金證股份李結(jié)義：機構(gòu)服務(wù)策略交易進入“盛夏”

　　在一場小型的活動中，記者初次見到了金證股份總裁、麗海弘金董事長李結(jié)義，因為活動不算正式，李結(jié)義身著休閑裝，在交流中健談又愛笑，隨和得像一位經(jīng)久不見的老友。

李結(jié)義的故事，就是一代深圳民營企業(yè)家的縮影，上世紀80年代研究生畢業(yè)的李結(jié)義，趕上了深圳飛速發(fā)展的40年，順應(yīng)時代發(fā)展實現(xiàn)了財務(wù)自由。作為金證股份的四位創(chuàng)始人之一，他手持10%以上的股份，同時也在公司擔任總裁職務(wù)。

不過，對于金證的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)他并沒有一手抓，而是集中力量在為公司尋找下一個創(chuàng)新業(yè)務(wù)增長點。如今的金證，已經(jīng)不是剛成立時僅從事證券交易軟件開發(fā)和銷售的單一業(yè)務(wù)公司，在原有的土壤上，金證正在開枝散葉，通過“平臺化”的管理方式，依靠人工智能、大數(shù)據(jù)、云服務(wù)等技術(shù)，逐漸將業(yè)務(wù)擴散到智能投顧、軟件機器人、策略交易平臺以及智能資管等領(lǐng)域。

李結(jié)義如今專注的領(lǐng)域正是其中的量化策略交易軟件開發(fā)及智能基金業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。2014年9月，他與從美國華爾街回來的同行在深圳前海注冊了深圳市麗海弘金科技有限公司（下稱“麗海弘金”），專注量化策略交易軟件平臺的開發(fā)和量化交易策略研究與服務(wù)，旗下還設(shè)立了三個資管平臺，通過自研自用以及輸出軟件平臺兩種模式，實現(xiàn)他所規(guī)劃的金融科技的生態(tài)迭代和升級。

在李結(jié)義看來，只有通過不斷地創(chuàng)新和賦能，孕育出新的賽道，才能源源不斷地為金證“造血”。 每經(jīng)記者 任芷霓

堅持5年，賽道終于走出來了

每個時代都有特定的機遇和艱難，肯堅持、不逃避、不退讓，是成功的創(chuàng)業(yè)者應(yīng)具備的品質(zhì)。

在麗海弘金剛剛創(chuàng)立的2014年，機構(gòu)服務(wù)和量化交易還并不是市場主流，這就相當于2003年的淘寶，面對完全沒有線上消費習(xí)慣的市場，首要之事是培養(yǎng)用戶習(xí)慣。李結(jié)義還記得，在剛開始涉及機構(gòu)服務(wù)業(yè)務(wù)的時候，與客戶交流還要先做是市場工作，“因為那個時候機構(gòu)服務(wù)的趨勢也沒那么明顯，量化私募也沒有證明那么成功的，PB（Prime Broker,主經(jīng)紀商業(yè)務(wù)）用戶都是主動型為主，做策略型交易的很少，那時就比較困難。”

但當記者問起是怎么克服的時候，李結(jié)義只輕描淡寫地說，“困難，困難那就堅持嘛。”他始終相信，機構(gòu)服務(wù)一定是市場發(fā)展的方向，一方面參照美國等發(fā)達國家資本市場，機構(gòu)服務(wù)和策略交易是主流，他覺得A股市場也會走到這一步。另一方面，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，雖然現(xiàn)在中國散戶交易居多，但機構(gòu)投資者市值占比及交易量增長迅速，機構(gòu)化投資是必然的趨勢。

李結(jié)義在麗海弘金的二次創(chuàng)業(yè)，相較于創(chuàng)立金證股份時他對公司治理和行業(yè)情況有了更深入的認識。但作為公司個體，李結(jié)義的信念并未能抵得住市場浪潮實實在在的沖擊。在現(xiàn)實的危機和未知的商機面前，如何取舍是擺在他面前的一大課題。

2014年底成立的麗海弘金，剛好趕上2015年的大牛行情，在年中滬指達到5178點頂峰，在股市整體向好的行情下，券商樂觀至極，剛成立的麗海弘金做策略交易服務(wù)也跟著盈利。然而轉(zhuǎn)折突如其來，2015年6月15日，當周的第一個工作日，大盤暴跌2%，隨后的兩個月時間里，跌幅就達到了40.31%，自此后，更加恐怖的股災(zāi)也開始了。

李結(jié)義如今回憶起那次股災(zāi)，第一個是“股災(zāi)來了以后就把融券T+0停了，改成T+1。第二個是在對沖那一端，即股指期貨的保證金提高，交易額度收縮限制，這實際上導(dǎo)致了整個麗海弘金的業(yè)務(wù)萎縮。”

而這個市場變化的結(jié)果直接體現(xiàn)在麗海弘金上，就是真金白銀的流失。依托2015年上半年市場的好行情，麗海弘金掙到了錢，但之后的2016、2017、2018年三年時間里，麗海弘金都在虧損。在這3年里，李結(jié)義顯示出了他對證券市場交易機構(gòu)化堅持看好的魄力。

帶著對機構(gòu)服務(wù)必將占據(jù)市場主流的篤定預(yù)期，李結(jié)義和公司的一百多號人一直在機構(gòu)服務(wù)的賽道里堅守，且一守就是五年。直到2019年，中國證券市場終于走出了機構(gòu)化和策略交易的趨勢，量化策略產(chǎn)品也成為市場熱門。麗海弘金緊跟市場的變化，2019年收入與2018年相比增長了一倍，2020年一季度，麗海弘金管理團隊升級，產(chǎn)品線整合，成為多家頭部券商的機構(gòu)服務(wù)的戰(zhàn)略合作伙伴，收入與2019年同期相比又增加了一倍多。

據(jù)《上海證券報》報道，中信證券、銀河證券、東方證券、國金證券等券商，都選擇在機構(gòu)業(yè)務(wù)上發(fā)力并已取得不俗成績，機構(gòu)業(yè)務(wù)成為券商業(yè)績新的增長極。

例如中信證券的機構(gòu)投資者業(yè)務(wù)，已經(jīng)撐起經(jīng)紀業(yè)務(wù)的半邊天，從2018年底的保證金余額看，中信證券對機構(gòu)投資者的代理買賣證券款為407.2億元，逆勢增長19.7%，在普通經(jīng)紀業(yè)務(wù)中的占比達53.1%。再從高凈值客戶云集的兩融業(yè)務(wù)看，中信證券機構(gòu)投資者的融出資金余額也占到50%。東方證券2018年機構(gòu)投資者的保證金余額也逆勢增長了逾五成，占比達到53.5%。華泰證券相關(guān)人士也表示，公司近兩年以來正在補短板，打造體系化的機構(gòu)服務(wù)優(yōu)勢及差異化的機構(gòu)服務(wù)能力。

資本市場機構(gòu)化已是業(yè)內(nèi)共識，浙商證券副總裁趙偉江甚至認為，真正的機構(gòu)時代已經(jīng)到來。

市場的變化也十分顯著，近兩年量化策略產(chǎn)品銷量大增。有業(yè)內(nèi)人士表示，目前越來越多的機構(gòu)投資者青睞量化投資策略。一方面，量化投資可以提供回溯的策略業(yè)績，以及市場關(guān)注的因子評價；另一方面，量化投資可以運用于各種靈活的資產(chǎn)管理需求，覆蓋股票池增強、大類資產(chǎn)配置、擇時配置等多個領(lǐng)域。

“春江水暖鴨先知”。早在這一賽道內(nèi)布局的麗海弘金，已經(jīng)提前感受到了市場大環(huán)境對于量化交易軟件的需求。李結(jié)義向記者透露，到目前為止，已經(jīng)有20多家頭部及中部券商與麗海弘金開展了合作。

而早在2018年，銀河證券就與麗海弘金合作建設(shè)了量化金融科技平臺，服務(wù)私募客戶、企業(yè)法人客戶和高凈值客戶。李結(jié)義稱，“我們那套系統(tǒng)在銀河每天的新增交易量有7到10個億了，包括alpha交易以及T0之類策略，所以說這也實際上讓他們對機構(gòu)服務(wù)更加重視，券商也在里面加大了投入，并取得了很好效果。”根據(jù)統(tǒng)計排名，銀河證券在上市券商中，交易量已經(jīng)排名前三。

李結(jié)義認為當下的金融科技發(fā)展正處于一片廣袤無垠的天空，是真正的通過科技與金融相結(jié)合，提高效率并解決金融痛點。在新趨勢下，麗海弘金的定位不僅是策略平臺的開發(fā)者，還是投資策略的踐行者。為實踐這一理念，麗海弘金通過旗下獲得私募基金管理人牌照的資產(chǎn)管理公司，去實戰(zhàn)驗證產(chǎn)品的優(yōu)劣，以便提供給金融客戶最靠譜的產(chǎn)品。李結(jié)義強調(diào)，麗海弘金作為科技型公司與金融企業(yè)不同，“我們專注的是技術(shù)，我們的核心是算力，算法，大數(shù)據(jù)，而不是牌照”。因此，創(chuàng)新科技型人才是我們成長的第一動力，云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等新技術(shù)型人才是支撐科技型公司發(fā)展的最重要基因。

發(fā)展才是硬道理

歷時5年的賽道終于走出來了，而橫亙在李結(jié)義面前的又是另外一個問題——如何守住先發(fā)優(yōu)勢？

在IT行業(yè)，各家企業(yè)一直扮演著“追趕者”的角色。對外來說，當國外同行已經(jīng)長成巨頭的時候，中國的IT企業(yè)“小荷才露尖尖角”。對內(nèi)來說，行業(yè)內(nèi)的競爭也不容小覷。這就類似于淘寶作為國內(nèi)的第一大線上交易平臺，面對京東、拼多多、唯品會等多個交易平臺緊緊跟隨，大有取而代之的野心。

李結(jié)義認為，在國內(nèi)機構(gòu)服務(wù)平臺這一賽道，不缺乏以交易軟件為產(chǎn)品服務(wù)國內(nèi)券商PB業(yè)務(wù)的成熟企業(yè)，但同時提供軟件+資管平臺目前還鮮有。從趨勢上來看，當前傳統(tǒng)的軟件類服務(wù)商，也在向財富管理、資產(chǎn)配置等方向轉(zhuǎn)型，深度覆蓋專業(yè)投資機構(gòu)、類機構(gòu)投資者及活躍個人投資者，而麗海弘金從一開始就走的就是這條路線。

縱觀國外，已經(jīng)存在了領(lǐng)先的全托資產(chǎn)管理服務(wù)平臺（TAMP）這一商業(yè)模式，而且近年有些平臺被國內(nèi)券商收購后，開始打開了進入中國市場的渠道，例如2016年被華泰證券收購的AssetMark平臺。

事實證明，市場大多數(shù)投資者也同樣看好這種服務(wù)加上自營的模式，2019年7月，AssetMark在紐交所掛牌，發(fā)售價為每股22美元，股價上市首日即上漲22%，市值接近20億美元，PE超60倍。AssetMark的成功上市直接讓華泰證券3年前的投資翻番。

為了踐行策略平臺開發(fā)者和投資策略踐行者的理念，麗海弘金不僅研發(fā)出日內(nèi)交易策略交易軟件、頂級的量化ALPHA、算法交易、期權(quán)做市套利投資策略交易平臺，還通過“自營旗艦店”的模式去幫助客戶驗證軟件產(chǎn)品的可靠性。

對于李結(jié)義來說，麗海弘金的創(chuàng)新型發(fā)展，得益于金證股份“平臺化”的模式。如今，在金證內(nèi)部，這種模式已經(jīng)孕育了各個方向的新興業(yè)務(wù)，除了專注量化策略交易平臺和機構(gòu)服務(wù)的麗海弘金，還有專注RPA（機器人流程自動化，Robotic Process Automation）和AI領(lǐng)域等5、6家創(chuàng)新型子公司。

對于金證股份這種鼓勵孵化創(chuàng)新平臺發(fā)展的模式，李結(jié)義一直持肯定的態(tài)度。證券IT、資管IT、監(jiān)管科技等是金證的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，而創(chuàng)新型業(yè)務(wù)是金證必須抓住的戰(zhàn)略機遇，這也是作為管理層的他，最能發(fā)揮價值的地方。“傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)是公司的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，而技術(shù)行業(yè)必須具備前瞻性和創(chuàng)新性，才能通過創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的發(fā)力，源源不斷地為金證股份帶來更多活力”。

而主動型創(chuàng)新的背后，更是大環(huán)境下的發(fā)展要求。如今，一方面信息技術(shù)發(fā)展瞬息萬變，另一方面客戶的創(chuàng)新需求、個性需求不斷增多，需要軟件開發(fā)商快速響應(yīng)，這也是倒逼金融科技企業(yè)快速成長的一大推動力。

李結(jié)義的目標是將麗海弘金做大做強，同時打造成業(yè)內(nèi)軟件+資管平臺的領(lǐng)軍企業(yè)。到目前為止，麗海弘金已經(jīng)逐步壯大，在機構(gòu)服務(wù)平臺方面已經(jīng)與20多家券商開展合作，在資管平臺的規(guī)模也達到了20個億以上。麗海弘金已經(jīng)得到市場越來越多的認可，資金方陸續(xù)上門希望注資合作。但對于合作方的選擇，李結(jié)義十分謹慎：“理念一致是合作的基礎(chǔ)”。

將麗海弘金做大，李結(jié)義覺得是一件很有意義的事，也看好其未來發(fā)展。從量化私募來看，2019年市場已經(jīng)有了5家管理規(guī)模超過100億的機構(gòu)。不僅頭部券商加大了機構(gòu)服務(wù)的投入，中小券商和資管機構(gòu)也認識到策略交易的重要性。面對越來越大的市場體量，可預(yù)期麗海弘金將迎來發(fā)展的黃金期。