金價(jià)創(chuàng)近七年新高 多國(guó)央行“囤金”百?lài)?@投資者：如何投資黃金？看這里

每經(jīng)記者 邊萬(wàn)莉    每經(jīng)編輯 廖 丹    

受中東緊張局勢(shì)持續(xù)升溫影響，黃金避險(xiǎn)強(qiáng)勢(shì)拉升，開(kāi)始了新一輪的飆漲。

截至發(fā)稿時(shí)間，現(xiàn)貨黃金（XAUUSD）報(bào)價(jià)約1559美元/盎司。值得注意的是，1月6日，現(xiàn)貨黃金開(kāi)盤(pán)跳漲，盤(pán)中一度觸及1580美元/盎司?，F(xiàn)貨黃金價(jià)格不僅在1月3日突破了1550美元大關(guān)，1月6日更是創(chuàng)下了自2013年4月以來(lái)的最高紀(jì)錄。

值得一提的是，盡管全球各國(guó)央行購(gòu)金需求依然穩(wěn)健，但是放緩跡象已經(jīng)出現(xiàn)。各國(guó)央行在2019年9月、10月的凈購(gòu)金總量環(huán)比均有所減少。

FX168財(cái)經(jīng)學(xué)院副院長(zhǎng)許亞鑫在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，黃金具有地緣政治的避險(xiǎn)功能。全球金融市場(chǎng)仍然面臨很多不確定性，諸如經(jīng)濟(jì)衰退，總統(tǒng)選舉，例如近期美國(guó)與伊朗在中東的沖突，直接導(dǎo)致短線黃金價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)飆升。

他進(jìn)一步指出：“展望2020年，黃金高點(diǎn)區(qū)域預(yù)計(jì)有機(jī)會(huì)沖擊1650~1700美元/盎司。從黃金投資的角度來(lái)說(shuō)，實(shí)物黃金比較適合作家庭資產(chǎn)配置，一般建議在自己流動(dòng)資產(chǎn)的5%以?xún)?nèi)。”

漲漲漲！金價(jià)創(chuàng)近七年新高，黃金概念股水漲船高

進(jìn)入2020年以來(lái)，現(xiàn)貨黃金延續(xù)去年12年中下旬上漲趨勢(shì)，從1462美元/盎司一路上漲。1月3日，現(xiàn)貨黃金突破1550美元大關(guān)，此后直線飆升，一度觸及1580美元大關(guān)，刷新近七年最高紀(jì)錄。

興業(yè)研究匯率商品高級(jí)分析師張峻滔認(rèn)為，表面上看本來(lái)金價(jià)上漲是美國(guó)對(duì)蘇萊曼尼的“斬首行動(dòng)”使得中東地緣政治局勢(shì)驟然緊張，而從大類(lèi)資產(chǎn)的角度看，美國(guó)的庫(kù)存周期進(jìn)入“被動(dòng)去庫(kù)存”階段，這一時(shí)期黃金主要受到美國(guó)國(guó)債和商品價(jià)格的影響。

本輪上漲主要是受到了美國(guó)國(guó)債收益率下行和原油價(jià)格上漲的雙重利好影響。事實(shí)上，此前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)達(dá)到極高的水平，面臨情緒調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，只是美國(guó)的“斬首行動(dòng)”加速了調(diào)整的到來(lái)，也加大了黃金的漲幅。

作為重要的避險(xiǎn)工具，黃金在宏觀環(huán)境不確定性顯著上升時(shí)，具有保值增值的特性，價(jià)格也會(huì)因此上漲。從當(dāng)下國(guó)際形勢(shì)來(lái)看，1月3日美軍空襲伊拉克首都巴格達(dá)國(guó)際機(jī)場(chǎng)，這一事件使得中東緊張局勢(shì)加劇，避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫。

另一方面，美國(guó)12月ISM制造業(yè)PMI為47.2，創(chuàng)2009年6月以來(lái)最低，低于市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，美元指數(shù)日內(nèi)大跌，支撐現(xiàn)貨黃金價(jià)格上行。中信證券在研報(bào)中提到，金價(jià)上行的因素還包括：美元指數(shù)和實(shí)際利率均創(chuàng)近期新低，基本面支撐金價(jià)上行；美國(guó)先行數(shù)據(jù)指引下經(jīng)濟(jì)預(yù)期走弱，股市處于十年高位，避險(xiǎn)情緒的抬升預(yù)計(jì)將顯著影響黃金價(jià)格；國(guó)內(nèi)實(shí)行降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，全球負(fù)利率蔓延的情況下，黃金投資需求上升等。

在中國(guó)銀行研究院研究員范若瀅看來(lái)，此輪金價(jià)上漲的主要原因：其一，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)也不及預(yù)期，形勢(shì)不確定性加大，這些引致避險(xiǎn)需求攀升。黃金作為避險(xiǎn)的保值工具，在避險(xiǎn)情緒升溫時(shí)往往會(huì)受到追捧，從而推動(dòng)金價(jià)明顯上漲。其二，全球貨幣政策轉(zhuǎn)向，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)進(jìn)行多次降息，全球利率趨勢(shì)性下滑，將推高黃金吸引力。其三，當(dāng)前各國(guó)央行去美元化趨勢(shì)明顯，黃金是重要的儲(chǔ)備資產(chǎn)。基于外匯儲(chǔ)備多元化的考慮，眾多央行增持黃金，也給金價(jià)以強(qiáng)力支撐。

值得一提的是，因現(xiàn)貨黃金價(jià)格帶動(dòng)，黃金概念股大幅拉升。截至1月7日，榮華實(shí)業(yè)、赤峰黃金、恒邦股份、園城黃金等在前一交易日大漲的基礎(chǔ)上有所下跌。

有分析指出，無(wú)論中東局勢(shì)升級(jí)帶來(lái)避險(xiǎn)情緒升溫，還是美國(guó)經(jīng)濟(jì)在邊際走弱后美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)進(jìn)入逆周期調(diào)節(jié)的降息周期，黃金作為重要的避險(xiǎn)工具上漲動(dòng)能將會(huì)延續(xù)。

許亞鑫向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，展望2020年黃金的走勢(shì)，很有可能會(huì)迎來(lái)牛市的上市行情，從節(jié)奏來(lái)判斷，預(yù)計(jì)1~2月份價(jià)格呈現(xiàn)沖高，3~5月份回落確認(rèn)，6~8月份再次沖高并可能出現(xiàn)全年高點(diǎn)，最后9~12月再次回落確認(rèn)，高點(diǎn)區(qū)域預(yù)計(jì)有機(jī)會(huì)沖擊1650~1700美元/盎司，全年的低點(diǎn)或許就落在1380~1400美元/盎司區(qū)域。

買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)！切忌追漲殺跌，耐心等待入場(chǎng)機(jī)會(huì)

當(dāng)下金價(jià)一路上漲，黃金還值得買(mǎi)嗎？何時(shí)是最佳入手時(shí)間？

許亞鑫分析，全球央行已經(jīng)步入寬松。黃金作為無(wú)息資產(chǎn)，央行實(shí)際利率水平的下行會(huì)加大黃金投資的吸引力。尤其是國(guó)際市場(chǎng)的黃金以美元為報(bào)價(jià)，展望2020年，伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)開(kāi)啟降息動(dòng)作，美元在遭遇潛在的弱勢(shì)周期的大背景之下，必然給黃金的走牛奠定非常好的基礎(chǔ)。

世界黃金協(xié)會(huì)表示，與債券不同，黃金不支付利息或股息，因?yàn)樗鼪](méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)。這種缺乏收益的感覺(jué)會(huì)嚇阻一些投資者。但是在這樣一種環(huán)境中，發(fā)達(dá)市場(chǎng)主權(quán)債務(wù)的四分之一以負(fù)名義利率交易，而一旦對(duì)通貨膨脹進(jìn)行調(diào)整，高達(dá)70％的交易將以實(shí)際負(fù)利率進(jìn)行，黃金的機(jī)會(huì)成本幾乎消失了，甚至提供了可見(jiàn)的機(jī)會(huì)。

在美聯(lián)儲(chǔ)政策從緊縮政策轉(zhuǎn)向“擱置”或“放松”政策之后的一年中，黃金在歷史上一直表現(xiàn)良好。此外，當(dāng)實(shí)際利率為負(fù)時(shí)，歷史上黃金的年回報(bào)率是長(zhǎng)期平均水平的兩倍，即15.3％。即使較低的正實(shí)際利率也會(huì)產(chǎn)生較高的平均回報(bào)。實(shí)際上，只有在實(shí)際利率顯著提高的時(shí)期，黃金回報(bào)才是負(fù)數(shù)。

中信建投證券策略團(tuán)隊(duì)表示，黃金作為一種特殊的大宗商品，具有商品、貨幣和投資避險(xiǎn)的多重屬性。全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和逆全球化過(guò)程在不斷上升，風(fēng)險(xiǎn)因素也驅(qū)動(dòng)黃金價(jià)格上行。建議投資者在當(dāng)前加配黃金，把握海外市場(chǎng)降息和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

既然如此，黃金未來(lái)的行情會(huì)如何？該如何配備黃金資產(chǎn)？

張峻滔建議：“預(yù)計(jì)今年黃金仍會(huì)有較好的表現(xiàn)，個(gè)人投資者可以黃金ETF、紙黃金、黃金T+D等方式參與市場(chǎng)。但需要注意兩點(diǎn)：第一、切忌追漲殺跌，在本輪快速上漲后，黃金會(huì)有一定程度的調(diào)整，可耐心等待新的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。第二、全年金價(jià)走勢(shì)會(huì)有波折，不會(huì)順暢上漲，投資者應(yīng)有心理準(zhǔn)備。”

許亞鑫也表示，從黃金投資的角度來(lái)說(shuō)，實(shí)物黃金比較適合做家庭資產(chǎn)配置，一般建議在自己流動(dòng)資產(chǎn)的5%以?xún)?nèi)。風(fēng)險(xiǎn)偏好能力較高的投資者，可以選擇銀行的賬戶(hù)金投資，獲取更高的投資收益。至于相對(duì)專(zhuān)業(yè)的投資者，則可以關(guān)注黃金遞延產(chǎn)品(杠桿類(lèi))，能夠在黃金的大牛市里面享受超額收益。

搶搶搶?zhuān)《鄧?guó)央行密集增持，4家購(gòu)金達(dá)“百?lài)?rdquo;級(jí)別

實(shí)際上，黃金不僅是個(gè)人避險(xiǎn)的最佳選擇，在近年來(lái)也越來(lái)越受到各國(guó)央行的青睞。

世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）數(shù)據(jù)顯示，截至2019年10月，全球央行的官方黃金儲(chǔ)備已接近3.45萬(wàn)噸。值得一提的是，全球央行在2018年購(gòu)買(mǎi)了651.5噸(同比增長(zhǎng)74%)黃金，創(chuàng)47年來(lái)最多。這是自1971年布雷頓森林體系解體以來(lái)年度凈購(gòu)買(mǎi)量的最高水平。許亞鑫指出：“國(guó)際貿(mào)易摩擦升溫導(dǎo)致各國(guó)去美元化并加大購(gòu)買(mǎi)黃金儲(chǔ)備。自1989年以來(lái)，主要央行一直是黃金的凈賣(mài)家，但從2018年以來(lái)，這種情況已經(jīng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，各國(guó)央行已經(jīng)成為黃金的凈買(mǎi)家，這也將會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)黃金的需求。”

那么，在全球央行集體“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的購(gòu)金活動(dòng)中，誰(shuí)是“剁手達(dá)人”呢？記者整理世界黃金協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至2019年10月末，土耳其、俄羅斯、波蘭、中國(guó)在2019年前十月的黃金購(gòu)買(mǎi)量在百?lài)嵶笥?，具體數(shù)據(jù)分別為144.7噸、139.07噸、99.97噸、95.79噸。

不過(guò)，盡管各國(guó)央行購(gòu)金需求依然穩(wěn)健，但是放緩跡象已經(jīng)出現(xiàn)。10月份，各國(guó)央行的凈購(gòu)金總量達(dá)到41.8噸，表現(xiàn)穩(wěn)健，但仍比9月的購(gòu)金總量(49.6噸)減少16%，同時(shí)9月的購(gòu)金總量(49.6噸)也比8月(59噸)減少了16%。

事實(shí)上，從我國(guó)近一年來(lái)的黃金儲(chǔ)備變化就可以窺見(jiàn)這一形勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，從2018年12月以來(lái)，我國(guó)央行就一直在增持黃金，直至2019年9月末、10月末、11月末保持在6264萬(wàn)盎司。具體來(lái)看，2018年11~12月、2019年1月~12月的黃金儲(chǔ)備分別為5924萬(wàn)盎司、5956萬(wàn)盎司、5994萬(wàn)盎司、6026萬(wàn)盎司、6062萬(wàn)盎司、6110萬(wàn)盎司、6161萬(wàn)盎司、6194萬(wàn)盎司、6226萬(wàn)盎司、6245萬(wàn)盎司、6264萬(wàn)盎司、6264萬(wàn)盎司、6264萬(wàn)盎司、6264萬(wàn)盎司。

世界黃金協(xié)會(huì)表示，各國(guó)央行黃金需求的增長(zhǎng)與當(dāng)前的地緣政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及全球經(jīng)濟(jì)的重要結(jié)構(gòu)性變化息息相關(guān)。黃金既是一種流動(dòng)性反周期資產(chǎn)，也是一種長(zhǎng)期的價(jià)值儲(chǔ)藏工具，因此，它可以幫助各國(guó)央行實(shí)現(xiàn)其確保安全性、流動(dòng)性并獲得回報(bào)的核心目標(biāo)。

2019年中央銀行黃金儲(chǔ)備（CBGR）調(diào)查顯示，中央銀行在短期和中期對(duì)黃金的需求持續(xù)強(qiáng)勁。8％的央行預(yù)期在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)增加黃金持有量。新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中央銀行所占比例更高，預(yù)計(jì)11％將增加其黃金持有量，大多數(shù)中央銀行預(yù)計(jì)其黃金持有量不會(huì)改變。

對(duì)此，張峻滔在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，新興經(jīng)濟(jì)體央行，主要以中國(guó)、俄羅斯、印度等央行為代表，很可能會(huì)繼續(xù)增持黃金，這主要是出于“去美元化”的考慮。自美國(guó)掀起全球性的貿(mào)易摩擦以來(lái)，美元的全球本位幣地位愈發(fā)動(dòng)搖，新興經(jīng)濟(jì)體需要為自己的貨幣找到新的“價(jià)值穩(wěn)定錨”，提高貨幣的“含金量”和全球認(rèn)可度。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行增持黃金的熱情并不高，歐央行、日央行反而在減持黃金，這與歐元、日元本身的國(guó)際認(rèn)可度已經(jīng)較高有關(guān)。