紅杉資本等入股 上市首日市值超千億 泡泡瑪特董事長：很多人覺得上市是“一夜暴富”，但真不是

每經(jīng)記者 許戀戀  溫夢華    每經(jīng)編輯 董興生    

歷經(jīng)10年，盲盒揭開，泡泡瑪特帶給投資人的是驚喜。

12月11日上午，“潮玩第一股”泡泡瑪特正式在港交所掛牌上市，證券代碼“9992”。上市首日高開超100%，報77.1港元/股，發(fā)行價為38.5港元/股，市值超過千億港元。截至收盤，報69港元／股，市值953億港元。

上市的來臨，讓“潮玩第一股”泡泡瑪特成為話題中心。這個早期曾因商業(yè)模式未明朗而被很多投資人Pass掉的項目，最終在成長為消費主力的“Z世代”助力下，站上了資本市場的舞臺。

值得注意的是，出生于1987年的泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧及妻子楊濤持有泡泡瑪特近49.8%的股權(quán)，上市后這對夫婦身價將接近500億港元。華興資本、紅杉資本亦成為贏家。

“很多人覺得上市是‘一夜暴富’，但真不是，過去10年從開第一家店，因為付不起設(shè)計費，結(jié)構(gòu)圖、刷墻、學習打標簽……都是我們自己一步步走過來的。我不覺得我們現(xiàn)在成功了，我們還是挺平靜的。”在接受每經(jīng)記者采訪時，王寧表示，雖然財富、名譽在增加，但希望團隊依舊能耐下心繼續(xù)做一個好品牌。

泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧接受媒體采訪 圖片來源：每經(jīng)記者 溫夢華 攝

泡泡瑪特開盤漲幅超100% 市值一度超千億港元

上市那一刻到來之前，人們猜測發(fā)行價、中簽率、開盤價，像是玩盲盒一樣，樂此不疲。

配售信息顯示，泡泡瑪特最終發(fā)行定價為每股38.50港元，每手7700港元；公開配售申購人數(shù)為479253人，一手中簽率僅為15%，認購倍數(shù)356.74倍。12月10日，泡泡瑪特在富途暗盤收漲105.84%，成交額達4.73億港元，超過農(nóng)夫山泉、思摩爾國際、明源云等。

上市前，每經(jīng)記者曾和行業(yè)人士溝通。當時有行業(yè)人士表示，泡泡瑪特很可能在上市一周內(nèi)達到千億市值。泡泡瑪特上市首日就市值破千億，證明了資本市場對潮流玩具賽道的看好。

在泡泡瑪特上市云敲鑼現(xiàn)場，三個巨型人偶娃娃Molly、LABUBU、DIMMO的出現(xiàn)，引起了臺下熱烈的掌聲。每日經(jīng)濟新聞記者注意到，這也是當下泡泡瑪特最火熱的三個IP，尤其是Molly，是泡泡瑪特發(fā)展壯大最終走向資本市場的重要助力。

泡泡瑪特創(chuàng)辦至今已經(jīng)十年，這家讓資本市場矚目的公司創(chuàng)始人、管理團隊都非常年輕。王寧33歲、楊濤33歲、副總裁劉冉32歲、首席運營官司德僅31歲。

圖片來源：每經(jīng)記者 溫夢華 攝

王寧在現(xiàn)場說：“上個月，泡泡瑪特剛剛度過十周歲生日。十年磨一劍，值得自豪的是，我們開創(chuàng)了一個品類、一個行業(yè)，打造了一個關(guān)于潮流玩具的生態(tài)體系，讓一代年輕人了解什么是潮玩，并在這個時代留下了關(guān)于潮流玩具的文化印跡。未來，泡泡瑪特希望能夠成為一個偉大的品牌，一家具有全球影響力的企業(yè)。”

據(jù)了解，IPO前，泡泡瑪特的主要機構(gòu)投資方包括紅杉資本中國基金、黑蟻資本、正心谷創(chuàng)新資本、華興資本、蜂巧資本等。招股書顯示，本次發(fā)售所得款項將用于公司消費者觸達渠道及海外市場擴展計劃，為潛在投資、收購本行業(yè)價值鏈上下游公司及與該等公司建立戰(zhàn)略聯(lián)盟撥資、投資技術(shù)舉措，以增強公司的營銷及粉絲參與力度及提升業(yè)務(wù)的數(shù)字化程度及擴大公司的IP庫等。   

華安證券認為，泡泡瑪特未來的成長邏輯在于，短期看IP塑造，中期看品牌效應(yīng)，長期看 IP 裂變。泡泡瑪特未來有望打造出中國版的“Hello Kitty”，形成多個長線化運營的IP矩陣。

“不著急走太快，不激進地去碰后天的用戶”

“在三四年前，甚至五年前，我們要把玩具賣給大人，大家會認為這是一個不存在的市場，但現(xiàn)在兩三年時間，一代年輕人都知道盲盒是什么。”王寧表示。

盲盒的火爆，無疑推動潮流玩具成為火熱的新興市場，借助逐漸成長為消費主力的年輕人，泡泡瑪特等一眾玩家正在撬動一個百億級市場。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國潮流玩具市場規(guī)模不斷擴容，從2015年的63億元升至2019年的207億元，預(yù)計今年有望達到262億元。國金證券分析認為，未來五年潮流玩具市場預(yù)計增速達29.8%。隨著滲透率提升，未來3年潮玩行業(yè)600億規(guī)?？善凇?/p>

作為行業(yè)的頭部玩家，站上風口的泡泡瑪特業(yè)績也呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。招股說明書顯示，2020年上半年，公司總營收8.18億元，比上年同期的5.434億元增長50.5％，凈利潤為1.41億元，較2019年同期的1.13億元增長24.7％。2017年至2019年期間，泡泡瑪特營收分別為人民幣1.58億元、5.14億元、16.83億元，近三年的營收增幅分別高達80％、225％及227％。

Molly 圖片來源：每經(jīng)記者 許戀戀 攝

不過，王寧并不認為模式是一個很重要的競爭力。他強調(diào)，泡泡瑪特的核心競爭在于其強運營的IP資產(chǎn)。報告期內(nèi)，泡泡瑪特的一大部分收益來自Molly，2017年~2019年，Molly形象的泡泡瑪特品牌產(chǎn)品的銷售額分別占泡泡瑪特品牌產(chǎn)品總收益的約89.4%、62.9%、32.9%。

“Molly是我們時間最久、系列數(shù)最多的IP，因此可能貢獻的絕對數(shù)看起來很大。其實每年泡泡瑪特都有一個成功的IP，IP庫中也有很多優(yōu)質(zhì)IP正在孵化，例如skullpanda，已經(jīng)表現(xiàn)出非常強大的商業(yè)價值。”王寧表示。

在高市值和高業(yè)績的喜悅下，泡泡瑪特能否撐起千億市值、持續(xù)推出爆款I(lǐng)P形象的質(zhì)疑也被市場提及和關(guān)注。對此，王寧坦言：“雖然目前潮流玩具市場被認為是風口，但是經(jīng)過10年的積累，泡泡瑪特從IP的挖掘、供應(yīng)鏈的整合、消費者觸達，到文化的推廣形成了相對完整的閉環(huán)，具有很強的競爭壁壘。希望從渠道品牌到產(chǎn)品品牌，形成自己的語言和體系。”

今年疫情影響下，相比前兩年，泡泡瑪特凈利增速有所放緩。對于這樣的增速，王寧直言還是比較滿意，但線下渠道的確受到了疫情影響。“目前我們的營銷費用不到3%，不管凈利率還是毛利率都有很大的拉升空間，但是我們沒有做。不著急走太快，努力服務(wù)好今天的用戶，爭取吸引明天的用戶，但不激進地去碰后天的用戶。”