中國銀河證券維持交通運輸行業(yè)推薦評級：蘇伊士運河頻繁發(fā)生堵塞事件，擾動集運、航空貨運運價調(diào)整

每經(jīng)AI快訊，中國銀河證券04月07日發(fā)布研報稱：給予交通運輸推薦（維持）評級。 事件：2021年4月6日17點，據(jù)彭博社消息，意大利油輪Rumford號因引擎故障“受困”，并因此導(dǎo)致蘇伊士運河停航。

蘇伊士運河再次出現(xiàn)堵塞事件，歐洲航線持續(xù)受到影響，若頻繁出現(xiàn)此類情況，部分船舶可能選擇繞行好望角，或?qū)磉\力緊張局面，推動集運價格上行：蘇伊士運河是亞洲-歐洲貨物海上運輸線路的必經(jīng)通道，全球15%的貨船須經(jīng)過蘇伊士運河。若頻繁出現(xiàn)堵塞事件，部分船可能會繞行南非好望角，平均運輸時間延長10天左右，或?qū)磉\力緊張的局面。2021年春節(jié)以來，隨著海外疫情的逐步改善，持續(xù)呈現(xiàn)的全球集運運力緊張局面得到了緩解，集運價格高位回落。近期蘇伊士運河不間斷出現(xiàn)堵塞事件，運力供給受到直接影響，集運價格或面臨寧修齊短期上升調(diào)整。看好集裝箱運輸龍頭中遠(yuǎn)?？兀?01919.SH）。

集運運價動態(tài)：SCFI指數(shù)報收2583.42點，出口產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)，4月集運運價繼續(xù)位于高位平臺：2021年4月2日，上海出口集裝箱運價指數(shù)（SCFI）報收2585.42點，周環(huán)比-0.57%，同比+190.38%。由此可見，4月，集運價格高位下行的趨勢暫時緩和，立于2500點平臺位置。我們認(rèn)為，隨著新冠疫苗加速分發(fā)、海外經(jīng)濟持續(xù)修復(fù)的邏輯進(jìn)一步驗證，我國集裝箱出口產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度較年初高位回落，運價不及1月高峰水平。但因海外疫情仍未完全消除，我國出口替代的紅利仍有釋放空間，集裝箱出口產(chǎn)業(yè)仍具備相對較高的景氣度。疊加近期發(fā)生的蘇伊士運河堵塞事件，在一定程度上迫使部分集運船舶繞行，帶來運力緊缺的局面，也對集運運價形成了支撐。

若蘇伊士運河頻繁發(fā)生堵塞事件，部分海運貨物或?qū)⒏臑楹娇者\輸，推動航空貨運價格上行：蘇伊士運河發(fā)生擁堵后，有時效性需求的部分海運貨物改為航空運輸，從而帶來航空貨運需求增加和運力供給緊缺的局面。疊加考慮3-5月本為航空貨運旺季，航空貨運價格或有進(jìn)一步上行的動力，繼續(xù)維持在較高水平。由此，我們繼續(xù)推薦積極布局跨境電商物流且空運代理業(yè)務(wù)占比較高的華貿(mào)物流（603128.SH）。

航空貨運價格動態(tài)：2021年4月國際航空貨運價格高基數(shù)同比回落，上海至北美運價同比-13.81%，仍處于相對高位水平：據(jù)TAC航空貨運價格數(shù)據(jù)顯示，2021年4月2日，上海-北美、上海-歐洲航空貨運價格分別為5.68美元/公斤、4.14美元/公斤，周環(huán)比+1.79%、+1.97%，同比-13.81%、-19.61%；香港-北美、香港-歐洲航空貨運價格分別為6.33美元/公斤、4.08美元/公斤，周環(huán)比+16.79%、-2.86%，同比分別+26.6%、+1.75%。

投資建議：推薦中遠(yuǎn)?？兀?00026.SH）、華貿(mào)物流（603128.SH）。

風(fēng)險提示：新冠疫情反復(fù)的風(fēng)險，海外經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——對話三明醫(yī)改操盤手詹積富：斬斷灰色藥價鏈條 還白衣天使一片藍(lán)天白云

(記者 王曉波)

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