2020基金投資策略：適當(dāng)降低預(yù)期 堅(jiān)持長(zhǎng)期持有

每經(jīng)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

2019年的公募基金如此優(yōu)秀，權(quán)益基金中位數(shù)和平均數(shù)達(dá)到40%，冠軍基金收益直接翻倍，然而普通投資者享受到了多少基金收益？不同的進(jìn)場(chǎng)時(shí)點(diǎn)固然影響了投資者的投資收益，但是持有時(shí)長(zhǎng)和投資方式的影響也不可小覷?；鹳嶅X基民不賺錢的事情，近年來成為投資圈的熱點(diǎn)，那么在2019年市場(chǎng)行情和表現(xiàn)下，普通投資者是否能夠得到一些啟示呢？對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了多位基金經(jīng)理。

在好買基金研究中心總監(jiān)曾令華看來，最大的啟示實(shí)際就是告訴投資者，要長(zhǎng)期持有。“2018年12月，不管是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，還是股民，還是職業(yè)投資者，都挺悲觀的。而且都說得很有道理。市場(chǎng)永遠(yuǎn)在反應(yīng)預(yù)期的過程中，個(gè)人的判斷是很渺小的。買好基金，長(zhǎng)期持有，這才是致勝之道。”

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心總經(jīng)理劉亦千認(rèn)為，2019年收益強(qiáng)勁，但投資者不應(yīng)當(dāng)因?yàn)槎唐谝荒甑臉I(yè)績(jī)就對(duì)基金產(chǎn)品寄予過高的期望。另外，翻倍的業(yè)績(jī)來自于集中投資，投資風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)高一些。這并不是可以長(zhǎng)久的，也不是正常的。投資者不應(yīng)當(dāng)因一時(shí)的得益而過于冒險(xiǎn)，也不應(yīng)當(dāng)因一時(shí)的虧損而過于悲觀，還是應(yīng)該建立在理性投資的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和專業(yè)判斷進(jìn)行投資。但2019年的整體表現(xiàn)至少很有力地說明，公募基金值得投資者信任，投資業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超越私募、個(gè)人投資者，為投資者交出了一份滿意的答卷，這與公募行業(yè)的整體專業(yè)付出分不開，投資資本市場(chǎng)，仍然應(yīng)當(dāng)首選公募基金。與此同時(shí)，其表示，2020年對(duì)收益水平的預(yù)期應(yīng)當(dāng)下調(diào)，對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的預(yù)期應(yīng)當(dāng)上調(diào)，但可以繼續(xù)保持信心，未來中國(guó)股市和中國(guó)公募會(huì)更好。

天相投顧高級(jí)基金研究員楊佳星表示，2019年主動(dòng)管理型基金中有很多成績(jī)非常優(yōu)異的，這對(duì)投資者來說是一件好事，一方面可以引導(dǎo)投資者更多地投入到基金中，將專業(yè)的事交給專業(yè)的人來做；另一方面引導(dǎo)投資人著眼長(zhǎng)線投資，長(zhǎng)期持有基金，分享基金凈值增長(zhǎng)所帶來的收益，避免短期追漲殺跌帶來的損失。2020年隨著內(nèi)外部環(huán)境不斷改善，市場(chǎng)有較大可能會(huì)是穩(wěn)中向好的局面，對(duì)于基金投資者而言，著眼長(zhǎng)線投資，長(zhǎng)期持有，同時(shí)可根據(jù)個(gè)人投資目標(biāo)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，適當(dāng)增加權(quán)益類基金的配置，與社?；?、外資等長(zhǎng)線資金分享市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)帶來的收益。

主動(dòng)基金和被動(dòng)基金之爭(zhēng)一直以來沒有結(jié)論，雖然巴菲特的10年賭約以指數(shù)基金的長(zhǎng)期勝利告終，但畢竟市場(chǎng)不同，專業(yè)投資者不同，這一結(jié)論能否在國(guó)內(nèi)奏效各家有各家的看法。2019年，基金的超額收益明顯，那么2020年呢？指數(shù)基金和主動(dòng)行業(yè)基金如何挑選？

楊佳星認(rèn)為，2019年的基金超額收益較高，尤其是主動(dòng)管理型基金，很多基金經(jīng)理成功抓住了市場(chǎng)中的Alpha，不論是行業(yè)輪動(dòng)也好，還是成功地抓住了波段也好。但2019年同時(shí)也是指數(shù)基金為代表的被動(dòng)投資茁壯成長(zhǎng)的一年，指數(shù)基金的規(guī)模有了大幅的增長(zhǎng)，這與長(zhǎng)線資金的流入、市場(chǎng)慢牛導(dǎo)向密切相關(guān)。未來，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的不斷成熟，會(huì)愈來愈與發(fā)達(dá)市場(chǎng)相類似，指數(shù)基金作為緊跟市場(chǎng)走向的工具，可以幫助投資人獲得與市場(chǎng)漲幅相近的收益。所以投資人2020年仍需均衡配置，主動(dòng)管理型基金與被動(dòng)指數(shù)型基金相結(jié)合的形式，既抓住了市場(chǎng)的基準(zhǔn)，又能爭(zhēng)取一定的超額收益。

某大型基金公司FOF基金經(jīng)理表示，選基金其實(shí)并不比選股票容易。原則是知道自己什么能做，什么不能做。對(duì)于普通投資者，她建議必須先明確自己的資金用途、能夠持有的時(shí)長(zhǎng)和能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)，然后多關(guān)注一些宏觀問題，再去選相應(yīng)的基金。如果不是有一定專業(yè)知識(shí)的投資者，把握不好買點(diǎn)和賣點(diǎn)可以選擇FOF進(jìn)行一鍵配置。

而在具體的基金選擇上，上述基金經(jīng)理表示，她對(duì)子基金的選擇標(biāo)準(zhǔn)是可持續(xù)。“我比較青睞的基金是那種業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定、可持續(xù)、可預(yù)期的，不必特別拔尖。”她表示，業(yè)績(jī)特別突出的基金往往在某些方面壓了很重的倉位，這次把握中了但下次并不一定，未來業(yè)績(jī)可能不具有可持續(xù)。因此，她比較青睞業(yè)績(jī)?cè)谇叭种簧踔炼种?，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定的基金產(chǎn)品。但最后她也強(qiáng)調(diào)，持有期限很重要，不能以投資股票的方式買賣基金。