天風證券給予火炬電子買入評級，20年歸母超預(yù)期增55~65%，單Q4近翻倍，自產(chǎn)高增長望于20Q1延續(xù)

每經(jīng)AI快訊，天風證券01月14日發(fā)布研報稱，給予火炬電子（603678.SH，最新價：71.38元）買入評級。評級理由主要包括：1）2020全年業(yè)績超預(yù)期增長，自產(chǎn)陶瓷電容器/微波無源器件產(chǎn)能持續(xù)投入；2）規(guī)模效應(yīng)凸顯；3）MLCC市場寡頭格局良好，公司望持續(xù)受益下游軍用電子信息化需求增加；4）火炬電子自成立以來專注電容器領(lǐng)域，主要成熟產(chǎn)品包括MLCC目前MLCC細分市場呈現(xiàn)清晰的寡頭壟斷格局，頭部供應(yīng)商包括火炬電子、鴻遠電子、成都宏明（上市輔導(dǎo)階段），該細分賽道下游需求增長向好、企業(yè)盈利性增強；5）電容器下游應(yīng)用廣泛，在軍用領(lǐng)域主要應(yīng)用于航空航天、艦船、兵器、電子對抗等賽道2020年前三季度，公司自產(chǎn)元器件收入7.44億元(+33.58%)，主要來源于軍用電子信息化需求增加；6）以及國產(chǎn)替代訂單持續(xù)增長所致。風險提示：產(chǎn)能建設(shè)放緩，代理業(yè)務(wù)毛利率波動，市場風險偏好波動。

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(記者 袁東)

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