中國銀河證券維持食品飲料行業(yè)推薦評級：消費回暖進行時，看好白酒賽道優(yōu)質(zhì)成長價值

每經(jīng)AI快訊，中國銀河證券04月08日發(fā)布研報稱：給予食品飲料推薦（維持）評級。 最新觀點：1）2020全年社零總額同比下降3.9%，最終消費率接近55%，消費仍然是經(jīng)濟穩(wěn)定運行的壓艙石；增量看，消費對經(jīng)濟增長的拉動作用逐季增強。2021年前兩月，我國市場銷售持續(xù)回升，消費市場延續(xù)復(fù)蘇；糧油食品類、飲料類、煙酒類商品零售額兩年平均增速均過超10%。3月份PMI為51.9%，我國經(jīng)濟總體延續(xù)擴張態(tài)勢。2）上游原材料方面，生鮮乳價格延續(xù)上漲，3月同比增速環(huán)比繼續(xù)走高。3月奶價維持高位（4.28元/公斤），達2015年以來的階段性高點，超越2014年2月上一次高點（4.27元/公斤）。2020年3月活豬、豬肉、仔豬價格均小幅下行。2020年末我國生豬存欄量已恢復(fù)到2017年末的92.1%，生豬產(chǎn)能持續(xù)回升；據(jù)農(nóng)業(yè)部預(yù)計6月份前后，生豬存欄可以恢復(fù)到2017年正常年景的水平。3）2020年度，農(nóng)副食品加工業(yè)、食品制造業(yè)、酒、飲料和精制茶制造業(yè)主營業(yè)務(wù)收入累計同比增速分別為2.20、1.60、-2.60%。2021年2月，農(nóng)副食品加工、食品制造業(yè)、酒、飲料和精制茶制造業(yè)主營業(yè)務(wù)收入累計同比增速分別為33.90、31.60、34.10%，利潤總額累計同比增速分別為45.80、68.40、66.00%。4）2020Q3行業(yè)整體財務(wù)指標已接近19Q3水平，前三季度肉制品、調(diào)味品子行業(yè)收入、利潤同比增速領(lǐng)先。5）食品飲料板塊3月市場排名中等。截至2021年3月31日，食品飲料板塊當月下跌（-4.35%），在28個一級行業(yè)中排名第18。

投資建議：周穎2021年3月底SW食品飲料股相對全部A股溢價率為168.51%，繼2月10日創(chuàng)新高（216.58%）后回撤達22.20%，但仍然顯著高于2020全年水平。消費有序穩(wěn)步恢復(fù)支持板塊中長期價值。從基本面角度，我們看好白酒賽道一線白酒價值，改善明顯的成長性個股。

風險提示：食品安全的風險、下游需求走弱的風險、行業(yè)政策的風險等。

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(記者 王曉波)

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