近一月機構調(diào)研次數(shù)驟降75%是何原因？外資調(diào)研卻逆向升溫，最關注這兩類股！

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

今年A股的結構性行情對機構投資者來說可謂是“大年”。臨近年末，按理說應該是機構開啟密集調(diào)研、布局2021年行情的時候，但是東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，近一個月來的機構調(diào)研次數(shù)出現(xiàn)了“斷崖式”下跌，較前期驟降75%。不過有意思的是，外資機構近一月來卻開啟積極調(diào)研模式。

從國內(nèi)機構和外資機構的重點調(diào)研方向來看，存在著明顯的不同：內(nèi)資機構調(diào)研次數(shù)前三位是計算機軟件、專用設備、機器人，而外資機構的調(diào)研重點在科技股和醫(yī)藥股。

近一月來機構調(diào)研次數(shù)驟降75%

臨近年末，按理說應該是機構開啟密集調(diào)研的時候，而被調(diào)研的個股極有可能是機構2021年布局的重點方向所在。不過，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，近一月來，機構調(diào)研次數(shù)為5445次，較前期下降了16208次。其中主板577次，下降了3139次；創(chuàng)業(yè)板1914次，下降了4471次；中小板2370次，下降了5548次。

從接待機構調(diào)研的公司來看，近一月有344家上市公司接待了機構的調(diào)研，較前期下降270家。其中主板57家，下降了66家；創(chuàng)業(yè)板105家，下降了55家；中小板153家，下降了91家。從機構調(diào)研的行業(yè)來看，在前十大板塊中，計算機軟件位居第一、專用設備位居第二、機器人位居第三，化學制藥、電子設備制造、服裝家紡分別位居第四位至第六位。此外，半導體位居第八位、生物醫(yī)藥位居第九位、汽車板塊位居第十位。從被調(diào)研的個股來看，匯川技術、中科創(chuàng)達、伊之密、澤璟制藥、偉星新材、康弘藥業(yè)等個股位居機構調(diào)研前列。

對此，私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，臨近年末機構調(diào)研上市公司數(shù)量下降的原因，一方面是當前市場整體處于“焦慮”狀態(tài)，風格分化非常明顯，指數(shù)則維持寬幅震蕩走勢，賺錢效應下降；另一方面排名爭奪戰(zhàn)已經(jīng)提前失去懸念，而且因為結構性牛市行情的影響，各大機構年內(nèi)收益普遍超出預期，業(yè)績壓力??；最后就是年末收尾階段，各大機構工作重點放在了年度投資總結和明年策略布局，對整體宏觀經(jīng)濟和行業(yè)的關注度高于具體個股。

科技和醫(yī)藥是外資調(diào)研重點

2020年進入四季度，國內(nèi)機構投資者都會面臨一個問題，那就是機構排名。而對于外資來說，因為其投資周期較長，所以“年末效應”相比國內(nèi)投資者來說較小。外資一向被市場稱為“聰明錢”，尤其是今年以來，外資的動向被稱為當前市場投資的“風向標”。近一個月來，外資機構調(diào)研頻繁，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，今年11月23日至12月23日期間，合計69家外資機構進行了調(diào)研活動。

記者注意到，摩根士丹利、高瓴資本、施羅德投資、富達基金、瑞士瑞信銀行等知名外資機構都在積極調(diào)研A股，尋找新的投資標的，為2021年的投資布局。從被調(diào)研的公司來看，科技股和醫(yī)藥股是外資機構調(diào)研的重點。其中匯川技術、大族激光、至純科技、天齊鋰業(yè)、中科創(chuàng)達、利揚芯片、石基信息、比亞迪、德賽西威、金風科技等科技股，醫(yī)藥板塊中的凱普生物、澤璟制藥、康弘藥業(yè)、凱賽生物、成都先導、天臣醫(yī)療等個股的外資調(diào)研次數(shù)居前。

例如：高瓴資本在11月26日調(diào)研了成都先導、在12月1日調(diào)研了匯川技術、12月10日對涪陵榨菜進行了調(diào)研。外資巨頭富達基金（香港）有限公司（QFII）在11月26日調(diào)研了天融信、在11月27日調(diào)研了凱賽生物、12月4日調(diào)研了偉星新材。嘉實國際資產(chǎn)管理有限公司(QFII)在12月份以來陸續(xù)調(diào)研了三家上市公司，分別在12月4日調(diào)研了伊之密、12月9日調(diào)研了匯川技術、12月14日調(diào)研了至純科技。摩根士丹利公司(QFII)在11月26日對天融信進行了調(diào)研，12月15日對品渥食品進行了調(diào)研。瑞士瑞信銀行(QFII)在11月24日對芯原股份進行了調(diào)研，12月9日對天齊鋰業(yè)進行了調(diào)研，12月10日對榮盛石化進行了調(diào)研。施羅德投資管理有限公司(QFII)在11月26日對奧福環(huán)保進行了調(diào)研，12月4日對賽特新材進行了調(diào)研。新加坡政府投資有限公司(QFII)在11月25日對比亞迪進行了調(diào)研，11月26日對奧福環(huán)保進行了調(diào)研。

明年優(yōu)質賽道與傳統(tǒng)行業(yè)存在結構性機會

對于明年行情，百億私募重陽投資指出，2021年新冠疫情將進入“下半場”，正?；c錯位復蘇是梳理宏觀脈絡的兩條重要線索。2021年市場仍將延續(xù)結構性行情特征，但范圍上可能更加聚焦。在策略上要注重攻守兼?zhèn)洌珹股市場的結構性特征可能延續(xù)較長時間。2021年，我們認為小部分核心藍籌股將創(chuàng)造市場大部分交易量，而眾多小股票交易清淡、無人問津。反映到估值層面，市場關注度高、研究充分、交易活躍的股票，將享受估值溢價。

在策略上應攻守兼?zhèn)洌诎l(fā)掘結構性機會的同時適度重視防守。明年在選股上，優(yōu)質賽道與傳統(tǒng)行業(yè)同樣存在結構性機會，優(yōu)質賽道更加注重估值與成長確定性的匹配度。今年下半年以來，科技、醫(yī)藥、消費等優(yōu)質長期賽道內(nèi)部已經(jīng)發(fā)生了顯著分化，成長邏輯清晰、確定性高的個股仍然表現(xiàn)強勢，但很多仍處于導入期、前景確定性偏低的公司已經(jīng)大幅回調(diào)。進一步淡化價值和成長、周期與防御的區(qū)分，尋找業(yè)績與估值匹配的公司，可能是更好的選擇。傳統(tǒng)行業(yè)在均值回歸過程中，同樣需要對公司的質量和增長潛力仔細甄別。

盈陽資產(chǎn)總經(jīng)理傅夷表示，接下來看好兩個方向，一個是新的消費品種，現(xiàn)在年輕人消費的價值觀和價值取向，會帶來一些新的消費品牌和投資機會。另一個是文化娛樂行業(yè)，今年受疫情影響產(chǎn)能出清，而隨著經(jīng)濟的發(fā)展，大家在消費娛樂文化產(chǎn)業(yè)方面的消費只會有形態(tài)上的改變，但是長期看總額一定是高增長的。2020年前三季度，A股市場掀起一股科技熱，在國產(chǎn)替代的大背景下，以電子等為代表的科技股一騎絕塵，引領結構性牛市行情。但接下來卻因為高估值和業(yè)績的擔憂，科技股陷入了較長時間的深入調(diào)整。沉睡已久的科技股是否能夠重演“王者歸來”值得期待。

云溪基金總經(jīng)理陽勇表示，2021年，我們持續(xù)看好A股市場。從估值看，中國作為全球最具有經(jīng)濟活力的市場，但上證指數(shù)和10年前位置一樣，這種現(xiàn)象是不合理的。美元不停放水，拉動全球股市繼續(xù)上漲，外資涌入爭搶國內(nèi)的優(yōu)質股票籌碼。明年國內(nèi)外經(jīng)濟有望同步復蘇，眾多行業(yè)將迎來改善，必將推動A股指數(shù)進一步上行。明年的投資機會，首先是醫(yī)藥、消費、新經(jīng)濟等代表中國經(jīng)濟“發(fā)動機”的優(yōu)質賽道龍頭股，有業(yè)績、有成長，將會持續(xù)走牛，不斷創(chuàng)出新高。其次是受益于經(jīng)濟復蘇帶來的結構性周期牛機會，這可能是一個階段性的投資機會，主要由于疫情和周期導致的今年低基數(shù)，明年有望迎來業(yè)績的大幅改善，而驅動股價上行。