疫情之下中國(guó)經(jīng)濟(jì)將往何處去？周小川、肖鋼、朱民今天這么說(shuō)......

每經(jīng)記者 邊萬(wàn)莉    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 段煉    

2020年注定是要載入史冊(cè)的一年，突如其來(lái)的新冠肺炎疫情席卷全球，全球經(jīng)濟(jì)陷入低迷狀態(tài)。在全球一體化時(shí)代，如何在管控疫情的同時(shí)盡可能降低其對(duì)經(jīng)濟(jì)的傷害，防止疫情的短期沖擊造成經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期低迷，成為全世界的難題。

5月16日，以“金融戰(zhàn)疫，共克時(shí)艱”為主題的2020清華五道口全球金融論壇特別策劃在線上盛大開(kāi)幕，全球政、商、學(xué)界精英云端相聚，共同探討疫情之下的經(jīng)濟(jì)影響及復(fù)蘇策略。本次論壇開(kāi)幕儀式由清華大學(xué)五道口金融學(xué)院紫光金融學(xué)講席教授、副院長(zhǎng)周皓主持，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長(zhǎng)張曉慧發(fā)表致辭。

同時(shí)，中國(guó)金融學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng)周小川，全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)原主席肖鋼，清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、國(guó)際貨幣基金組織原副總裁朱民分別發(fā)表主旨演講，分享他們對(duì)“新冠疫情對(duì)全球及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響”的真知灼見(jiàn)。

中國(guó)金融學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周小川：利用創(chuàng)新方式使金融體系更好地服務(wù)于克服疫情

新冠疫情發(fā)生以來(lái)，中國(guó)已經(jīng)出臺(tái)了相當(dāng)多的有關(guān)宏觀政策和金融體系方面的政策來(lái)應(yīng)對(duì)疫情。在流動(dòng)性和價(jià)格機(jī)制上貨幣政策出拳及時(shí)并且很有力度，當(dāng)中有一部分是克服疫情提振總需求的政策，也有一部分實(shí)際上是代行救助的功能，應(yīng)該說(shuō)總體效果是不錯(cuò)的。

在周小川看來(lái)，新冠疫情和以往的危機(jī)是有不同的，以往出現(xiàn)危機(jī)往往是由經(jīng)濟(jì)因素傳導(dǎo)到金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)，引發(fā)金融機(jī)構(gòu)出問(wèn)題、金融市場(chǎng)出問(wèn)題。而這次主要是對(duì)中小企業(yè)的沖擊，對(duì)就業(yè)產(chǎn)生影響，這現(xiàn)象在其他有些國(guó)家可能更加明顯。

他表示，應(yīng)該說(shuō)，我們過(guò)去金融機(jī)構(gòu)和金融體系的建設(shè)以及市場(chǎng)化改革是針對(duì)常規(guī)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的，也考慮針對(duì)金融危機(jī)的情況，但對(duì)新冠疫情這種特殊的情況，實(shí)際上沒(méi)有太多的思想準(zhǔn)備和研究方面的準(zhǔn)備，因而傳導(dǎo)機(jī)制還不夠有效，執(zhí)行機(jī)制還有所欠缺，因此我們可能需要在多方面加強(qiáng)研究。

其中一個(gè)是如何使金融市場(chǎng)和金融行業(yè)更多的對(duì)接財(cái)政政策。周小川認(rèn)為，財(cái)政政策在這時(shí)候可以發(fā)揮更大的作用，但是我們也知道，財(cái)政政策的傳導(dǎo)機(jī)制也是不夠充分有效和順暢的，過(guò)去主要依靠的辦法是將財(cái)政資金層層分解，在這個(gè)過(guò)程中也往往會(huì)發(fā)生一些截留、挪用，而我們現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該說(shuō)和基層還是有緊密聯(lián)系的，因此可以盡可能的利用并創(chuàng)新方式，使金融體系更好地服務(wù)于克服疫情。

他進(jìn)一步表示，當(dāng)然了，不管是財(cái)政政策還是金融政策，都不可能百分之百的有效，不可能百分之百的把資金都完全用在刀刃上，這種過(guò)高的期望值是不現(xiàn)實(shí)的。另外，我們也不可能逆市場(chǎng)化改革來(lái)推進(jìn)有關(guān)政策。此外，我們也要注意到，金融機(jī)構(gòu)在支持克服新冠疫情的過(guò)程之中，是否會(huì)產(chǎn)生一些金融資產(chǎn)質(zhì)量以及金融市場(chǎng)效率方面的問(wèn)題，以至于會(huì)不會(huì)導(dǎo)致新的金融市場(chǎng)混亂和金融危機(jī)，這也是需要加以研究的。

周小川表示，總的來(lái)說(shuō)，我們是需要更加能夠接地氣的金融服務(wù)，也就是能夠更加接觸到基層實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策落實(shí)和執(zhí)行的這種機(jī)制，包括剛才提到的需要更好的對(duì)接財(cái)政政策，畢竟因?yàn)樾鹿谝咔閹?lái)的問(wèn)題，除了總需求、供應(yīng)鏈等等問(wèn)題以外，它還包含了有較多需要救助的這種功能。

中國(guó)金融學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng)周小川 圖片來(lái)源：主辦方供圖

證監(jiān)會(huì)原主席肖鋼：中國(guó)應(yīng)對(duì)新冠疫情有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)

新冠肺炎疫情在全球蔓延以后，對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了嚴(yán)重的沖擊。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織4月份發(fā)布的報(bào)告，這個(gè)報(bào)告預(yù)計(jì)這場(chǎng)疫情沖擊將會(huì)導(dǎo)致今年全球經(jīng)濟(jì)萎縮3%。主要的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的GDP跌幅預(yù)計(jì)都會(huì)達(dá)到5%到10%，可以說(shuō)成為上世紀(jì)30年代大蕭條以來(lái)最糟糕的一個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退。各個(gè)國(guó)家應(yīng)該說(shuō)在短時(shí)間內(nèi)采取了一系列的大規(guī)模的救助，紓困，和復(fù)興經(jīng)濟(jì)的政策措施。

在肖鋼看來(lái)，應(yīng)對(duì)這場(chǎng)疫情，中國(guó)有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，那就是我們具有超大規(guī)模的市場(chǎng)潛力，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

從勞動(dòng)力的數(shù)量來(lái)看，中國(guó)8億多的勞動(dòng)力數(shù)量超過(guò)了所有發(fā)達(dá)國(guó)家勞動(dòng)力之和。盡管我們也面臨老齡化的挑戰(zhàn)，但是總體而言在未來(lái)的若干年，我國(guó)青壯年的人數(shù)，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于其他國(guó)家的總和的，而且未來(lái)90后的青壯年在我們整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活當(dāng)中會(huì)發(fā)揮越來(lái)越中堅(jiān)的作用。

制造業(yè)增加值方面，我國(guó)現(xiàn)在達(dá)到了4萬(wàn)億美元，等于美國(guó)、德國(guó)和日本三國(guó)之和。我們是一個(gè)制造業(yè)大國(guó)，將要邁向制造業(yè)強(qiáng)國(guó)，我們的工業(yè)產(chǎn)品門類齊全，覆蓋了所有的行業(yè)，應(yīng)該說(shuō)是一個(gè)具有全產(chǎn)業(yè)鏈的制造業(yè)體系，當(dāng)中還有多項(xiàng)產(chǎn)品是世界第一，生產(chǎn)的產(chǎn)量是世界第一。

從金融市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，我國(guó)的股市、債券市場(chǎng)和私募股權(quán)市場(chǎng)，這三個(gè)市場(chǎng)的規(guī)模都居于全球的第二位。我國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄率高達(dá)47%，領(lǐng)先全球主要的經(jīng)濟(jì)體，遠(yuǎn)高于世界的平均水平。再加上有充足的外匯儲(chǔ)備（現(xiàn)在外匯儲(chǔ)備超過(guò)3萬(wàn)億美元，占全球外匯儲(chǔ)備的28%），國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)總額達(dá)到210萬(wàn)億，國(guó)有的金融體系資產(chǎn)總額也達(dá)到264萬(wàn)億。

肖鋼進(jìn)一步補(bǔ)充道，“特別是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展還有一個(gè)韌性，就是我們的內(nèi)部差異比較大，也就是說(shuō)東中西部不平衡的狀況還是比較大。發(fā)展不平衡的狀況本身就是具有一個(gè)收斂的效應(yīng)，這個(gè)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展增強(qiáng)我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性，擴(kuò)大我們的回旋余地，它本身是個(gè)優(yōu)勢(shì)。”

全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)原主席肖鋼 圖片來(lái)源：主辦方供圖

清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)朱民：中國(guó)的股市表現(xiàn)優(yōu)于世界上所有的股市

今年1月底全球股市出現(xiàn)一次小的下滑后，又在2月、3月接連出現(xiàn)下跌。對(duì)此，朱民認(rèn)為，第一個(gè)下跌基本上是根據(jù)市場(chǎng)對(duì)疫情、對(duì)中國(guó)和亞洲的疫情做的調(diào)整，是一個(gè)小幅的下跌，而且很快中國(guó)封城武漢，而且世界普遍相信中國(guó)能夠把疫情這個(gè)事情管控好，所以市場(chǎng)又開(kāi)始反彈；第二次下跌是一個(gè)地緣政治引起的危機(jī)，但是同時(shí)也引起了對(duì)總需求對(duì)全球經(jīng)濟(jì)走向的擔(dān)憂；第三次下跌是疫情在美國(guó)、在歐洲、在全世界大規(guī)模的蔓延，而且面臨失控的狀態(tài)，連續(xù)的四次熔斷就發(fā)生在這個(gè)階段。

朱民表示，在這個(gè)節(jié)點(diǎn)上，各國(guó)的央行開(kāi)始大規(guī)模的出臺(tái)流動(dòng)性支持，這也是史無(wú)前例的，不但是流動(dòng)性而且直接的購(gòu)買國(guó)家債券、購(gòu)買資產(chǎn)切入金融體系發(fā)放貸款進(jìn)入銀行中介業(yè)務(wù)，給市場(chǎng)很大的提振。所以，市場(chǎng)在流動(dòng)性穩(wěn)住后開(kāi)始反彈。在這個(gè)反彈的過(guò)程中，股市的估值也開(kāi)始恢復(fù)。

值得思考的是，經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有好轉(zhuǎn)的情況下，股市怎么出現(xiàn)反彈的呢？“它是一個(gè)典型的流動(dòng)性支持，典型的一個(gè)大幅下跌以后，在一個(gè)超強(qiáng)勁的流動(dòng)性的支持把經(jīng)濟(jì)穩(wěn)住的時(shí)候，一個(gè)市場(chǎng)情緒變化的反應(yīng)”，朱民認(rèn)為，這次是一個(gè)大幅度下跌以后有一個(gè)強(qiáng)勁的反彈，只是跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2008年，反彈的幅度超過(guò)2008年，超過(guò)1929年，這表明貨幣政策、財(cái)政政策當(dāng)前的力度和強(qiáng)度，以及對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)度是非常大的。

在朱民看來(lái)，中國(guó)的股市相對(duì)好一點(diǎn)，中國(guó)的股市表現(xiàn)優(yōu)于世界上所有的股市。一方面，我們進(jìn)入疫情比較早，央行2月份就開(kāi)始提供流動(dòng)性，充裕的流動(dòng)性市場(chǎng)穩(wěn)住了企業(yè)。另一方面，中國(guó)大規(guī)模的財(cái)政支持和貨幣政策支持，企業(yè)開(kāi)始復(fù)工。而且國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)今年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是1.2%，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)在第三季度開(kāi)始反彈，今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望朝3%的目標(biāo)前進(jìn)。這就是一個(gè)了不得的成績(jī)，全世界是-3，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度等于達(dá)到了6個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)的經(jīng)濟(jì)明年會(huì)繼續(xù)強(qiáng)烈反彈，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，特別是高科技的投資在科技、醫(yī)療等等企業(yè)的帶動(dòng)下，外資進(jìn)入中國(guó)。所以，中國(guó)的股市相對(duì)表現(xiàn)要優(yōu)于世界其它的股市。但是，中國(guó)的股市是世界股市的一部分，當(dāng)世界股市面臨繼續(xù)波動(dòng)和調(diào)整的時(shí)候，中國(guó)股市也會(huì)有波動(dòng)和調(diào)整。

清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、國(guó)際貨幣基金組織原副總裁朱民 圖片來(lái)源：主辦方供圖

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長(zhǎng)張曉慧：中國(guó)的金融抗疫之路，從來(lái)都不是簡(jiǎn)單的刺激經(jīng)濟(jì)之舉

張曉慧表示，中國(guó)作為新冠肺炎疫情發(fā)生較早的國(guó)家，采取的疫情防控措施最為徹底也最為有效。盡管疫情帶來(lái)了十多年來(lái)首次GDP季度萎縮，但中國(guó)也用最短的時(shí)間控制住了疫情，率先走上大規(guī)模復(fù)工復(fù)產(chǎn)之路。

她進(jìn)一步表示，4月末M2同比增速顯著上升至11.1%，為2017年以來(lái)的最高點(diǎn)，表明前期貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大的效果正在持續(xù)顯現(xiàn)，當(dāng)前金融精準(zhǔn)助力抗疫保供、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和鼓勵(lì)引導(dǎo)商業(yè)銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度進(jìn)一步加大。

即便在新冠疫情的肆虐下，中國(guó)在金融體制機(jī)制改革和高水平對(duì)外開(kāi)放上的步伐也始終堅(jiān)定不移。這不僅彰顯了中國(guó)堅(jiān)持金融改革開(kāi)放的堅(jiān)定信心，也凸顯了中國(guó)金融體系的巨大韌性。對(duì)此，張曉慧認(rèn)為，中國(guó)的金融抗疫之路，從來(lái)都不是簡(jiǎn)單的刺激經(jīng)濟(jì)之舉，而是抓住時(shí)機(jī)不斷推進(jìn)金融市場(chǎng)的改革和開(kāi)放、理順市場(chǎng)關(guān)系、構(gòu)建面向全球且充滿活力的金融市場(chǎng)。這些既是中國(guó)金融發(fā)展取得巨大進(jìn)步的秘鑰，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠保持活力蓬勃發(fā)展的根本所在。

當(dāng)下，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍存在巨大的不確定性，尤其是新冠肺炎疫情仍在全球持續(xù)蔓延，由此引發(fā)的前所未有的沖擊給金融發(fā)展帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)，她認(rèn)為，“我們必須始終保持清醒的頭腦。金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)才能穩(wěn)。中國(guó)金融一方面要持續(xù)歷練抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，防范境外金融風(fēng)險(xiǎn)向境內(nèi)傳遞；另一方面，更要突出服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，在助力經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇上繼續(xù)發(fā)力，幫扶中小企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，推動(dòng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。”

張曉慧表示，下一步，隨著金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的日益深入，具有高度適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)力和普惠性的現(xiàn)代金融體系持續(xù)健全，金融對(duì)資源的配置效率逐步提升，中國(guó)金融體系的韌性不斷增強(qiáng)，將有力支持中國(guó)奪取抗擊疫情和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的“雙勝利”，并為全球金融抗疫之戰(zhàn)貢獻(xiàn)獨(dú)特的“中國(guó)經(jīng)驗(yàn)”。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長(zhǎng)張曉慧 圖片來(lái)源：主辦方供圖

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