超額認(rèn)購(gòu)386倍 快手打新頁(yè)面一度“崩潰”

每經(jīng)記者 許戀戀  溫夢(mèng)華    每經(jīng)編輯 董興生    

 快手上市腳步越來(lái)越快。

 近日，快手科技在港交所發(fā)布全球發(fā)售的正式通告稱，將全球發(fā)售3.65億股，其中香港地區(qū)發(fā)售913.05萬(wàn)股，國(guó)際發(fā)售3.56億股，指示性發(fā)售價(jià)格在每股105港元~115港元之間，對(duì)應(yīng)股份市值分別為4314億港元和4724億港元。據(jù)悉，1月29日為預(yù)期定價(jià)日，2月5日快手將正式掛牌上市。

 每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾咦⒁獾剑刂?020年11月30日，快手總收入為525億元，經(jīng)營(yíng)虧損94億元。但快手認(rèn)購(gòu)首日，投資者打新熱情依舊高漲。富途證券首日80億融資額度在認(rèn)購(gòu)開(kāi)始后13分鐘就被一搶而空，更有投資者表示某券商快手打新頁(yè)面一度“崩潰”。 

快手認(rèn)購(gòu)火爆，超額認(rèn)購(gòu)超386倍 

三個(gè)月，這是快手從遞交招股書(shū)到即將上市的時(shí)間。

 作為短視頻巨頭之一，快手多年發(fā)展，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)很快，加上新拓展的電商直播業(yè)務(wù)頗具想象空間，快手受到資本市場(chǎng)熱捧。

據(jù)《香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》1月28日消息，截至周四上午9時(shí)50分，綜合多家券商數(shù)據(jù)，快手公開(kāi)發(fā)售部分，孖展（保證金）認(rèn)購(gòu)4070.2億港元，超額認(rèn)購(gòu)386.6倍。其中，為快手預(yù)留1500億孖展額的匯豐，已全數(shù)借出。由于全城熱搶，中銀香港在首日借爆孖展額后，再加大快手孖展認(rèn)購(gòu)額度至2000億港元；恒生銀行也宣布加大孖展額。

此前快手已經(jīng)確定了股份代碼和上市日期。1月26日早間，快手在港交所發(fā)布全球發(fā)售的正式通告稱，將全球發(fā)售3.65億股，其中香港地區(qū)發(fā)售913.05萬(wàn)股，國(guó)際發(fā)售3.56億股，每股最高發(fā)售價(jià)為115港元，股份代碼1024。1月29日為預(yù)期定價(jià)日，2月5日快手將正式掛牌上市?？焓謱⒁悦渴?00股B類股股份為單位進(jìn)行買賣。按115港元計(jì)算，快手的股份市值約4724億港元。

宿華 圖片來(lái)源：快手供圖

在全球發(fā)售完成后，快手董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官宿華將擁有4.27億A類股和5696.1萬(wàn)股B類股，占已發(fā)行股本總額約11.79%，通常情況下，宿華的投票權(quán)約39.36%，但在有關(guān)保留事項(xiàng)上，投票權(quán)與持股數(shù)量一致，即11.79%?？焓謭?zhí)行董事兼首席產(chǎn)品官程一笑將擁有3.39億股A類股和4556.9萬(wàn)股B類股，占已發(fā)行股本總額約9.36%，通常情況下投票權(quán)為31.2%，在有關(guān)保留事項(xiàng)上，投票權(quán)為9.36%。

快手也正式公布了供認(rèn)購(gòu)使用的上市文件，公告顯示，快手建議采用不同投票權(quán)架構(gòu)，自全球發(fā)售完成起生效。根據(jù)該架構(gòu)，快手將分為A類股和B類股。通過(guò)AB股架構(gòu)，宿華和程一笑能相對(duì)保持對(duì)快手的控制權(quán)，成為快手的控股股東，即便二人并非快手持股比例最高的股東。實(shí)際上，騰訊對(duì)快手的持股比例最高，在發(fā)售完成后將持有快手已發(fā)行股本的17.74%。

快手上市后的股權(quán)架構(gòu)公告還披露了快手的基石投資名單，共有10位，包括資本集團(tuán)（The Capital Group Funds） 、淡馬錫旗下的Aranda Investments等。此次上市，快手募資所得額將用于增強(qiáng)生態(tài)系統(tǒng)、加強(qiáng)研發(fā)及技術(shù)能力，用作營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)通途。

短視頻平臺(tái)的用戶規(guī)模優(yōu)勢(shì)將越來(lái)越少

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，快手的收入在近三年呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)。2017年至2019年以及2020年前三季度，快手分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入83億元、203億元、391億元及407億元。截至2020年11月30日止的11個(gè)月，快手總收入為525億元，經(jīng)營(yíng)虧損94億元，平均日活2.6億，平均月活4.81億。

目前直播依然是快手營(yíng)收板塊的重要組成部分，2017年至2019年，快手直播業(yè)務(wù)的收入分別為79億元、186億元以及314億元，2020年前三季度則貢獻(xiàn)了253億元的營(yíng)收。不過(guò)，隨著收入的多元化，快手的收入結(jié)構(gòu)也進(jìn)一步得到優(yōu)化。非直播業(yè)務(wù)占公司總收入份額從2020年上半年的31.5%，上升到2020年前三季度的37.8%，

圖片來(lái)源：招股書(shū)截圖

除了快速上行的線上營(yíng)銷服務(wù)收入外，源于電商、網(wǎng)絡(luò)游戲等其他業(yè)務(wù)的收入在2020年三季度單季也大幅增長(zhǎng)了12.2億元。快手電商保持了猛烈的增長(zhǎng)勢(shì)頭，單季GMV已經(jīng)近千億。但作為2018年剛剛起步的業(yè)務(wù)，直播電商對(duì)快手來(lái)說(shuō)仍處于培育期。

不過(guò)，值得注意的是，高速發(fā)展背后也使得快手的投入不斷加大。對(duì)于2020年虧損，快手表示，主要在于加大銷售及營(yíng)銷投入的戰(zhàn)略決策，以持續(xù)擴(kuò)大用戶群和提升用戶參與度、提高品牌知名度及發(fā)展整體生態(tài)系統(tǒng)。

快手估算，截至2020年12月31日止年度的虧損凈額較2019年度會(huì)有所增加。快手表示，由于持續(xù)投資生態(tài)系統(tǒng)，預(yù)計(jì)在不久的將來(lái)銷售及營(yíng)銷開(kāi)支和研發(fā)開(kāi)支絕對(duì)金額會(huì)不斷增加，因此無(wú)法保證在不久的將來(lái)會(huì)盈利。 

與此同時(shí)，越來(lái)越多“玩家”進(jìn)入短視頻領(lǐng)域后，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。中信證券研報(bào)顯示，短視頻行業(yè)用戶月獨(dú)立設(shè)備數(shù)同比增長(zhǎng)率已由2017年的312%下滑至2019年的18.4%。這意味著，無(wú)論是抖音還是快手，在用戶規(guī)模上的變化和優(yōu)勢(shì)將越來(lái)越少。

對(duì)于即將成為“短視頻第一股”的快手，面對(duì)已經(jīng)成為紅海的短視頻市場(chǎng)，如何持續(xù)保持增長(zhǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，留住用戶將愈發(fā)困難，如何形成自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更是關(guān)鍵，上市或許僅僅是快手另一個(gè)新的起點(diǎn)。