央視財經評論：建立適度的做空機制對沖市場風險，是長牛慢牛的必要的技術條件

股市有風險，創(chuàng)業(yè)板市場當然不例外，9月9日創(chuàng)業(yè)板指下跌達4.8%，多只近期大漲的低價股大幅走低，輿論特別關注的創(chuàng)業(yè)板低價股炒作熄火了。市場觀點認為這次創(chuàng)業(yè)板下跌的一個重要原因是受到了9月8日晚，豫金剛石、長方集團、天山生物3家創(chuàng)業(yè)板公司同時發(fā)布停牌核查公告的影響。其中，“天山生物”是第二次停牌核查。

這次創(chuàng)業(yè)板對“天山生物”等公司的停牌核查，對股市交易制度的建設和完善具有樣本意義。9月3日晚，“天山生物”被深交所“罕見”點名，在近期的市場輿論中持續(xù)發(fā)酵升溫。這家連續(xù)兩年半虧損的公司，短短12個交易日內收獲11個漲停，半個多月以來累計漲幅已經達到495%，股價表現嚴重脫離基本面，結合換手率、市盈率等指標看，市場炒作特征明顯。如果這個趨勢主導引領創(chuàng)業(yè)板的走勢，創(chuàng)業(yè)板改革的初衷，以及創(chuàng)業(yè)板的定位功能會被葬送。此風絕不可長，遏制“炒小、炒低、炒差”，監(jiān)管部門絕不會手軟。

創(chuàng)業(yè)板這場“低價股的盛宴”值得高度重視。當前，A股“炒小、炒低、炒差”的惡習隨著監(jiān)管規(guī)范、價值投資理念的樹立，已漸漸消失。長期看，股價的漲跌是圍繞著企業(yè)的盈利和上市公司的價值來回波動；短期看，作為市場的潤滑劑，適度炒作可以增加市場活躍度和價格發(fā)現的效率。但過分瘋狂炒作必然會造成股價過分遠離價值。在短暫瘋狂的上漲后，必然是慘烈的收割韭菜。瘋狂過后，市場中只留下僥幸者的竊喜和無知者的血淚。這絕不是中國資本市場改變“牛短熊長”局面所要的結果。

對投資者的有效保護是股市健康運行的基礎，是市場監(jiān)管的重點。正在加快推進改革并試點注冊制正式落地后的創(chuàng)業(yè)板更是如此。對股市的監(jiān)管關鍵在基礎性制度建設和有效的機制運行，在于市場信息的公開透明。在價值投資理念如日中天的市場里，在放寬市場漲跌幅限制的市場化改革進程中，炒作惡習再次瘋狂的沉渣泛起，讓我們必須有所驚醒，必須找出制度化的應對之道。

“天山生物”的爆炒提醒我們，在深化資本市場改革的過程中，交易制度的進一步完善尤為重要，在加強上市公司監(jiān)管以及投資者教育的同時，建立適度的做空機制，對沖市場風險，也是長牛慢牛的必要的技術條件。A股的市場化改革一步步向深度推進，中國資本市場也將在改革完善中走向成熟。

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