正海磁材去年扭虧為盈 五年前巨資并購(gòu)項(xiàng)目仍拖累業(yè)績(jī)

每經(jīng)記者 彭 斐    每經(jīng)編輯 魏官紅    

因商譽(yù)減值經(jīng)歷上市以來(lái)首虧后，依靠原有稀土永磁主業(yè)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，正海磁材（300224，SZ）在2019年成功扭虧為盈。

日前，正海磁材披露2019年業(yè)績(jī)，公司2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入17.99億元，同比增長(zhǎng)7.06%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)0.93億元，而2018年為-0.82億元。

對(duì)于秉承“高性能釹鐵硼永磁材料+新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)”雙主業(yè)發(fā)展模式的正海磁材來(lái)說(shuō)，在永磁材料繼續(xù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)的同時(shí)，2015年納入囊中的上海大郡動(dòng)力控制技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱上海大郡），2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-1.05億元，這筆收購(gòu)成為正海磁材業(yè)績(jī)的不穩(wěn)定因素。

正海磁材方面人士在與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)表示，公司盈利主要依賴永磁業(yè)務(wù)，而上海大郡在2019年仍然虧損，與補(bǔ)貼政策調(diào)整后新能源汽車行業(yè)走弱有關(guān)。

▲正海磁材新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)盈利下滑，而子公司上海大郡去年再陷虧損 楊靖制圖

磁材熱銷推動(dòng)盈利增長(zhǎng)

在公布2019年業(yè)績(jī)后，3月24日，正海磁材直接封上漲停板。

2019年，正海磁材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入17.99億元，同比增長(zhǎng)7.06%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8515.74萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)174.36%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8451.33萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)173.28%；實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)9312.37萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)214.18%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.11元，同比增長(zhǎng)210.00%。

對(duì)于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額等指標(biāo)同比大幅增長(zhǎng)，正海磁材表示，隨著公司在汽車及家電領(lǐng)域銷售規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，公司高性能釹鐵硼永磁材料業(yè)務(wù)的銷售收入及凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，正海磁材涉及高性能釹鐵硼永磁材料和新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)兩大板塊。正海磁材方面人士表示，公司2019年盈利，主要依賴于在永磁材料方面的表現(xiàn)。2019年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司高性能釹鐵硼永磁材料及組件營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)44.09%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35.31%。

相比于永磁業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，正海磁材主要集中在上海大郡旗下的新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)板塊，2019年仍未見(jiàn)起色。而在2019年報(bào)告期內(nèi)，正海磁材新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入同比下降68.33%，凈利潤(rùn)同比下降45.83%。

從業(yè)務(wù)占比來(lái)看，2019年，釹鐵硼永磁材料及組件的營(yíng)業(yè)收入占公司營(yíng)業(yè)收入總額的90.26%，而在2018年，該比例為67.06%；而新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的營(yíng)業(yè)收入占比，則從2018年的32.94%降到不足一成。

子公司上海大郡虧損過(guò)億

盡管正海磁材堅(jiān)持兩條腿走路，但新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)飽受盈利成色不足的質(zhì)疑。即便上海大郡在2019年仍表現(xiàn)不佳，但對(duì)于這個(gè)收購(gòu)項(xiàng)目，正海磁材顯然也不愿輕易放棄。

2014年正海磁材擬以“定增+現(xiàn)金”的方式收購(gòu)上海大郡81.53%的股權(quán)，作價(jià)3.92億元，在此之前，正海磁材已經(jīng)持有上海大郡7.14%的股權(quán)，交易完成后，公司持有上海大郡88.67%的股權(quán)。

成立于2005年的上海大郡，專注于系列化新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2012年、2013年及2014年上半年，凈虧損分別為1959.17萬(wàn)元、1089.03萬(wàn)元及916.97萬(wàn)元。彼時(shí)，交易對(duì)方承諾，2015~2017年，上海大郡的扣非凈利潤(rùn)分別不低于2000萬(wàn)元、3500萬(wàn)元及5000萬(wàn)元。

2015年3月，此次收購(gòu)的相關(guān)工商變更登記手續(xù)辦理完畢。自2015年4月起，上海大郡納入正海磁材合并報(bào)表范圍。正海磁材方面人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在完成收購(gòu)的前兩年（2015年和2016年），上海大郡曾連續(xù)盈利，此后雖然虧損，但新能源汽車全行業(yè)都是類似情況。

正海磁材表示，我國(guó)新能源汽車市場(chǎng)自2016年以來(lái)，逐漸由政府補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)價(jià)值驅(qū)動(dòng)，未來(lái)政府將更側(cè)重在法規(guī)層面的引導(dǎo)。在這種背景下，上海大郡在2017年和2018年，虧損額均超過(guò)4000萬(wàn)元，正海磁材相應(yīng)進(jìn)行了計(jì)提商譽(yù)減值，導(dǎo)致公司在2018年虧損0.82億元，為公司上市以來(lái)的首次虧損。

2019年，上海大郡實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-1.05億元。正海磁材表示，公司將充分發(fā)揮上海大郡多年來(lái)積淀的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和行業(yè)地位，針對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和需求變化，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)一步增強(qiáng)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力。但公司在2019年年報(bào)中坦言，上海大郡目前仍處于企業(yè)的成長(zhǎng)初期階段，受新能源汽車“補(bǔ)貼退坡”等因素影響，其產(chǎn)品毛利率不斷下降。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，2015~2019年，正海磁材新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)品毛利率持續(xù)下降，分別為32.88%、27.32%、15.95%、9.16%及-3.09%。對(duì)于是否會(huì)對(duì)上海大郡涉及的新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行調(diào)整，正海磁材方面向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，暫無(wú)調(diào)整計(jì)劃。