每日經(jīng)濟新聞 2020-03-25 22:25:10
每經(jīng)記者 趙李南 每經(jīng)編輯 文 多
3月24日，安踏體育（02020，HK）發(fā)布了2019年業(yè)績，2019年度安踏體育收益同比增長40.8%，股東應占溢利同比增長30.3%。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2019年度是中國服裝業(yè)相對慘淡的一年，而安踏體育收獲如此靚麗的業(yè)績，旗下斐樂功不可沒。
在2019年，安踏體育與其他投資者組成的財團，又完成了一筆創(chuàng)紀錄的海外收購——收購Amer Sports，那么Amer Sports能否為上市公司再造輝煌呢？
2019，斐樂功不可沒
2019年安踏體育總計實現(xiàn)收益約339.28億元，其中安踏品牌貢獻了約174.5億元，同比增長21.8%；斐樂品牌貢獻了約147.7億元，同比增長73.9%。可以這樣說，安踏體育的收益同比增長40.8%，斐樂功不可沒。
誰能夠想到，10年前安踏收購斐樂時，2009年度的斐樂僅為安踏貢獻了1841.7萬元的營業(yè)額。
2019年安踏體育遭到了國際做空機構的多輪做空，斐樂成為攻擊目標之一。
2019年5月30日，沽空機構Blue Orca Capital創(chuàng)始人Soren Aandahl在2019 Sohn香港投資論壇上分享了其做空安踏的報告，質(zhì)疑斐樂收入不透明。
2019年7月，知名做空機構渾水連發(fā)三份對安踏體育的沽空報告。第三份報告中，渾水稱斐樂的數(shù)據(jù)不可信。
斐樂品牌于1911年在意大利創(chuàng)立，安踏體育在2009年10月以3.25億元的代價收購了斐樂。
安踏體育在2009年年報中稱：“此國際品牌善于將先進的科技和時尚的設計意念融合于產(chǎn)品之中，加上本集團對國內(nèi)體育用品市場的經(jīng)驗，以及供應鏈和分銷網(wǎng)絡的管理優(yōu)勢，為本集團進入高檔體育用品市場提供了良好的基礎。”
隨后，斐樂對安踏的業(yè)績貢獻便成了一個迷，安踏體育并未在年度報告中單獨披露斐樂的業(yè)績情況。直至渾水做空之后，安踏體育才在2019年中期報告中首度披露了斐樂的業(yè)績。
安踏體育對斐樂的業(yè)績增長解釋為：“FILA分部收益增長主要歸因于：1.FILA品牌及其產(chǎn)品的市場認知度不斷提升；2.零售業(yè)務的強勁表現(xiàn)以及實體店增加和店效提升；3.電子商貿(mào)的發(fā)展。”
值得注意的是，F(xiàn)ILA品牌的毛利率高達70.4%，這使得斐樂品牌貢獻了104億元毛利，超過了安踏品牌的72億元毛利。
創(chuàng)紀錄并購能否再造神話
2019年度，安踏體育與其他投資者組成的財團又收購了Amer Sports，這也是中國服裝行業(yè)及中國體育用品產(chǎn)業(yè)歷史上最大的一筆收購。
安踏體育持有Amer Sports Holding(Cayman)Limited（以下簡稱Mascot JVCo）權益比例為53.82%，已將其列入了合營公司投資。
安踏體育稱：“于本年度，投資者財團收購了Amer Sports，并迅速制定了Amer Sports未來增長計劃，我們將攜手投資者財團其他投資者及管理層往Amer Sports加速之路進發(fā)。這是全球化的必經(jīng)之路，也是必勝之路。”
對于Amer Sports，安踏體育信心滿滿：“Amer Sports為一間擁有國際知名品牌的體育用品公司，該等品牌包括Salomon、Arc’teryx、Peak Performance、Atomic、Suunto、Wilson及Precor等。其技術先進的運動設備、鞋履、服裝及配飾旨在改善表現(xiàn)及提高顧客對于體育及戶外活動的樂趣。”
2019年3月至年底，Mascot JVCo總計實現(xiàn)收益約175億元，凈虧損約為10.93億元。
安踏體育表示：“本集團認為，經(jīng)參考Amer Sports于比較期間的過往財務表現(xiàn)及已產(chǎn)生之收購事項相關的成本，于Mascot JVCo注資后期間所錄得之凈虧損屬本集團預期之內(nèi)，因此不存有對投資價值不利的變動。”
截至2019年底，安踏體育的Mascot JVCo這家合營公司賬面價值和公允價值分別為105.51億元和106.78億元，均占安踏集團總資產(chǎn)的26%。
東方證券的研究報告稱：“安踏集團在深圳的投資者交流日上（12月11日）對外公布了Amer未來發(fā)展藍圖，公司指引Amer未來4~5年收入復合增速達10%~15%，利潤增速將高于收入增速，經(jīng)測算，2020年起Amer將開始為集團貢獻正利潤。”
東方證券認為，未來4~5年，Amer Sports將專注于三個方面。其一是大品牌。將始祖鳥、薩洛蒙和威爾遜品牌發(fā)展成“十億歐元品牌”，聚焦鞋服品類，品類占比將從40%提升至50%。
其二是大渠道。加速布局DTC（直接面向消費者），發(fā)展成“10億+歐元渠道”，全球自營門店數(shù)量增長達2倍以上，全球電商年復合增長將達到30%~40%，收入占比從11%提升至30%。
其三，未來5年中國市場銷售額有望增長達4倍以上，自營門店數(shù)量增長達5~8倍，收入占比從5%提升至15%，美國市場則增長約50%。
安踏體育表示，Amer Sports制定未來增長計劃，在大品牌、大渠道、大市場的戰(zhàn)略下，鞋服、直營業(yè)務、中國業(yè)務將成為未來的發(fā)力重點。同時，Amer Sports將會把旗下國際品牌Arc’teryx、Salomon和Wilson發(fā)展成“十億歐元品牌”，以實現(xiàn)“1+1＞2”的效果。
那么Amer Sports能否復制斐樂的發(fā)展神話呢？我們拭目以待。
封面圖片來源：視覺中國
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