半導(dǎo)體測試小巨頭華峰測控登陸科創(chuàng)板 強(qiáng)技術(shù)促半導(dǎo)體國產(chǎn)替代進(jìn)程加速

　　國內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體測試本土供應(yīng)商、超過80%的毛利率、華為等優(yōu)質(zhì)客戶資源……2月7日，備受業(yè)界關(guān)注的華峰測控(688200，SH)在線上線下同時(shí)開啟申購，2月18日，公司股票正式掛牌交易。

在國內(nèi)資本市場，半導(dǎo)體公司的熱度不言而喻。伴隨著新一代信息技術(shù)的不斷拓展，中國的半導(dǎo)體測試產(chǎn)業(yè)亦加入到了全球化的競爭格局。作為國內(nèi)半導(dǎo)體測試的“龍頭”，華峰測控現(xiàn)已成為國內(nèi)為數(shù)不多進(jìn)入國際封測市場供應(yīng)商體系的中國半導(dǎo)體設(shè)備廠商，其投資價(jià)值亦被廣泛看好。

根據(jù)公司不久前披露的招股說明書，華峰測控本次擬募集資金10億元，用于集成電路先進(jìn)試設(shè)備產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目和科研創(chuàng)新項(xiàng)目，從而進(jìn)一步增強(qiáng)公司技術(shù)儲備，持續(xù)推出新產(chǎn)品以完善業(yè)務(wù)體系、鞏固行業(yè)地位。

華峰測控對此表示，產(chǎn)品與市場擴(kuò)展將在未來成為華峰測控增長的雙引擎，從而推動公司的可持續(xù)發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士對此分析稱，華峰測控憑借自身的自主研發(fā)、核心科技突破壟斷等優(yōu)勢，本次登陸科創(chuàng)板后，無疑能實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展，進(jìn)一步凸顯內(nèi)在價(jià)值。

國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)迎重要投資機(jī)遇

伴隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等新興科技產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，國際范圍內(nèi)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也由此進(jìn)入加速發(fā)展和變革期。值得注意的是，由于半導(dǎo)體行業(yè)具有較高的技術(shù)壁壘，國外企業(yè)至今仍體現(xiàn)著明顯的競爭優(yōu)勢，我國對半導(dǎo)體產(chǎn)品的進(jìn)口依賴十分明顯。

根據(jù)國際投行機(jī)構(gòu)瑞士信貸不久前發(fā)布的調(diào)研報(bào)告，2018年，科技產(chǎn)業(yè)占中國進(jìn)口的比重高達(dá)21%，而在科技進(jìn)口產(chǎn)品中，半導(dǎo)體則占據(jù)了最大的比例。2018年，我國半導(dǎo)體進(jìn)口額達(dá)到3110億美元，約占中國科技進(jìn)口的70%。

為了保證國內(nèi)半導(dǎo)體市場的供需逐漸平衡，近年來，我國對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)政策的推出明顯加快，投資力度屢創(chuàng)新高。研究資料顯示，我國半導(dǎo)體市場現(xiàn)已成為重要的經(jīng)濟(jì)增長引擎，產(chǎn)業(yè)規(guī)模全球占比迅速提升，半導(dǎo)體國產(chǎn)替代的趨勢愈發(fā)明顯。

伴隨著政府基金和社會資本的活躍，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的資本力量不容小覷。根據(jù)天風(fēng)證券發(fā)布的報(bào)告，中國集成成長性電路產(chǎn)線的建設(shè)周期將會集中在2019-2021年釋放。

而在投資周期中，能夠充分享受本輪投資紅利無疑是引領(lǐng)半導(dǎo)體國產(chǎn)替代化的設(shè)備公司。其中，半導(dǎo)體檢測設(shè)備作為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)，其市場情況完全契合于我國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。

2020年1月15日，科創(chuàng)板半導(dǎo)體板塊再添實(shí)力新貴——國內(nèi)半導(dǎo)體測試龍頭企業(yè)華峰測控正式注冊生效。2月7日，華峰測控正式進(jìn)行申購，發(fā)行價(jià)格107.41元，發(fā)行市盈率達(dá)72.58倍。

不難發(fā)現(xiàn)，在華峰測控較高的市盈率之外，是資本市場對其成長前景的高度期待。在國內(nèi)科創(chuàng)板中，千億市值俱樂部中屢屢見到半導(dǎo)體企業(yè)的身影，A股半導(dǎo)體板塊也進(jìn)入了超跌反彈的趨勢之中，華峰測控的投資前景亦被廣泛看好。

本土龍頭供應(yīng)商技術(shù)競爭力持續(xù)走強(qiáng)

實(shí)際上，在2018年1月，華峰測控曾將IPO起點(diǎn)瞄向創(chuàng)業(yè)板，而在科創(chuàng)板成功推出之后，華峰測控也正式改道，公司估值明顯上揚(yáng)。

交易信息顯示，華峰測控首日開盤上漲230.51%，截至上午收盤公司股價(jià)報(bào)341元/股，漲幅達(dá)217.48%。而截至2月18日收盤，華峰測控報(bào)價(jià)340.01元，漲幅高達(dá)216.55%，總市值208.04億元。

在資本的加持背后，華峰測控技術(shù)競爭力和市場表現(xiàn)持續(xù)走強(qiáng)。公開資料顯示，1993年2月1日，航空航天工業(yè)部第一研究院下屬企業(yè)北京光華無線電廠(企業(yè)代號為國營二〇〇廠)正式出資設(shè)立全民所有制企業(yè)華峰技術(shù)（華峰測控前身）。

經(jīng)歷近30年產(chǎn)業(yè)深耕，眼下的華峰測控已發(fā)展成國內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體測試機(jī)本土供應(yīng)商。此外，公司也是為數(shù)不多能夠進(jìn)入國際封測市場供應(yīng)商體系的中國半導(dǎo)體設(shè)備廠商。公司自主研發(fā)的產(chǎn)品不僅實(shí)現(xiàn)了相關(guān)測試系統(tǒng)的進(jìn)口替代，其產(chǎn)品銷售區(qū)域還覆蓋了中國、美國、日本、韓國和歐洲等全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)。

就基本面來看，強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)能力、廣泛高黏性的客戶基礎(chǔ)、穩(wěn)定的核心員工團(tuán)隊(duì)和經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)正成為華峰測控未來發(fā)展的主要動力。

在技術(shù)競爭力方面，自1993年成立以來，華峰測控現(xiàn)已擁有多項(xiàng)核心技術(shù)，形成了數(shù)代產(chǎn)品，在模擬及混合信號類集成電路自動化測試系統(tǒng)領(lǐng)域性能指標(biāo)處于國內(nèi)領(lǐng)先，多項(xiàng)指標(biāo)與國際一流水平持平。

2018年，華峰測控推出了可將所有測試模塊裝在測試頭中的STS8300平臺，具備64工位以上的并行測試能力，能夠測試更高引腳數(shù)和更多工位的模擬及混合信號類集成電路。截至2020年1月23日，公司已取得授權(quán)專利67項(xiàng)、軟件著作權(quán)23項(xiàng)。

在市場拓展層面，華峰測控目前為國內(nèi)前三大半導(dǎo)體封測廠商模擬測試領(lǐng)域的主力測試平臺供應(yīng)商，擁有上百家集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)客戶資源，也與超過300家以上的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)保持了業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

中信建投的研報(bào)顯示，華峰測控目前在其所生產(chǎn)產(chǎn)品的細(xì)分市場已占據(jù)龍頭地位，未來在設(shè)備國產(chǎn)化趨勢下，仍有較大成長空間。

華峰測控致力高質(zhì)量發(fā)展回饋投資者

招股說明書顯示，華峰測控?cái)M募集資金10億元，其中6.56億元將用于集成電路先進(jìn)測試設(shè)備產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目。生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將形成年產(chǎn)800套模擬及混合信號類集成電路自動化測試系統(tǒng)和200套SoC類集成電路自動化測試系統(tǒng)的生產(chǎn)能力。

而除了產(chǎn)品品類的擴(kuò)展，華峰測控還將進(jìn)行地域擴(kuò)展。華峰測控計(jì)劃將新建天津營銷總部，擴(kuò)建北京、上海、蘇州、西安、成都5地營銷服務(wù)辦事處，并在中國杭州、廈門、深圳、合肥、南京、重慶、新竹、美國硅谷等地，以及日本、意大利、歐洲、韓國等國家地區(qū)新建營銷網(wǎng)絡(luò)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，以提升公司客戶服務(wù)質(zhì)量與營銷覆蓋范圍。

在華峰測控不久前的一次路演中，公司董事、總經(jīng)理蔡琳女士表示，本次公開發(fā)行是華峰測控發(fā)展歷程中的一個重要里程碑，募集資金將為公司全面鞏固和發(fā)展各項(xiàng)業(yè)務(wù)提供充足的資本和資金支持，并為公司提升研發(fā)能力、生產(chǎn)質(zhì)量、銷售服務(wù)能力等提供強(qiáng)有力的保障，進(jìn)而推動公司發(fā)展成為半導(dǎo)體自動化測試系統(tǒng)領(lǐng)域的國際領(lǐng)先企業(yè)。

就公司的未來發(fā)展來看，其產(chǎn)品與市場擴(kuò)展將成為華峰測控增長的雙引擎，為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展奠定重要基礎(chǔ)。與此同時(shí)，華峰測控也致力于為投資者帶來客觀的回報(bào)。

業(yè)績信息顯示，得益于華峰測控在技術(shù)上的創(chuàng)新，2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月，華峰測控的綜合毛利率分別為79.99%、80.71%、82.15%和81.58%，毛利率較高且最近三年呈上升趨勢。而根據(jù)賽迪顧問的調(diào)研數(shù)據(jù)，2018年公司占中國（大陸地區(qū)）模擬測試機(jī)市場的市場占有率為40.14%。

華峰測控表示，預(yù)計(jì)在2019年獲得約2.4億~2.7億元的營業(yè)收入，同比增加9.75%至23.47%；歸母凈利潤約0.9億~1.07億元。此外，公司預(yù)計(jì)最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5000萬元。

業(yè)內(nèi)人士對此分析稱，作為國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)的佼佼者華峰測控自身優(yōu)勢明顯，此次登陸科創(chuàng)板，必能實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展。文/馬矛