史上第一家！ 包商銀行65億元二級債全額減記

每經記者 張卓青    每經編輯 易啟江    

近日，包商銀行在中國貨幣網(wǎng)上披露稱，人民銀行和銀保監(jiān)會認定該行已經發(fā)生“無法生存觸發(fā)事件”，因此，該行對已發(fā)行的65億元二級資本債券本金實施全額減記，并對任何尚未支付的累計應付利息（總計5.86億元）不再支付。

據(jù)了解，包商銀行是歷史上第一家觸發(fā)二級債減記條款的銀行。

市場曾預期觸發(fā)減記條款

根據(jù)人民銀行和銀保監(jiān)會的通知，兩部門在接管包商銀行期間，經清產核資，確認包商銀行已經嚴重資不抵債，無法生存，根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》等規(guī)定，人民銀行和銀保監(jiān)會認定包商銀行已經發(fā)生“無法生存觸發(fā)事件”。

商業(yè)銀行二級資本債，是指商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商業(yè)銀行其他負債之后、先于商業(yè)銀行股權資本的債券，它是目前我國商業(yè)銀行補充二級資本的重要工具。

通常情況下，銀行在發(fā)行二級資本債的募集說明書中會有會有一條減記條款，具體內容是，當無法生存觸發(fā)事件發(fā)生時，發(fā)行人有權在無需獲得債券持有人同意的情況下，在其他一級資本工具全部減記或轉股后，將本期債券的本金進行部分或全部減記。

值得注意的是，減記部分不可恢復，減記部分尚未支付的累積應付利息亦將不再支付。觸發(fā)事件發(fā)生日后兩個工作日內，銀行將就觸發(fā)事件的具體情況、本期債券將被減記的金額、減記金額的計算方式、減記的執(zhí)行日以及減記執(zhí)行程序予以公告 。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼對記者表示，其實市場對于包商銀行觸發(fā)二級資本債減記條款早有預期，這也是符合《商業(yè)銀行資本管理辦法》中對于資本二級資本債發(fā)行的有關規(guī)定。

對于此次事件所造成的影響，董希淼認為：第一，會給投資人/機構帶來觀念上的改變，即“資本工具是投資不是負債”；第二，原來投資資本工具主要在銀行機構之間，這并沒有起到風險分散和轉移作用，這次事件發(fā)生之后，銀行的資本工具投資主體會更加多元，會有更多銀行體系外的機構參與到銀行資本工具的投資中來。

建議豐富資本補充方式

國信證券的一份研報指出，截至今年9月23日, 我國的二級資本債存量共452只，合計規(guī)模約2.5萬億元。從發(fā)行主體來看，國有大行、股份行、城商行和農商行分別發(fā)行33只、26只、172只和198只，規(guī)模分別為10750億元、6000億元、4298億元和1584億元。

國有行、股份行發(fā)行二級資本債具有主體評級高、數(shù)量少、規(guī)模大的特點，而城商行、農商行等中小行則恰好相反，對于那些資本補充渠道相對有限的非上市中小銀行而言，二級資本債更受青睞。

國信證券的分析師認為，在過去，由于次級條款、減記條款一般被認為很難觸發(fā)，因而其期權定價基本被忽略，即使銀行真的出現(xiàn)了被認定為無法生存的事件，市場也傾向于認為監(jiān)管機構不會坐視不管。

但伴隨我國金融市場化改革、打破剛兌，在部分中小銀行區(qū)域性風險積聚的背景下，未來局部金融風險可能出清，這意味著次級及減記條款的重要性可能將大大增加。

而此次包商銀行觸發(fā)二級債減記事件，會對未來中小銀行發(fā)行資本補充工具以及整個債券市場產生怎樣的影響呢？中銀香港金融研究院經濟學家丁孟對《每日經濟新聞》記者表示，近期債券市場已經受到信用違約事件的巨大壓力，市場風聲鶴唳，盡管對于包商銀行部分負債的減記從其被接管以來就早有預期，但是如此大金額的減記，在目前的市場環(huán)境下，還是會對信用市場產生進一步的沖擊。出現(xiàn)實質減記后，市場對于銀行的剛兌預期也會下降，這種情況下，資產質量差的銀行發(fā)行人將面臨很大的融資成本和難度上升的壓力。

董希淼則表示，事實上，包商銀行被接管之后，銀行間的信用分層已經較為明顯了，此次事件之后，信用分層會更加顯現(xiàn)。因此，他建議相關部門應該在中小銀行補充資本方面提供更多政策支持，豐富資本補充的方式。

2019年5月24日，包商銀行因出現(xiàn)嚴重信用風險，被央行和銀保監(jiān)會聯(lián)合接管。目前，該行的處置已經暫告一段落，包商銀行的原個人存款、對公存款和同業(yè)負債，分別由新成立的蒙商銀行以及徽商銀行承接，各項權利和業(yè)務辦理不受影響，并由存款保險基金依法保障。