每經(jīng)熱評(píng)｜要推動(dòng)PE、VC踐行ESG和綠色投資理念 這幾個(gè)方面舉措不可少

每經(jīng)評(píng)論員 李蕾

如果要問(wèn)春節(jié)之后投資圈最火的概念是什么，“碳達(dá)峰、碳中和”絕對(duì)算得上一個(gè)。今年全國(guó)兩會(huì)也有代表在議案中表示，碳中和目標(biāo)將是未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)刺激ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）投資的主要推動(dòng)力，建議促使行業(yè)、機(jī)構(gòu)、企業(yè)都參與進(jìn)來(lái)，推動(dòng)ESG投資走向新常態(tài)。

其實(shí)，ESG的理念在海外早就火得一塌糊涂。數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去一年時(shí)間里，追蹤30家公司股價(jià)走勢(shì)的標(biāo)普全球清潔能源指數(shù)幾乎翻了一番，預(yù)期市盈率高達(dá)41倍，也難怪有分析師把這種現(xiàn)象稱為“綠色泡沫”。再看看國(guó)內(nèi)，在過(guò)去幾年監(jiān)管機(jī)構(gòu)和行業(yè)協(xié)會(huì)的持續(xù)推動(dòng)之下，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)也開(kāi)始踐行綠色投資的理念，其中比較占大頭的是信息公開(kāi)的金融機(jī)構(gòu)，比如公募基金。而那種信息本就不透明、不對(duì)稱的行業(yè)，例如PE、VC所處的私募股權(quán)投資市場(chǎng)，則相對(duì)還處于一個(gè)教育和普及的階段，客觀來(lái)說(shuō)機(jī)構(gòu)參與的主動(dòng)性并不算高，也容易流于形式。

中基協(xié)今年2月發(fā)布了2020年的《基金管理人綠色投資自評(píng)估報(bào)告》，和往年不同的是這份報(bào)告分為了公募基金、私募證券基金和私募股權(quán)基金三個(gè)部分。整體來(lái)看，公募基金在踐行綠色投資理念方面是做得最好的，相比之下私募基金的綠色投資體系建設(shè)有待進(jìn)一步加強(qiáng)。單就私募股權(quán)基金而言，首先是缺乏全局性長(zhǎng)期性的綠色投資戰(zhàn)略安排，其次則是對(duì)綠色投資的持續(xù)跟蹤管理相對(duì)滯后。

之所以公募基金在綠色投資方面做得好，與相關(guān)政策與市場(chǎng)環(huán)境不無(wú)關(guān)系。2018年底中基協(xié)發(fā)布了《中國(guó)上市公司ESG評(píng)價(jià)體系研究報(bào)告》和《綠色投資指引(試行)》，構(gòu)建了衡量上市公司ESG績(jī)效的核心指標(biāo)體系。從這個(gè)時(shí)候開(kāi)始，越來(lái)越多的基金公司開(kāi)始加大對(duì)ESG投資的力度，例如發(fā)行綠色主題基金等。另外，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，踐行ESG本來(lái)就是題中之義，投資機(jī)構(gòu)也便于據(jù)此判斷是否投資一家公司，一切就比較順理成章了。

相比之下，PE、VC機(jī)構(gòu)要將綠色投資落到實(shí)處，還真是要費(fèi)一番功夫。比如，在盡職調(diào)查中怎樣去評(píng)價(jià)一家公司是否符合ESG的標(biāo)準(zhǔn)，投前有沒(méi)有綠色評(píng)估機(jī)制；機(jī)構(gòu)層面有沒(méi)有投后的綠色績(jī)效管理機(jī)制，對(duì)被投項(xiàng)目的企業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)暴露應(yīng)該有怎樣的應(yīng)急處置機(jī)制等。這不是簡(jiǎn)單地讓某個(gè)高管掛帥、制定幾條規(guī)章制度就可以解決的，它涉及到投資機(jī)構(gòu)對(duì)一家公司評(píng)價(jià)的方方面面，甚至足以影響投委會(huì)的決策，所以需要結(jié)合一些頂層設(shè)計(jì)來(lái)完成。

另一方面，花了這么多力氣，推行ESG和綠色投資理念對(duì)機(jī)構(gòu)投資者到底有什么好處？對(duì)投資二級(jí)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的益處倒是比較明顯，但是放在一級(jí)市場(chǎng)就不一樣了。畢竟對(duì)于很多中小VC來(lái)說(shuō)，活下去才是“近火”，ESG就算能在很大程度上幫助機(jī)構(gòu)識(shí)別與管控風(fēng)險(xiǎn)、防止“爆雷”，但仍然只是“遠(yuǎn)水”，投出一個(gè)有回報(bào)的項(xiàng)目才能解決燃眉之急。

在筆者看來(lái)，要推進(jìn)PE、VC積極踐行ESG理念，需要從多個(gè)方面考慮。

首先要普及這個(gè)概念，畢竟目前有很多私募股權(quán)機(jī)構(gòu)甚至不知道什么是ESG，當(dāng)然也不清楚這個(gè)理念可以怎么落地到股權(quán)投資行業(yè)。但是除了概念，最重要的還是要制定適用于一級(jí)市場(chǎng)綠色投資的法律法規(guī)，以此為指導(dǎo)來(lái)推動(dòng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行自身的ESG體系建設(shè)，從而真正把這個(gè)理念融入到投資流程的各個(gè)環(huán)節(jié)中去。

其次讓投資機(jī)構(gòu)有一些看得到的“近水”，例如設(shè)立一些配套激勵(lì)的措施，稅收優(yōu)惠也好，相關(guān)補(bǔ)貼也罷，甚至是在基金備案或者退出的流程上給予優(yōu)化、簡(jiǎn)化，都能產(chǎn)生正向激勵(lì)作用。

再次在募資端也要多管齊下，促使機(jī)構(gòu)投資者加快將ESG因素納入投資決策。隨著LP中國(guó)資占比的提高，以政府產(chǎn)業(yè)基金為代表的LP、母基金們應(yīng)該行動(dòng)起來(lái)，讓資金更多地流入符合ESG要求、促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展的行業(yè)和企業(yè)中去。

最后，如果整個(gè)行業(yè)都認(rèn)為ESG和綠色投資是一件好的、值得去做的事情，那么自然會(huì)有越來(lái)越多的人加入。所以氛圍的營(yíng)造很重要，行業(yè)內(nèi)的交流很重要，相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的分享也很重要，一樣也不能少。