10億逾期債券再度引發(fā)關注，華晨稱正積極研究解決辦法，下一步將進入混改程序？

每經(jīng)記者 裴健如    每經(jīng)編輯 孫磊

繼力帆汽車后，沉默多時的華晨汽車，近日也因債務問題引起廣泛關注。

日前，有媒體報道稱，華晨汽車集團控股有限公司（以下簡稱華晨集團）規(guī)模為10億元的私募債“17華汽05”于10月23日到期，且未能按期兌付。

公開資料顯示，“17華汽05”發(fā)行于2017年10月，當前余額10億元，票息5.3%，期限為3年。

“華晨集團當前資金確實出現(xiàn)暫時困難，所以未能按期兌付到期債券，集團正在積極努力研究解決辦法。”華晨集團相關負責人告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，華晨集團會給公眾一個交代，并且解決方案的“出爐”時間“不會太長”。

對于華晨集團出現(xiàn)困難的原因，上述華晨集團相關負責人認為，汽車市場大環(huán)境的影響以及新冠肺炎疫情和海外出口等諸多因素共同導致了華晨集團眼下的困境。

值得一提的是，就在一個月前，華晨汽車集團控股有限公司副總裁齊凱接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時曾表示：“今年確實很困難，不止華晨汽車，很多企業(yè)都遇到了資金短缺這一流動性的問題。但無論是遼寧省還是沈陽市都對華晨汽車提供了大量資金支持。危機是短期的，隨著經(jīng)營狀況改善和疫情得到控制，華晨汽車會逐漸走出困境。”

截至10月23日收盤，華晨中國（01114.HK）股價下跌0.420%，報收7.120港元，總市值為359.22億港元。

債務危機不斷

事實上，這已經(jīng)不是華晨集團今年來首次面對債務危機。

自今年7月開始，華晨集團就陷入債務風波中，被曝背負千億元負債，多筆股權被凍結(jié)。8月，大公國際和東方金誠先后將華晨集團及其多只債券列入評級觀察名單。9月，東方金誠和大公國際均調(diào)低了華晨集團的主體信用評級，其中東方金誠調(diào)低至AA+，大公國際直接調(diào)低至AA。10月16日，東方金誠再次將華晨集團的主體信用評級調(diào)低至AA-。10月21日，大公國際將華晨集團主體信用評級調(diào)低至A+。

東方金誠認為，華晨集團流動性壓力進一步上升，未按時兌付信托貸款本金、利息和罰息，且近期華晨面臨較大的債務償付壓力。

大公國際則表示，按照2017年9月華晨集團與債權投資計劃受托人太平資產(chǎn)管理有限公司簽署的《太平一一華晨汽車制造產(chǎn)業(yè)升級債權投資計劃投資合同》約定，華晨集團應于2020年9月21日劃撥季度應付利息。截至2020年10月14日，華晨集團仍未將應付季度利息劃撥至債權投資計劃托管人賬戶。此外，2020年10月12日，華晨集團未按時兌付《江蘇信托-信保盛158號（華晨汽車）集合資金信托計劃》的貸款本息超10億元。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，華晨集團負債總額為1226.75億元，占資產(chǎn)總額的69.93%。其中有息債務674.72億元，占總負債的比例超過一半；短期債務金額為483.96億元，長期債務金額為190.75億元。

不僅如此，華晨集團共存續(xù)15只債券，存量規(guī)模為175.73億元。其中2020年年內(nèi)到期的債券金額為13.73億元，2021年到期的債券金額為65億元。共有101億元將于1~3年內(nèi)到期，61億元將于3~5年內(nèi)到期。

“這些債券的配額和期限是錯綜復雜的，就像連環(huán)套一樣。華晨集團前期借了不少債，一旦有一筆沒有按時兌付，就會影響后續(xù)的債券兌付。”全聯(lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴說。

據(jù)了解，今年8月，華晨集團成立了債委會，以期解決資金流動性問題。“成立債委會主要是協(xié)調(diào)相關債權方不要抽貸、壓貸、斷貸，繼續(xù)給予公司金融財務上面的支持，并非企業(yè)自身進行破產(chǎn)重整。”此前，華晨集團相關負責人曾告訴記者，一方面，華晨集團作為遼寧省的國企，不會讓它出事；另一方面，目前華晨集團財務狀況一切正常。

自主業(yè)務乏力

實際上，眼下身陷困境的華晨集團，也曾光環(huán)圍繞，更是東北汽車工業(yè)代表企業(yè)之一。

據(jù)官網(wǎng)信息顯示，華晨集團是隸屬于遼寧省國資委的重點國有企業(yè)，歷史可追溯到1949年成立的國營東北公路總局汽車修造廠。

目前，華晨集團由遼寧省國資委和遼寧省社保基金理事會分別持股80%和20%，現(xiàn)有員工4.7萬人，資產(chǎn)總額超過1900億元；旗下有中華、金杯、華頌三個自主品牌以及華晨寶馬、華晨雷諾兩個合資品牌，產(chǎn)品覆蓋乘用車、商用車全領域。在遼寧、四川和重慶建有6家整車生產(chǎn)企業(yè)，2家發(fā)動機生產(chǎn)企業(yè)和多家零部件生產(chǎn)企業(yè)；擁有4家上市公司（華晨中國汽車控股有限公司、上海申華控股股份有限公司、金杯汽車股份有限公司、新晨中國動力控股有限公司），160余家全資、控股和參股公司。

如此“高光”的開頭，現(xiàn)在卻是舉債難還，華晨集團的故事不免令人唏噓。東方金誠在此前的評級報告中指出，華晨汽車的利潤主要來源于華晨寶馬，疫情下自主品牌乘用車產(chǎn)銷量、業(yè)務收入繼續(xù)下降，獲利能力仍較弱。

在曹鶴看來，過度依賴華晨寶馬的利潤，加之自主品牌的乏力是華晨集團走向虧損和負債的主要原因之一。

據(jù)華晨中國財報披露，2019年，華晨集團乘用車銷量約為72.18萬輛，商用車銷量約為7.86萬輛。其中，華晨寶馬銷量約為54.55萬輛，占比高達75%；2019年，華晨寶馬的凈利潤為76.26億元，同比增長22.1%，如果除去從華晨寶馬得到的利潤分成，華晨中國在2019年的稅前利潤虧損為13.34億元。

而在自主品牌銷量方面，乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，今年7月，華晨中華銷量為零，金杯系產(chǎn)品銷量為1600輛，華頌品牌更是在市場中逐漸“失去姓名”。

在今年的北京車展中，華晨集團也因華晨中華新品節(jié)奏延后而缺席。彼時，齊凱曾透露，華晨集團對管理架構和戰(zhàn)略規(guī)劃進行了調(diào)整，從此前的多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向“聚焦主業(yè)，收縮戰(zhàn)線”。在新的規(guī)劃之下，到2025年，華晨中華的銷售體量欲達到30萬輛。

或啟動混改程序？

曹鶴認為，華晨集團面臨的問題由來已久，無論從市場、監(jiān)管或是政府角度來看，華晨集團的問題當前都到了不得不解決的緊要關口。“但是華晨集團應該不至于走到破產(chǎn)清算的境地，畢竟是老牌國企，并且還有華晨寶馬的優(yōu)質(zhì)資源在支撐。不過，不排除遼寧政府方面對其進行混改的可能，反正情況已經(jīng)很糟，索性趁這個當口把問題‘一盤子’解決掉。”曹鶴說。

值得關注的是，今年9月，據(jù)路透社報道，遼寧省交通建設投資集團將牽頭對華晨中國的私有化計劃，該計劃最早可能在今年第四季度啟動。

針對上述消息，華晨集團相關負責人曾告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“有關‘遼寧交投在考慮牽頭私有化華晨中國’的問題，我司沒有得到任何方面的相關信息。”

而在今年7月14日，華晨中國發(fā)布公告稱，今年7月9日，控股股東華晨集團與遼寧省交通建設投資集團有限責任公司（以下簡稱遼寧交投集團）及其附屬公司遼寧交通投資有限責任公司(以下簡稱遼寧交投)簽訂戰(zhàn)略投資協(xié)議，向遼寧交投出售4億股該公司每股面值0.01美元的普通股，相當于公司已發(fā)行股本總數(shù)約7.93%。今年5月27日，華晨中國發(fā)布公告稱，控股股東華晨集團向遼寧交投出售2億股該公司每股面值0.01美元的普通股，相當于該公司已發(fā)行股本總數(shù)約3.96%。

華晨集團方面表示，之所以向遼寧交投出售股份，是為了進一步拓展業(yè)務發(fā)展空間，打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈，增進戰(zhàn)略投資合作關系，為集團戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型奠定基礎。

“遼寧交投很可能會入主華晨，另外還可能會有更多的戰(zhàn)略投資者進來。”曹鶴分析稱。

此前，齊凱也曾表示，華晨集團將引進戰(zhàn)略投資者，發(fā)力輕卡業(yè)務。“經(jīng)過市場分析，我們認為卡車在中國有非常穩(wěn)定的市場需求。而金杯品牌有品牌底蘊，知名度美譽度都不錯，所以華晨汽車要對卡車方面加大投入，引進靈活的體制、機制，對卡車業(yè)務進行調(diào)整。對于控制權，我們可以要，也可以不要。”齊凱說。

（封面圖來源：每經(jīng)記者 張曉慶 攝）