驚現(xiàn)黑天鵝！紫金礦業(yè)最大金礦延期申請遭拒

每經(jīng)記者 趙李南    每經(jīng)編輯 張海妮    

“波格拉金礦的停產(chǎn)對公司黃金產(chǎn)量將產(chǎn)生較大影響，公司將加快隴南紫金等在產(chǎn)黃金礦山的技改建設(shè)力度，爭取2020年礦產(chǎn)金產(chǎn)量與2019年持平。”紫金礦業(yè)（601899，SH）在公告中稱。

4月27日，紫金礦業(yè)發(fā)布公告稱，公司的合資公司在巴布亞新幾內(nèi)亞的波格拉金礦（Porgera）的采礦權(quán)于2019年8月到期，巴布亞新幾內(nèi)亞政府于2020年4月24日發(fā)布新聞，決定不批準(zhǔn)波格拉金礦特別采礦權(quán)延期申請。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，按照權(quán)益歸屬的產(chǎn)金量計算，波格拉金礦是紫金礦業(yè)最大的金礦。目前紫金礦業(yè)在海外的金、銅礦產(chǎn)資源儲量已經(jīng)超過國內(nèi)。自去年7月紫金礦業(yè)宣布徹底退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)之后，公司便聚焦于采礦主業(yè)，并實施積極的海外擴(kuò)張戰(zhàn)略。

然而，此次巴布亞新幾內(nèi)亞政府不批準(zhǔn)波格拉金礦特別采礦權(quán)延期申請，或許將影響紫金礦業(yè)此前披露的《未來三年（2020~2022）主要產(chǎn)品產(chǎn)量規(guī)劃》。

值得注意的是，紫金礦業(yè)在巴布亞新幾內(nèi)亞的合資公司表達(dá)了愿意與巴布亞新幾內(nèi)亞政府談判的意愿，并爭取形成新的合作方案。 

據(jù)駐巴布亞新幾內(nèi)亞獨立國大使館經(jīng)濟(jì)商務(wù)處消息，該項目是中國公司在巴布亞新幾內(nèi)亞的第二大投資項目，僅次于中冶瑞木鎳鈷礦項目。巴布亞新幾內(nèi)亞政府決定將該項目收歸國有。 

旗下最大金礦遭遇黑天鵝 

波格拉金礦位于巴布亞新幾內(nèi)亞西部城市芒特哈根鎮(zhèn)以西約130公里，位于首都莫爾茲比港西北600公里，是一個世界級淺成熱液型金礦，保有資源儲量較大。  

紫金礦業(yè)在巴布亞新幾內(nèi)亞的合資公司巴理克（新幾內(nèi)亞）有限公司（以下簡稱BNL）持有巴布亞新幾內(nèi)亞恩加省波格拉金礦項目95%權(quán)益。BNL由紫金礦業(yè)和國際黃金巨頭巴理克黃金（GOLD，N）分別持有50%股權(quán)。

紫金礦業(yè)2019年年報顯示，按照47.5%的權(quán)益計算，2019年度波格拉金礦歸屬于紫金礦業(yè)的礦產(chǎn)金為8827千克，是紫金礦業(yè)擁有的產(chǎn)金量最大的礦山。

圖片來源：紫金礦業(yè)2019年年報截圖

據(jù)巴理克黃金2019年年報，波格拉金礦2019年度的銷售成本為909美元/盎司，全部現(xiàn)金成本為757美元/盎司，全部維持成本為894美元/盎司。該成本在巴理克黃金旗下的所有礦山當(dāng)中屬于成本較低的礦山。

圖片來源：巴理克黃金2019年年報截圖

據(jù)Minxcon集團(tuán)的研究顯示，2017年南非的黃金平均生產(chǎn)成本約為1257美元/盎司。而處于1000美元/盎司成本以下的金礦都屬于優(yōu)秀者。

南非為全球重要的產(chǎn)金地區(qū)，圖為南非金礦的生產(chǎn)成本曲線。圖片來源：Minxcon集團(tuán)研究報告截圖 

“巴布亞新幾內(nèi)亞的波格拉金礦具有一級潛力，但由于遺留問題和不安的鄰里關(guān)系，其面臨許多挑戰(zhàn)。盡管如此，由于2019年第四季度強勁增長，Porgera仍超出了其2019年的生產(chǎn)指導(dǎo)，并且棕地勘探已經(jīng)確定了其礦山生命的巨大潛力。我們正在與政府談判延長Porgera的租約20年。”巴理克黃金在2019年年報中表示。

駐巴布亞新幾內(nèi)亞大使館經(jīng)濟(jì)商務(wù)處消息顯示，去年9月份，巴布亞新幾內(nèi)亞礦業(yè)部長圖克表示，盡管波格拉金礦的特別采礦許可證（SML）已于2019年8月14日過期，但根據(jù)1992年礦業(yè)法有關(guān)規(guī)定，在政府對該礦延期申請做出最終決定前，該礦的正常運營受到法律保護(hù)。 

巴布亞新幾內(nèi)亞礦產(chǎn)資源局負(fù)責(zé)人則稱，波格拉金礦的部分遺留問題是由原先中央政府、土地主和省政府之間簽訂的備忘錄對政府和企業(yè)義務(wù)約定含混不清造成的。政府談判團(tuán)隊現(xiàn)正在梳理各方義務(wù)，推動有關(guān)問題順利解決。 

紫金礦業(yè)表示，其于2015年出資2.98億美元（1億美元為股權(quán)，1.98億美元為債權(quán)）收購BNL50%的權(quán)益，每年按權(quán)益歸屬公司的黃金產(chǎn)量約為8噸。截至目前，已收回該項目的全部投資成本。 

黃金產(chǎn)量計劃或受影響

2019年7月，紫金礦業(yè)出具了一份《承諾函》，表示公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)已經(jīng)清理完畢，并承諾紫金礦業(yè)及其下屬各子公司未來不會從事與房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營相關(guān)的業(yè)務(wù)。 

紫金礦業(yè)摒除房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，聚焦于其主業(yè)——礦業(yè)，并逐步開始計劃通過國際化路線實現(xiàn)產(chǎn)銷量的增長。 

紫金礦業(yè)在公告中稱：“國際化是公司既定的發(fā)展戰(zhàn)略，公司海外金、銅礦產(chǎn)資源已經(jīng)超過國內(nèi)，礦產(chǎn)黃金也已經(jīng)超過國內(nèi)，兩年后海外礦產(chǎn)銅將出現(xiàn)爆發(fā)性增長，全面超越國內(nèi)，海外利潤也將超越國內(nèi)。”

去年紫金礦業(yè)公開發(fā)行約23.46億股A股，募集資金總額約80億元，用于并購Nevsun Resources Ltd.100%股權(quán)項目，加速海外布局。 

2019年度，紫金礦業(yè)生產(chǎn)黃金約301噸，礦山產(chǎn)金約40.8噸，冶煉加工金約260噸。 

值得注意的是，雖然從產(chǎn)量上看，紫金礦業(yè)礦山產(chǎn)金量占比很低，但是礦山產(chǎn)金卻貢獻(xiàn)了毛利的大頭。2019年度，紫金礦業(yè)的礦山產(chǎn)金毛利率為41.82%，冶煉加工金的毛利率僅為0.55%。

數(shù)據(jù)來源：紫金礦業(yè)2019年年報，記者制圖 

波格拉金礦按權(quán)益歸屬的黃金產(chǎn)量約為8噸，約占紫金礦業(yè)總體礦山產(chǎn)金產(chǎn)量的20%。如果該礦因無法獲得許可而停工，對紫金礦業(yè)的影響可想而知。 

去年紫金礦業(yè)公布了《未來三年（2020~2022）主要產(chǎn)品產(chǎn)量規(guī)劃》，紫金礦業(yè)稱：“2020年~2022年未來三年，是公司國際化發(fā)展承前啟后的重要之年，也是實現(xiàn)紫金全球礦業(yè)夢的關(guān)鍵時期。” 

按照紫金礦業(yè)的規(guī)劃，2020年~2022年公司整體礦產(chǎn)金的年復(fù)合增長率要達(dá)到7.9%~11.5%。在當(dāng)時的規(guī)劃中，紫金礦業(yè)預(yù)計2019年的礦產(chǎn)金產(chǎn)量為39噸，實際上2019年紫金礦業(yè)的礦產(chǎn)金產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了40.8噸，超額完成了這個計劃。 

按照規(guī)劃，紫金礦業(yè)2020年、2021年和2022年的礦產(chǎn)金產(chǎn)量要分別達(dá)到40噸、42~47噸和49~54噸。 

為了降低波格拉金礦的影響，紫金礦業(yè)表示，將加快隴南紫金等在產(chǎn)黃金礦山的技改建設(shè)力度，爭取2020年礦產(chǎn)金產(chǎn)量與2019年持平。換句話說，如果能夠達(dá)到與2019年的產(chǎn)量持平，就相當(dāng)于完成了之前紫金礦業(yè)所公布的產(chǎn)量規(guī)劃。 

值得注意的是，今年2月紫金礦業(yè)以總對價約13.3億加元收購了加拿大多倫多交易所上市公司大陸黃金股份有限公司，該公司的核心資產(chǎn)為位于哥倫比亞安蒂奇省的武里蒂卡金礦項目100%權(quán)益。武里蒂卡金礦擁有黃金資源量353噸，達(dá)產(chǎn)后年均產(chǎn)金約7.8噸，2020年計劃產(chǎn)金約4~5噸。 

此外，在2019年年報中紫金礦業(yè)稱，公司正加快推進(jìn)甘肅李壩金礦、山西義聯(lián)-義興寨金礦等重點項目復(fù)產(chǎn)和擴(kuò)產(chǎn)計劃。 

4月27日，紫金礦業(yè)報收于3.84元/股，下跌9.22%。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 蘭素英 攝