惡意逃廢債企業(yè)市場融資將受限制！三部門就信用債違約處置有關(guān)事宜公開征求意見

每經(jīng)記者 冷輝    每經(jīng)編輯 易啟江    

12月27日央行網(wǎng)站消息，為建立健全違約債券處置機(jī)制，妥善化解信用風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)我國債券市場持續(xù)健康發(fā)展，中國人民銀行會(huì)同發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)，起草了《關(guān)于公司信用類債券違約處置有關(guān)事宜的通知（征求意見稿）》（下稱《通知》），現(xiàn)向社會(huì)公開征求意見。意見反饋截止時(shí)間為2020年1月11日。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，《通知》明確推進(jìn)債券市場統(tǒng)一執(zhí)法。加大對惡意逃廢債行為懲戒力度。建立健全跨部門失信企業(yè)通報(bào)及懲戒機(jī)制，對蓄意損害債券投資者利益且情節(jié)嚴(yán)重、造成重大損失和不良社會(huì)影響的發(fā)行人，依法依規(guī)限制其市場融資。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

受托管理人和債券持有人會(huì)議制度具有核心作用

《通知》明確了債券違約處置的四項(xiàng)原則，分別是底線思維原則，堅(jiān)持守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線；市場化、法治化原則，各方盡職盡責(zé)原則以及平等自愿原則。

《通知》要求，充分發(fā)揮受托管理人和債券持有人會(huì)議制度在債券違約處置中的核心作用。推動(dòng)在債券發(fā)行文件中明確受托管理人的責(zé)任和義務(wù)，支持受托管理人在有效授權(quán)內(nèi)代表債券持有人開展有關(guān)活動(dòng)。

《通知》提到，建立健全受托管理人制度、完善債券持有人會(huì)議制度。鼓勵(lì)在債券發(fā)行文件中約定債券持有人會(huì)議的權(quán)限范圍、召集、召開、延期程序、決議生效條件與決策程序、決議效力范圍等事項(xiàng)。債券持有人會(huì)議可以通過現(xiàn)場或非現(xiàn)場形式召開，鼓勵(lì)建立分層次的債券持有人會(huì)議議案表決機(jī)制，提高債券持有人會(huì)議決策效率。

《通知》明確違約處置各方的職責(zé)與義務(wù)：

關(guān)于債券發(fā)行人。在要求發(fā)行人遵守契約精神的同時(shí)，進(jìn)一步明確發(fā)行人等信息披露義務(wù)主體對違約信息及處置進(jìn)展的披露義務(wù)。強(qiáng)調(diào)發(fā)行人要積極參與持有人會(huì)議，并積極回應(yīng)債券持有人的訴求。

關(guān)于債券持有人。支持債券持有人充分利用集體行動(dòng)機(jī)制維護(hù)合法權(quán)益。強(qiáng)調(diào)發(fā)行人要公平公正對待債券持有人。引導(dǎo)在債券發(fā)行文件中明確債券違約救濟(jì)原則，為后續(xù)違約處置銜接提供保障。此外，《通知》在保護(hù)投資者合法權(quán)益的同時(shí)，也強(qiáng)調(diào)投資者要樹立風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)意識(shí)，主動(dòng)提高信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。

關(guān)于中介機(jī)構(gòu)。除強(qiáng)調(diào)中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)外，《通知》還重點(diǎn)對中介機(jī)構(gòu)提出四方面要求：一是嚴(yán)格防范利益沖突，并明確利益沖突行為發(fā)生后的處置要求；二是要求主承銷商及受托管理人提高對存續(xù)期債券的信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力；三是強(qiáng)化評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)揭示能力；四是增強(qiáng)擔(dān)保和增信機(jī)構(gòu)擔(dān)保責(zé)任。

豐富市場化違約債券處置方式

為提高違約債券處置效率，《通知》明確在繼續(xù)發(fā)揮違約債券交易機(jī)制作用的基礎(chǔ)上，要進(jìn)一步豐富市場化債券違約處置方式，包括允許發(fā)行人在基于平等、自愿原則的前提下，通過債券置換、展期等方式協(xié)商進(jìn)行債務(wù)重組。同時(shí)，《通知》規(guī)定違約債券的處置進(jìn)展及結(jié)果應(yīng)當(dāng)真實(shí)、及時(shí)、完整地告知全體持有人，充分保障投資者的知情權(quán)。

此外，還提到要推動(dòng)信用衍生品市場發(fā)展。充分發(fā)揮衍生品的信用風(fēng)險(xiǎn)管理功能，鼓勵(lì)市場機(jī)構(gòu)參與信用衍生品交易，推動(dòng)信用衍生品流動(dòng)性提升，促進(jìn)信用風(fēng)險(xiǎn)合理定價(jià)。

加大對惡意逃廢債行為的懲戒力度方面，《通知》進(jìn)一步建立健全跨部門聯(lián)合懲戒機(jī)制：

一是推進(jìn)債券市場統(tǒng)一執(zhí)法，提高違法違規(guī)成本，加大對違法違規(guī)行為的打擊力度；

二是依法依規(guī)對惡意逃廢債企業(yè)的市場融資進(jìn)行一定程度限制；

三是對情節(jié)嚴(yán)重、造成重大損失和不良社會(huì)影響的惡意逃廢債企業(yè)及負(fù)有主要責(zé)任的相關(guān)人員，依法將相關(guān)信息納入征信系統(tǒng)及全國信用信息共享平臺(tái)。

每經(jīng)記者注意到，12月24日，最高人民法院、人民銀行、發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)在京聯(lián)合召開全國法院審理債券糾紛案件座談會(huì)上，人民銀行副行長劉國強(qiáng)曾強(qiáng)調(diào)，要提升債券違約處置機(jī)制的市場化、法治化水平。在債券違約處置中注重公平原則，包括債權(quán)人之間、債權(quán)人與債務(wù)人之間、股東與債權(quán)人之間的公平。完善庭外重組方式，構(gòu)建多層次的違約糾紛化解機(jī)制，形成非訴訟方式與訴訟方式有機(jī)銜接的多層次債券違約糾紛化解機(jī)制。健全違約前的風(fēng)險(xiǎn)防范與處置機(jī)制，實(shí)現(xiàn)債券違約風(fēng)險(xiǎn)的早發(fā)現(xiàn)、早識(shí)別和早處置。

交易商協(xié)會(huì)制定配套政策

此外，交易商協(xié)會(huì)方面也組織市場成員，制定了《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具違約及風(fēng)險(xiǎn)處置指南》（以下簡稱《違約及風(fēng)險(xiǎn)處置指南》）、《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具受托管理人業(yè)務(wù)指引（試行）》及其配套文件（以下簡稱《受托管理人業(yè)務(wù)指引》）、《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具持有人會(huì)議規(guī)程（修訂稿）》（以下簡稱《持有人會(huì)議規(guī)程》），經(jīng)審議通過，并經(jīng)人民銀行備案同意，于12月27日正式發(fā)布實(shí)施。

上述制度聚焦銀行間市場違約處置問題，為建立健全債務(wù)融資工具違約處置機(jī)制、明確債券違約的處置路徑、豐富市場化處置手段提供了制度保障，有利于進(jìn)一步提高違約處置效率，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

其中，《違約及風(fēng)險(xiǎn)處置指南》以平等自愿、公平清償、公開透明、誠實(shí)守信為核心原則，明確了市場參與各方的職責(zé)與權(quán)利，并提出了包括展期、置換、以其他方式清償債務(wù)等多元化處置操作方式供市場自主選擇；《受托管理人業(yè)務(wù)指引》引入受托管理人制度安排，明確受托管理人可代表投資人集中參與訴訟、破產(chǎn)等司法程序的主體資格，為暢通債券違約司法救濟(jì)渠道提供了機(jī)制保障；《持有人會(huì)議規(guī)程》建立了分層的議案表決機(jī)制，提升了持有人會(huì)議決議的效力，優(yōu)化了會(huì)議召集程序，提高了會(huì)議召開成功率與透明度，并強(qiáng)化了持有人會(huì)議參與各方的權(quán)責(zé)和義務(wù)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)