品銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。

分析立高食品的主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成，報(bào)告期內(nèi)，冷凍烘焙食品、含乳脂植脂奶油是公司主要的兩類(lèi)產(chǎn)品。

其中，2017~2019年及2020年上半年，立高食品冷凍烘焙食品營(yíng)業(yè)收入分別是3.58億元、5.5億元、7.38億元以及3.6億元，營(yíng)收占比約在37.5%、41.9%、46.8%以及53.73%。

此外，奶油產(chǎn)品年銷(xiāo)量由9600余噸增長(zhǎng)至近1.8萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售規(guī)模翻倍，銷(xiāo)售收入則分別是2.68億元、3.44億元、3.8億元以及1.3億元，收入占比在28.1%、26.68%、24.9%以及19.4%。

對(duì)比可見(jiàn)，冷凍烘焙食品營(yíng)收逐年增長(zhǎng)的同時(shí)，營(yíng)收占比在逐漸增大，成為立高食品的“營(yíng)收擔(dān)當(dāng)”。

所謂冷凍烘焙食品，可以說(shuō)是傳統(tǒng)烘焙行業(yè)內(nèi)的創(chuàng)新之作。據(jù)了解，過(guò)去，我國(guó)烘焙食品主要分為預(yù)包裝產(chǎn)品和現(xiàn)烤產(chǎn)品兩類(lèi)，并以中央工廠(chǎng)生產(chǎn)的預(yù)包裝產(chǎn)品為主。但現(xiàn)烤產(chǎn)品好吃、新鮮的同時(shí)，成本高、質(zhì)量不穩(wěn)定、保質(zhì)期短；預(yù)包裝產(chǎn)品的劣勢(shì)則在于口感及新鮮度偏低，且添加防腐劑以延長(zhǎng)保質(zhì)期。

以立高食品為代表的冷凍烘焙食品的出現(xiàn)，則綜合了預(yù)包裝產(chǎn)品和現(xiàn)烤產(chǎn)品的優(yōu)點(diǎn)，并彌補(bǔ)了前述的產(chǎn)品不足。

“一方面，與預(yù)包裝食品類(lèi)似，冷凍烘焙食品通過(guò)中央工廠(chǎng)進(jìn)行規(guī)模化和標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，具備更好的食品安全保障、更強(qiáng)的質(zhì)量控制能力、更高的生產(chǎn)效率；通過(guò)冷凍儲(chǔ)存方式保證產(chǎn)品質(zhì)量，不添加防腐劑，保障了較高的新鮮度和產(chǎn)品口感。另一方面，冷凍烘焙食品解凍后進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)烘烤加熱等加工后，產(chǎn)品新鮮度和口感與烘焙門(mén)店的現(xiàn)做現(xiàn)烤產(chǎn)品基本一致，甚至超過(guò)部分烘焙門(mén)店水平。”立高食品在其招股書(shū)中解釋了冷凍烘焙食品的優(yōu)勢(shì)。

此外，據(jù)介紹，與現(xiàn)烤產(chǎn)品相比，冷凍烘焙食品還具備提高生產(chǎn)效率、節(jié)約成本、易于協(xié)調(diào)產(chǎn)銷(xiāo)存、產(chǎn)品安全穩(wěn)定、便于品種多樣化等多種優(yōu)勢(shì)。

立高食品在招股書(shū)中披露，公司根據(jù)市場(chǎng)需求，持續(xù)推出烘焙冷凍新品，從業(yè)務(wù)開(kāi)展之初的僅有撻皮等少數(shù)品規(guī)，發(fā)展至2020年上半年末的187種。

其中，報(bào)告期內(nèi)推出的新品蛋糕、丹麥類(lèi)面包（包括手撕包、牛角包）等產(chǎn)品取得較快增長(zhǎng)。蛋糕產(chǎn)品年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)91.52%，丹麥類(lèi)面包產(chǎn)品收入年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)40.05%。

烘焙行業(yè)成長(zhǎng)空間廣闊

近幾年，“消費(fèi)升級(jí)”引發(fā)廣泛討論。立高食品所屬于的烘焙行業(yè)蓬勃發(fā)展，恰是消費(fèi)升級(jí)背景下，消費(fèi)者飲食習(xí)慣、口味等豐富化、多樣化的體現(xiàn)。

立高食品在招股書(shū)中指出，隨著居民消費(fèi)能力的不斷提高，以及西式飲食習(xí)慣的普及，我國(guó)烘焙市場(chǎng)迎來(lái)了快速增長(zhǎng)的時(shí)期，進(jìn)而帶動(dòng)對(duì)烘焙食品原料和冷凍烘焙食品需求的快速增長(zhǎng)。

根據(jù)歐睿國(guó)際的數(shù)據(jù)，我國(guó)烘焙食品零售額由2013年的1223.82億元增長(zhǎng)至2019年的2317.13億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到11.23%。2020年規(guī)模預(yù)計(jì)2358億元，同增3%，5年復(fù)合增速9%，預(yù)計(jì)2024年有望突破3800億元。

此外，研究報(bào)告指出，2020年中國(guó)烘焙食品人均消費(fèi)量7.3kg/人，仍還有較大的人均增長(zhǎng)潛力空間。隨著烘焙食品消費(fèi)習(xí)慣和文化的滲透，預(yù)計(jì)消費(fèi)頻次和滲透率的提升將會(huì)驅(qū)動(dòng)消費(fèi)量的增長(zhǎng)。

市場(chǎng)規(guī)模的龐大，除了未來(lái)的人均消費(fèi)量存在提升空間外，另一方面，由于目前我國(guó)烘焙食品行業(yè)中小企業(yè)數(shù)量眾多，個(gè)人經(jīng)營(yíng)的手工作坊較為普遍，因此烘焙食品存在質(zhì)量良莠不齊，產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)較低的現(xiàn)象，立高食品在招股書(shū)中指出，未來(lái)隨著消費(fèi)升級(jí)，消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)和消費(fèi)體驗(yàn)的要求提高，單價(jià)提升也會(huì)帶動(dòng)烘焙行業(yè)規(guī)模的上漲。

研發(fā)、產(chǎn)能持續(xù)投入

值得注意的是，在研發(fā)投入方面，立高食品在業(yè)內(nèi)持續(xù)領(lǐng)先。據(jù)披露，報(bào)告期內(nèi)，其研發(fā)投入分別為2958.78萬(wàn)元、3610.62萬(wàn)元、4150.52萬(wàn)元和2069.89萬(wàn)元。上述投入額度，幾乎是立高食品列示的可比同行的研發(fā)投入總和。

憑借上述技術(shù)優(yōu)勢(shì)，立高食品能大規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)難度較大的冷凍面包產(chǎn)品及烘焙食品原料，并得到市場(chǎng)的高度認(rèn)可，較之行業(yè)內(nèi)大多數(shù)公司也具有較為明顯的產(chǎn)品品類(lèi)多樣化優(yōu)勢(shì)。

截至招股書(shū)披露，立高食品已形成了72項(xiàng)技術(shù)專(zhuān)利成果，2018年參與的“蛋白乳濁體系穩(wěn)定化及高品質(zhì)乳制品產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)”研發(fā)項(xiàng)目獲得廣東省科技進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)，報(bào)告期內(nèi)公司平均每年推出的新產(chǎn)品及新應(yīng)用方案超過(guò)50個(gè)。

除了研發(fā)投入外，多年來(lái)，立高食品在產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道拓寬、產(chǎn)能建設(shè)、技術(shù)改造、人才培養(yǎng)等多方面同樣持續(xù)投入。

與此同時(shí)，成功上市意味著立高食品將開(kāi)啟新的征程。據(jù)了解，該公司以成為“中國(guó)烘焙食品原料及冷凍烘焙食品第一品牌”為長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)。

在此背景下，立高食品也在加大產(chǎn)能建設(shè)，其此次IPO募投項(xiàng)目中，就規(guī)劃了三水生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目、長(zhǎng)興生產(chǎn)基地建設(shè)及技改項(xiàng)目、衛(wèi)輝市冷凍西點(diǎn)及糕點(diǎn)面包食品生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，以縮短對(duì)重點(diǎn)市場(chǎng)的配送距離，提升市場(chǎng)的服務(wù)能力。

招股書(shū)中，立高食品也透露，未來(lái)將進(jìn)一步完善生產(chǎn)基地的全國(guó)性布局，未來(lái)三年在華南、華東、華北以及海外將擁有六個(gè)大型生產(chǎn)基地和四個(gè)技術(shù)研發(fā)中心，產(chǎn)品品規(guī)預(yù)計(jì)超過(guò)千種，同時(shí)，進(jìn)一步擴(kuò)展?fàn)I銷(xiāo)渠道，加強(qiáng)廣度和深度的開(kāi)發(fā)，完善經(jīng)銷(xiāo)商體系，著力開(kāi)發(fā)餐飲、商超、酒店等渠道，并向海外市場(chǎng)進(jìn)軍，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與渠道的雙驅(qū)動(dòng)發(fā)展。文/馬洛北