成立將滿10年，東海東風(fēng)5號還差20%才能回本！2年后回歸的新掌門人能否力挽狂瀾？

2020年4月26日，將是東海證券旗下東海東風(fēng)5號集合資產(chǎn)管理計劃滿10年的日子。 產(chǎn)品成立公告和資產(chǎn)管理合同顯示，東海東風(fēng)5號集合資產(chǎn)管理計劃成立于2010年4月26日，計劃目標(biāo)規(guī)模為50億元，成立規(guī)模為39.31億元，有效認(rèn)購戶數(shù)為16196戶，發(fā)行最低參與金額為10萬元；開放日約定為集合計劃成立之日起每滿3個月后的前10個工作日，即每季度開放一次。 現(xiàn)在，距離成立10年期滿的重要日子只剩下不到4個月的時間，但東海東風(fēng)5號還掙扎在保本的路上，而這條保本之路目前已走了4年。 保本還差20% Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年1月3日，東海東風(fēng)5號的單位凈值為0.72元，累計凈值為0.8元。這也意味著，東海東風(fēng)5號已運行9年多，目前還沒有回本，距離1元的凈值還差20%。東海東風(fēng)5號2019年三季報顯示，截至去年9月30日，份額約為1.5766億份，較成立之初縮水超過95%。 東海東風(fēng)5號自成立以來一直是虧損的嗎？答案是否定的。 數(shù)據(jù)顯示，2010年至2020年，東海東風(fēng)5號在2010年、2013年、2014年、2015年、2017年和2019年總共6個年份取得正收入。2010年成立時，當(dāng)年的該產(chǎn)品收益超過14%；最高收益的年份出現(xiàn)在2014年，當(dāng)年收益為25.03%。不過，東海東風(fēng)5號在2011年、2012年、2016年和2018年四個年份出現(xiàn)虧損，當(dāng)年收益分別為-31.59%、-8.96%、-24.28%和-26.48%。 東海東風(fēng)5號成立以來年度回報（數(shù)據(jù)來自Wind） “其實（東海東風(fēng)5號）虧損的年份不多，主要是賺錢的年份賺的都是小錢，而虧損的年份很多時候虧損都在20%以上，這說明該產(chǎn)品的風(fēng)控不行。從相對收益的角度看，（東海東風(fēng)5號）下跌時和同類型公募基金差不多，上漲時也沒有同類型公募基金做得好?！币患掖笮腿藤Y管人士表示。 該券商資管人士進(jìn)一步指出：“（東海東風(fēng)5號）2016年度虧損這么多，極有可能是趕上了當(dāng)年1月份熔斷，凈值折損比較大，隨即降低倉位后又沒有加回來踏空市場所導(dǎo)致。但是2018年凈值下跌幅度是非常大的，說明其對市場風(fēng)險沒有控制住。” 東方財富Choices數(shù)據(jù)顯示，從單位凈值表現(xiàn)來看，東海東風(fēng)5號凈值的最高峰出現(xiàn)在2015年6月，累計凈值超過1.7元，單位凈值不足0.59元左右；最低谷時期出現(xiàn)在2018年10月中旬，單位凈值為0.58元左右，累計凈值不超過0.67元。2016年1月7日，東海東風(fēng)5號單位凈值為0.906元，累計凈值為0.986元，跌至面值以下，之后4年時間累計凈值始終未能重返1元。 同時，過往公告顯示，東海東風(fēng)5號成立近10年中分過一次紅。分紅時間為該產(chǎn)品成立的當(dāng)年即2010年，具體分配方案為：分紅權(quán)益登記日、除息日為2010年10月25日，本次分紅每10份集合計劃份額派發(fā)紅利為0.8元，紅利發(fā)放日為2010年10月27日。根據(jù)其資產(chǎn)管理合同對收益分配約定的原則：1、在符合收益分配條件的前提下，每個運作年度至少分配一次；若集合計劃成立不滿三個月當(dāng)年可不進(jìn)行收益分配，年度分配在當(dāng)年會計年度結(jié)束后的3個月內(nèi)完成；2、每次分配的收益不低于可供分配收益的50%；3、收益分配后本集合計劃單位凈值不得低于面值；4、分紅權(quán)益登記日登記在冊的每份集合計劃單位享有同等分配權(quán)；5、法律、法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的從其規(guī)定。 4度變更投資主辦 根據(jù)東海東風(fēng)5號發(fā)布的公告統(tǒng)計顯示，東海東風(fēng)5號首任掌門人為王勁松，任職期間為2010年4月26日至2012年1月4日。Wind數(shù)據(jù)顯示，王勁松任職期間回報率為-23.57%。 此后，東海東風(fēng)5號又變更了四次投資主辦，在職時間最長的為第二任經(jīng)理曾祥順，任職期間為2012年1月4日至2016年3月16日，超過4年，期間任職回報率為9.8%。在東海東風(fēng)5號的歷任投資主辦，曾祥順也是在任職期間內(nèi)唯一獲得正收益的掌舵者。 此外，在任時間最短的為第三任投資主辦劉俊，任職期間為2016年3月17日至2017年9月6日，近1年半，期間回報率為-1.24%。 第四任基金經(jīng)理為楊瑩，任職期間為2017年9月7日至2019年10月27日，任職期限超過2年，期間回報率為-14.47%。 東海東風(fēng)5號歷任投資主辦一覽（數(shù)據(jù)來自Wind） 再看一下東海東風(fēng)5號這幾位投資主辦的從業(yè)背景。 首任投資主辦王勁松曾就職于申銀萬國證券股份有限公司證券投資總部，2005年加入東海證券有限責(zé)任公司，歷任東海證券東風(fēng)1號集合資產(chǎn)管理計劃投資主辦人、東海證券有限責(zé)任公司資產(chǎn)管理分公司副總經(jīng)理兼東風(fēng)5號集合資產(chǎn)管理計劃投資主辦人。 第二任投資主辦理曾祥順歷任東海證券有限責(zé)任公司上海證券自營分公司交易員、研究員、高級投資經(jīng)理、自營投資決策小組成員、資產(chǎn)管理分公司研究員、投資經(jīng)理；歷任東海精選2號、東海東風(fēng)5號、東海證券東風(fēng)6號、東海精選2號、東海證券翔龍1號定增分級限額特定集合資產(chǎn)管理計劃、東海證券年年盈2號、東海證券年年盈、東海證券躍龍2號集合資產(chǎn)管理計劃投資經(jīng)理。 第四任投資主辦楊瑩曾歷任德邦證券有限責(zé)任公司研究所研究員、東海證券股份有限公司上海證券資產(chǎn)管理分公司研究員。 從東海東風(fēng)5號挑選的投資主辦來看，他們多為公司自身內(nèi)部培養(yǎng)，大部分成長路徑為公司研究員轉(zhuǎn)至公司資管投資崗，僅個別投資主辦有其他券商工作經(jīng)歷。 2年后回歸，他能否收復(fù)失地？ 2019年10月28日，東海證券發(fā)布公告稱，東海證券東風(fēng)5號集合資產(chǎn)管理計劃原投資主辦人由楊瑩擔(dān)任，現(xiàn)因工作需要，經(jīng)公司研究決定，自2019年10月28日起，改由劉俊擔(dān)任投資主辦人。 與此同時，該公告附上了對劉俊的簡單介紹：“上海財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，證券從業(yè)年限13年，歷任東海證券研究所高級研究員，資產(chǎn)管理分公司專戶投資經(jīng)理、東風(fēng)2號投資經(jīng)理助理、東海東風(fēng)9號投資經(jīng)理，在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域擁有豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗，投資業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。擅長洞察證券市場長期投資方向，把握市場階段性投資機(jī)會。” 圖片來源：東海證券官網(wǎng) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者研究發(fā)現(xiàn)，新走馬上任的東海東風(fēng)5號投資主辦劉俊，正是此前第三任的投資主辦。這也意味著，時隔2年后，東海東風(fēng)5號的新“掌門人”又回到了原來的老面孔。不知道這位有著10年以上證券從業(yè)的“老人”能否擔(dān)起重任，在該理財產(chǎn)品滿10年之際，完成扭虧之路呢？ 先來看一下東海東風(fēng)5號的投資范圍和計劃收益。東海東風(fēng)5號資產(chǎn)管理合同顯示，該集合計劃的投資范圍包括在國內(nèi)依法公開發(fā)行的股票、證券投資基金、權(quán)證、公司債、企業(yè)債、國債、金融債、央行票據(jù)、短期融資券、債券逆回購、可轉(zhuǎn)換公司債券、分離交易可轉(zhuǎn)債、資產(chǎn)支持受益憑證等各類金融工具、銀行存款及其他中國證監(jiān)會允許投資的金融工具。 再看一下該集合對各類資產(chǎn)投資比例的約定。根據(jù)資產(chǎn)管理合同，該集合計劃的資產(chǎn)配置比例（市值占凈資產(chǎn)比例）為：（1）權(quán)益類資產(chǎn)，包括股票、股票型證券投資基金、權(quán)證占集合資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)凈值的比例為：0~90%；其中，權(quán)證僅投資申購分離交易可轉(zhuǎn)債而獲得的權(quán)證，不主動在二級市場買入，且占集合資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)凈值的比例不得高于3%。（2）固定收益類資產(chǎn)，包括公司債、企業(yè)債、國債、金融債、央行票據(jù)、短期融資券、債券逆回購、可轉(zhuǎn)換公司債券、分離交易可轉(zhuǎn)債、債券基金、貨幣市場基金、經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)發(fā)行的資產(chǎn)支持受益憑證等占集合資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)凈值的比例為：0~35%；（3）在計劃開放期間，銀行存款、貨幣市場基金、一年內(nèi)到期的國債、金融債、央行票據(jù)合計資產(chǎn)凈值不低于計劃資產(chǎn)凈值的10%。 從上述投資范圍和投資比例來看，東海東風(fēng)5號實際上是一只普通權(quán)益類大集合產(chǎn)品。 “表面上看有些類似于早些年的券商FOF，但其實不是。實際上，券商資管早些年的FOF的概念意識沒有那么強(qiáng)，行業(yè)當(dāng)時推出的FOF產(chǎn)品有一些相似之處，即是80%的資金用于投資基金產(chǎn)品，20%可以由投資主辦人買賣股票。但是這只產(chǎn)品并沒有80%的資金約定。2016年9月，中基協(xié)首次定義FOF的四大類別，后面券商推出的FOF就不能直接投資股票了?！鄙钲谀橙藤Y管FOF人士表示。 此外，東風(fēng)5號集合資產(chǎn)管理計劃約定的投資策略包含了7大類，包括：二級市場股票、新股申購?fù)顿Y策略、基金投資策略、固定收益類證券投資策略、可轉(zhuǎn)換債券投資策略、ETF投資策略、創(chuàng)新型基金投資策略。 “該集合計劃的投資范圍較現(xiàn)有發(fā)行的FOF明顯豐富很多，對投資經(jīng)理能力的要求也比現(xiàn)在發(fā)行的FOF更高?！鼻笆龃笮腿藤Y管人士指出。 2019年東海證券3季報顯示，東海東風(fēng)5號的資產(chǎn)80%以上配置在權(quán)益類金融資品，10%以上配置于固定收益金融類產(chǎn)品。 圖片來源：東海東風(fēng)5號去年三季度報告。 從上述圖片不難看出，東海東風(fēng)5號超配的是16金輝02、中興通訊和長春高新，券商方面配置了中信證券，其余則是上汽集團(tuán)、永輝超市、科倫藥業(yè)、我武生物和凱萊英。 “（東海東風(fēng)5號）所選的股票很多都是去年的牛股。從行業(yè)上看，該產(chǎn)品偏向大消費中的醫(yī)藥板塊，我武生物、凱萊英都屬創(chuàng)新藥。該產(chǎn)品整體上偏大中盤股，中興通訊、中信證券、上汽集團(tuán)、永輝超市都是大盤股。”某券商研究資深人士分析指出。 更換新的掌門人后，東海東風(fēng)5號會有怎樣的變化？作為研究員出身的劉俊，于2008年6月下旬推出了《東海證券家電行業(yè)2008年下半年策略報告》。而自去年以來，格力電器、美的電器、蘇泊爾等家電龍頭股均成為了外資堅定買入的對象。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也就東海東風(fēng)5號投資風(fēng)格以及新任投資主辦的具體運作思路聯(lián)系了東海證券，截至發(fā)稿，仍未收到有關(guān)答復(fù)。 “老將”重新上任，東海東風(fēng)5號能否在成立10年之際實現(xiàn)保本，留待時間檢驗。