每日經(jīng)濟新聞 2021-04-08 18:47:37
每經(jīng)AI快訊,中國銀河證券04月07日發(fā)布研報稱:給予有色金屬推薦(維持)評級。 投資事件:智利宣布,為應(yīng)對冠狀病毒導(dǎo)致的病例數(shù)量急劇增長,政府決定4月5日至5月1日將關(guān)閉邊境。僅出于緊急、人道主義原因或醫(yī)療目的才允許國際運輸。
智利疫情影響全球銅精礦供應(yīng),國內(nèi)原料進口緊缺下精煉銅產(chǎn)出下滑或?qū)⑹苟径葞齑婕铀偃セ毋~價:智利是全球銅精礦主要的生產(chǎn)國,據(jù)智利國家銅業(yè)委員會統(tǒng)計2020年智利生產(chǎn)銅精礦572萬噸,占全球銅精礦總產(chǎn)量的28%。盡管智利能源和礦業(yè)部表示關(guān)閉邊境不會影響礦企的正常運營,但封國后物流與運輸受到的限制仍有可能影響全球銅供應(yīng)鏈體系。我國是全球最大的精煉銅生產(chǎn)國,2020年國內(nèi)生產(chǎn)精煉銅占全球總產(chǎn)量的41%。2020年我國從海外進口銅礦石及精礦2177萬噸(實物噸)作為冶煉銅生產(chǎn)原料,其中從智利進口占總進口量的35%。由于2021年以來智利、秘魯相繼受到社區(qū)堵路、海浪、卡車罷工等一系列突發(fā)事件影響使國內(nèi)冶煉廠銅精礦原料供應(yīng)受限,在銅精礦供應(yīng)緊張的情況下國內(nèi)現(xiàn)貨TC目前已下跌至30美元/噸左右創(chuàng)下10年新低。而智利疫情再度惡化下的封國或影響智利銅精礦對國內(nèi)的運輸使國內(nèi)銅生產(chǎn)原料進一步短缺,疊加國內(nèi)4-5月份國內(nèi)銅冶煉廠僅287萬噸產(chǎn)能集中檢修,國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或?qū)⒊霈F(xiàn)下滑,行業(yè)供需邊際改善,銅進入加速去庫階段支撐銅價上漲。
智利封國或?qū)⒂绊憞鴥?nèi)碳酸鋰進口量,加劇國內(nèi)鋰鹽的供應(yīng)缺口:智利位于南美鋰鹽湖三角地區(qū),是全球最為主要的鋰鹽生產(chǎn)國。據(jù)USGS統(tǒng)計2020年智利生產(chǎn)鋰原料約1.8萬金屬噸,占全球總產(chǎn)量的22%,智利的阿塔卡瑪鹽湖是全球鋰業(yè)巨頭雅寶與SQM的生產(chǎn)基地。而據(jù)百川盈孚統(tǒng)計,2020年我國從海外進口碳酸鋰5.01萬噸,進口量占國內(nèi)碳酸鋰總供應(yīng)量的22.68%;而2020年國內(nèi)從智利進口碳酸鋰3.71萬噸,占進口總量74.05%,2021年2月份更是達到了90%。雖然隨著檢修裝置的逐漸復(fù)工以及天氣轉(zhuǎn)暖后青海鋰鹽湖產(chǎn)量的提升,國內(nèi)鋰鹽產(chǎn)量有所恢復(fù),但智利再度封國可能使國內(nèi)鋰鹽進口量大幅下滑,從而制約國內(nèi)碳酸鋰的總供應(yīng)量。智利碳酸鋰通過航運運輸?shù)絿鴥?nèi)的時間為40天左右,2020年3-4月智利因疫情封國使2020年5月國內(nèi)從智利的碳酸鋰進口量下滑近51%。而二季度新能源汽車景氣度仍然火熱,據(jù)草根調(diào)研正極材料廠商二季度訂單與排產(chǎn)較一季度并無減弱,鋰鹽下游的需求依舊很旺盛。據(jù)我們測算,在單月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量與需求量保持與3月變化不大的情況下,假如智利因疫情完全無法向國內(nèi)運送碳酸鋰,則國內(nèi)碳酸鋰將面臨22%以上的供應(yīng)缺口;假如本次疫情封國像2020年3月一樣使國內(nèi)從智利進口碳酸鋰數(shù)量減半,則國內(nèi)碳酸鋰將面臨6%以上供應(yīng)缺口。2021Q1碳酸鋰價格持續(xù)的大幅上漲表明了國內(nèi)鋰鹽存在明確的供應(yīng)缺口,而智利疫情影響國內(nèi)碳酸鋰進口這一超預(yù)期事件的發(fā)酵下,國內(nèi)鋰鹽供應(yīng)缺將更為緊缺,預(yù)計鋰價仍有上漲動力。
投資建議:有色金屬產(chǎn)地與需求地在疫情恢復(fù)進度上的時間錯配從而造成的供應(yīng)結(jié)構(gòu)性緊缺或?qū)⒊蔀?021年支撐有色金屬價格的關(guān)鍵因素之一。疫情、物流、罷工等突出事件或?qū)⒂猩饘佼a(chǎn)量恢復(fù)并不如預(yù)期般順利,行業(yè)供應(yīng)端的不確定性仍然較大。智利疫情再度封國或?qū)⒃谶\輸層面造成全球銅鋰供應(yīng)鏈體系的結(jié)構(gòu)性緊張,國內(nèi)從智利進口銅礦與鋰鹽的減少疊加下游需求的旺盛或引發(fā)供應(yīng)不足刺激價格的上漲。國內(nèi)銅、鋰行業(yè)資源端自給率高的企業(yè)將受益于智利等資源國供應(yīng)出現(xiàn)突發(fā)性擾動事件下的金屬價格上漲,銅板塊建議關(guān)注紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、江西銅業(yè)、云南銅業(yè),鋰板塊建議關(guān)注鋰礦與鋰鹽湖資源豐富的贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、融捷股份、川能動力、科達制造。
風(fēng)險提示:1、新能源汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期;2、銅下游需求不及預(yù)期;3、銅鋰價格大幅下跌。
每經(jīng)頭條(nbdtoutiao)——“追漲殺跌” vs “原地臥倒”誰更賺錢?基金經(jīng)理投資風(fēng)格大比拼!最高換手率超3500%,這一關(guān)鍵指標至關(guān)緊要……
(記者 王曉波)
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