公募基金積極參與定增 解禁收益率均值達31.11%

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

隨著三七互娛近30億元定增案發(fā)行對象的公布，交銀施羅德、中歐、睿遠、華夏等公募基金輪番上榜，獲配總金額達募集總額的62%。這不僅讓業(yè)界再次關注再融資新規(guī)之后的公募參與定增勢頭，也對定增投資的收益水平格外關注。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，事實上，去年2月14日后，A股上市公司實施定增的勢頭只增不減，且從今年已解禁的股份收益來看，平均收益率達到31.11%；此外，公募基金亦在所有機構投資者中表現(xiàn)活躍，從今年參與增發(fā)配售次數(shù)來看，前六名中有3家來自公募基金。

攝圖網(wǎng)圖 楊靖制圖

定增市場供需兩旺

“優(yōu)于定價增發(fā)的直接體現(xiàn)是，競價發(fā)行的引入打破了‘特定’投資者的范疇，更加市場化的靈活配置正在激活關聯(lián)方以外投資者的熱情。”華南某私募人士在接受記者采訪時表示，雖然折價的“水分”有可能榨干，但也是項目自證清白的機會。

在他看來，競價發(fā)行打開了更廣域投資者參與的大門，且在估值論證的過程中釋放了風險，進一步加大了“位高權重”者的投資安全性。

因此，從供給端來看，上市公司在去年再融資新規(guī)出臺后，疊加復工復產(chǎn)的需求，企業(yè)融資規(guī)模的擴充為其經(jīng)營成長性帶來保障。特別是取消了創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行對于連續(xù)2年盈利和前次募集資金基本使用完畢的要求之后，相關商譽減值的風險不再掣肘定向增發(fā)。Wind統(tǒng)計顯示，從2020年2月15日至今，共有199家上市公司實施定向增發(fā)，其中創(chuàng)業(yè)板數(shù)量達40家，占比20.10%，無論是總體數(shù)量還是創(chuàng)業(yè)板數(shù)量均超往期水平。

在需求端，機構投資者的數(shù)量和種類明顯增多，且公募基金已是參與定增各方中最活躍的一方。Wind統(tǒng)計顯示，今年以來，首發(fā)增發(fā)機構獲配統(tǒng)計中，參與次數(shù)前六位中有3家來自公募基金，分別是財通基金、興全基金、華夏基金，獲配次數(shù)分別為35次、11次、10次。

從去年2月15日到現(xiàn)在，財通基金共計參與增發(fā)配售131次，興全基金參與增發(fā)配售37次，且前十大高頻機構名單中，基金公司占有5個席位，同期還有國泰、華夏和易方達基金，分別獲配35次、34次、30次。

不僅頻率占優(yōu)，在投資規(guī)模上，公募基金也逐漸形成“抱團”之勢。此前易方達基金旗下基金經(jīng)理陳皓就將所管理的6只基金全部對準卓勝微的定增，且公司旗下共有18只基金獲得配售；此外，3月7日披露的三七互娛定增獲配名單中，交銀施羅德、中歐、睿遠、華夏等公募基金輪番上榜，近30億元的定增規(guī)模中，公募基金公司的投資額就占到62%，共計18.09億元。

鎖定股票虧多賺少

公募基金的熱情參與并非趕場作秀，從收益的角度來看，確為很多基金公司帶來賺錢效應，且從A股今年定增解禁的收益率來看，Wind統(tǒng)計顯示，平均收益率已達到31.11%。

劉格菘掌管的廣發(fā)科技先鋒混合是2020年2月15日~2021年3月8日所有基金中參與增發(fā)配售累計投入資金最多的產(chǎn)品，Wind統(tǒng)計顯示，規(guī)模達5億元。而從其參與上市公司定增的情況來看，目前共有326家企業(yè)與之有關，在鎖定終止日浮動盈虧方面，僅有杰美特、鐵科軌道目前顯示虧損，其他多數(shù)為盈利，盈利最高的是康泰生物，已逾1.76億元。

需要指出的是，目前參與基金中，鎖定股票的浮動盈虧依然是“虧多賺少”。Wind統(tǒng)計顯示，從去年2月15日至今，共有4149只基金參與定向增發(fā)并獲配投入資金，鎖定股票的浮動盈虧為正的僅有118只，虧損較大的有銀華同力精選混合、創(chuàng)金合信匯融一年定開等，兩只基金截至目前鎖定股票浮動分別虧損2734.05萬元、2415.97萬元。

前述私募界人士表示，愿意推出定增方案并能夠順利實施的企業(yè)多數(shù)與當時的行業(yè)背景和市場情緒聯(lián)系緊密，以新能源和光伏產(chǎn)業(yè)為例，寧德時代在去年中就收獲包括高瓴資本、瑞士聯(lián)合銀行、摩根大通證券有限公司等資本巨鱷的強力加持；兆易創(chuàng)新、諾德股份等此前也是機構爭相參與的投資標的。

行情的切換也導致股價急轉直下，在該投資人看來，二級市場的波動較大時，定增折扣有可能被擊穿，且競價發(fā)行不一定所有的品種都有投資“安全墊”，因此本輪調(diào)整是對前期熱門行業(yè)定增個股投資收益的又一次沖擊。

就近期基金參與定增被鎖定的個股行業(yè)來看，增發(fā)累計動用資金最多的財通基金鎖定了唐人神、中海達、露笑科技，行業(yè)定位分別是農(nóng)副食品加工業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)和電氣設備；廣發(fā)基金最近也鎖定了唐人神，還有掌閱科技和華友鈷業(yè)，后兩者分屬媒體和有色行業(yè)；匯安基金則鎖定了天孚通信、新奧股份，分屬信息產(chǎn)業(yè)和燃氣生產(chǎn)行業(yè)。