險資連夜開會商議加倉！冬天還沒過，“春躁行情”就來了？

“我們昨天開了股票投資策略內部溝通會，公司非常看好年底行情，也一致看好明年的權益市場表現(xiàn)。”

這是一家資產規(guī)模上萬億的保險機構的最新動態(tài)。

市場環(huán)境瞬息萬變，讓部分保險公司始料未及，緊急開會“商議加倉”的機構遠不止一家。

記者獲悉，多家大型保險機構于本周一召開內部會議，更有不少連夜開會，就當前宏觀環(huán)境和市場環(huán)境的變化進行溝通。溝通之后的結果是：調整短期投資戰(zhàn)術，積極加倉！

是什么原因，導致這些保險投資決策者們連夜開會？

圖片來源：攝圖網(wǎng)

丨利好紛至

答案在這里：各路利好消息而至，市場風險偏好情緒顯著升溫，他們預判A股上行空間較大，賺錢效應將持續(xù)提升。

一家大型保險機構投資經理表示：“當前內外部環(huán)境整體比較積極，對全市場甚至全球市場風險偏好有積極支撐，尤其是受到貿易協(xié)議進展較好影響，市場風險偏好快速增強。另外，結合近期相關高頻數(shù)據(jù)跟蹤，短期經濟出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，對市場整體也偏利好。”

具體來看，他們口中的利好，主要呈現(xiàn)在以下三個方面：

一是，中央經濟工作會議對經濟的定調以“穩(wěn)”字當頭，財政政策將維持積極，貨幣政策基本穩(wěn)定，邊際有所寬松主要體現(xiàn)在政府投資和基建投資方面。全文多次提及“運行在合理區(qū)間”，配合一些政策走勢，后續(xù)逆周期調節(jié)的發(fā)力有望落地。

二是，貿易協(xié)議進展出現(xiàn)一些積極信號。雙方第一階段協(xié)議的形成說明大趨勢向好，有利于增強全球市場信心，穩(wěn)定市場預期，為正常的經貿和投資活動創(chuàng)造良好環(huán)境。

三是，從盈利和估值的匹配來看，目前市場仍具備良好的運行基礎。一方面，企業(yè)盈利已經度過最差階段，隨著穩(wěn)增長政策的發(fā)力，企業(yè)盈利將逐漸改善。同時，市場估值仍處于相對較低水平，滬深300指數(shù)TTM市盈率僅11.8倍。

雖然，2020年春節(jié)與稅期疊加，可能導致存款派生不足，從而1月份有一些階段性的流動性壓力，但他們預計，2月份及之后流動性轉好的可能性較大。

因此，考慮到當前市場的盈利與估值匹配度、市場結構情況，多家大型保險機構對股市未來的表現(xiàn)相對樂觀。在逆周期調節(jié)穩(wěn)定經濟增長以及中美貿易談判向好的背景下，他們預期，跨年階段市場的結構性行情仍將繼續(xù)演繹。“當前正進入加速布局階段。”

丨搶跑嚴重

而促使他們連夜開會的另一個關鍵原因是，根據(jù)大型保險機構過去一年的市場觀察，當前A股“搶跑”情況嚴重。因此，不排除當前時點即開啟新一輪的春季躁動，這也是他們近期打算積極加倉的重要原因。

至于具體加倉品種上，中短期內，多家保險機構的觀點是：將從之前的“科技+周期”略向“周期+金融”適當調整，重點關注銀行、券商、保險以及建材等低估值品種。

他們的理由是：穩(wěn)增長預期，有利于周期股等低估值價值藍籌的估值修復。

不過，從中長期來看，他們認為，科技板塊仍存在機會。“中央經濟工作會議對于科技創(chuàng)新定位較高，科技企業(yè)仍將面臨較好的政策環(huán)境，成長板塊也受益于此。在本月到明年1月末，如果有回撤的機會，我們會把握住加倉科技股的機會。”

丨回應質疑

近期，保險資金在資本市場較為活躍，也引來了一些質疑：作為資本市場上最重要的機構投資者、長線資金的主要力量，操作是不是過頻了？是不是有點隨波逐流了？都踏準市場節(jié)拍了嗎？

對此，有保險機構投資人士解釋稱，一般來說，保險機構每一年的大類資產配置調整方向不會變化很大，原因是保險資金遵循的是有約束力的管理。大類資產配置方法主要是通過量化模式進行的，用大量數(shù)據(jù)去分析，既要符合償付能力指標、利潤增長指標、收益率指標、投資資產收益波動相關性，也做大量壓力測試，比如在不同情境下對投資收益產生的結果。

因此，在市場環(huán)境變化不大的情況下，通常戰(zhàn)略配置策略在年內較少出現(xiàn)變化。但戰(zhàn)術配置是靈活的，可以根據(jù)市場波動而進行調整，在這個過程中，每個投資經理都可以根據(jù)自己的投資風格，結合市況，進行戰(zhàn)術微調。

此外，保險公司不同類型的投資賬戶有很多，這些賬戶的屬性也并不相同。上述人士還表示，根據(jù)相對應的負債端產品的屬性（久期、收益、流動性等），這些投資賬戶的策略有偏長期、也有偏中短期，并非“買了就一直拿著不動了”。

“由于保險投資賬戶類型眾多，若有擬博取超額收益的個人投資者，想通過跟蹤這些保險投資賬戶進而模仿投資，我覺得意義不是很大。但由于資金量巨大，保險資金的態(tài)度的確能夠影響到市場的‘心情’。”上述人士進一步表示。

上海證券報 黃蕾