美聯(lián)儲(chǔ)“彈藥用盡”

每經(jīng)特約評(píng)論員 何志成

上周日，美聯(lián)儲(chǔ)意外大放水,宣布降低基礎(chǔ)利率至零,并推出7000億美元量化寬松計(jì)劃。這些舉措的推出，似乎想“一步到位”。然而，一些市場(chǎng)人士并不買賬，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不該選擇在美國股市大幅度反彈之后緊急降息，更不該降息至零，因?yàn)檫@些舉措，可能會(huì)把市場(chǎng)嚇壞，同時(shí)自身也沒了“子彈”。

我認(rèn)為，上周末美國股市尾盤大幅度反彈，是“消息泄露”，本周一美股開盤再現(xiàn)大跌，則是利好兌現(xiàn)出貨。至于美聯(lián)儲(chǔ)是不是在“甩鍋”，是不是向美國政府表示：反正我已經(jīng)盡全力了，隨后發(fā)生什么，與我無關(guān)。這種猜測(cè)沒必要。

目前，全球金融市場(chǎng)可能處于爆發(fā)金融危機(jī)的“邊緣”，但，最危險(xiǎn)的時(shí)刻，也應(yīng)該是最可能轉(zhuǎn)寰的時(shí)刻！

當(dāng)然，所謂美聯(lián)儲(chǔ)“甩鍋”，更多應(yīng)該是外界的批評(píng)，而不是建議。正確的建議，應(yīng)該是學(xué)習(xí)中國，忍受暫時(shí)的損失，以挽救人命為重，以避免最壞的情況發(fā)生為重。當(dāng)前的重中之重是杜絕傳染源，同時(shí)維持積極的股市政策。然而問題是，由于歐美國家的國情與中國不同，絕對(duì)的封閉隔離，估計(jì)也行不通。

實(shí)際上，近期海外股市集體“崩盤”，起點(diǎn)是疫情，根本原因是歐美股市長(zhǎng)期以來的高估值，以及長(zhǎng)期以來他們的投資者沒有經(jīng)歷過信心考驗(yàn)?，F(xiàn)在歐美股市處于“千鈞一發(fā)”之際，但最大的危險(xiǎn)其實(shí)已經(jīng)消退——爆發(fā)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的概率不大。

面對(duì)美股大波動(dòng)，以及由此帶來的全球市場(chǎng)擾動(dòng)，美國各方必須想盡辦法提振市場(chǎng)信心。關(guān)鍵點(diǎn)在于，美聯(lián)儲(chǔ)是否已經(jīng)將“子彈”打光？是不是把能做的都做了？我以為未必。第一，美聯(lián)儲(chǔ)降息表面上看似乎沒有空間，但最緊急關(guān)頭，還可能負(fù)利率；第二，QE（量化寬松）也有空間；第三，美聯(lián)儲(chǔ)還有一個(gè)更重要的“雷霆手段”，就是聯(lián)合全球央行一起行動(dòng)。對(duì)資本市場(chǎng)來說，一個(gè)很重要的經(jīng)驗(yàn)是，在大災(zāi)大難發(fā)生之時(shí)，利好要不斷地積累，要全球行動(dòng)，一連串的利好，全球協(xié)調(diào)的利好，才能起大的反轉(zhuǎn)作用。

同時(shí)，我們也要看到，美聯(lián)儲(chǔ)并非“子彈用盡”，還有“五萬億”QE在路上。

目前，歐美央行在行動(dòng)，中國央行也在行動(dòng)，比如近期的降準(zhǔn)。而在世界主要經(jīng)濟(jì)體中，中國還有持續(xù)降息的空間以及更多的其他政策“工具”。此次新冠肺炎疫情防控，中國走在世界前面，而股市穩(wěn)定，也走在世界前面！中國在全球市場(chǎng)中的作用和地位，將會(huì)在未來愈加凸顯。

因此，筆者認(rèn)為，除了美國自身“救市”之外，中國也可以向世界輸出更多“信心”。而穩(wěn)住中國股市，就是一面高舉的旗幟。關(guān)鍵時(shí)刻，我們不急著跟歐美降息，保持定力，在戰(zhàn)略上是對(duì)的。個(gè)人認(rèn)為，中國可先購買一點(diǎn)點(diǎn)歐美債券，釋放“善意”，隨后，中國央行擇機(jī)實(shí)施降息。該出手時(shí)就出手，最好是在歐美股市下跌到關(guān)鍵位置時(shí)出手，既釋放救市信心，也會(huì)讓中國股市引領(lǐng)全球股市出現(xiàn)反彈。當(dāng)然，最重要的是，目前投資者要“扛住”，不要驚慌失措。

（作者為獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家）