浮盈251億！國家大基金一期A股項目牛了，單家最高浮盈60億，集成電路指數(shù)今年已翻番

12月4日晚，國內(nèi)半導體設(shè)備龍頭廠商北方華創(chuàng)發(fā)布公告，宣告規(guī)模約20億元的定增事項全部結(jié)束。國家大基金一期再投9.11億元。有分析人士表示，這可能是國家大基金一期的最后一個項目。

值得一提的是，北方華創(chuàng)今年股價大漲，也讓國家大基金一期這筆投資賬面上“躺賺”40個點。不但如此，受益于今年集成電路板塊大漲，國家大基金一期投資的18家A股公司賬面累計浮盈達251.26億元。

集成電路指數(shù)（803131）年內(nèi)漲幅106.30%

來源：東財Choice

“躺賺”40.90%

從年初公司董事會審議通過發(fā)行方案，到昨晚披露發(fā)行情況報告書，北方華創(chuàng)此次定增用時不足一年。這可能也是今年以來資本市場（包括一級和二級）對集成電路關(guān)注度大幅提高的一個縮影。

北方華創(chuàng)本輪募資約20億元，均由公司前十大股東“買單”。定增前，北京電控、國家集成電路基金（下稱國家大基金一期）、京國瑞基金這三家機構(gòu)（或公司）分別是北方華創(chuàng)第二大、第三大和第六大股東，此次定增分別認繳5.94億元、9.11億元和4.95億元。

來源：上市公司公告

今年以來，北方華創(chuàng)股價一路走高（年內(nèi)漲幅達129%），增厚了認購對象的“安全墊”。本輪發(fā)行價為61.27元/股，公司股價昨日收盤報86.33元/股，浮盈40.90%。按此計算，20億元的定增已“躺賺”8.18億元。

北方華創(chuàng)今年股價走勢

來源：東財Choice

國家大基金一期的舉動歷來是市場關(guān)注的焦點。2016年8月，它參與了北方華創(chuàng)的定增，認繳6億元。這筆投資給國家大基金一期帶來了豐厚回報，這部分股權(quán)最新市值達到29.66億元。

累計浮盈251.26億元

不止北方華創(chuàng)，國家大基金一期投資的多家A股公司，賬面浮盈十分可觀。據(jù)中證君初步測算，截至昨日收盤，國家大基金一期持有的18家A股公司（1家為全資子公司持有，其余均為直接持股）合計浮盈251.26億元。其中，13家浮盈，僅5家浮虧，盈面占比達到72.22%。

進一步看，共有7家公司的浮盈超過10億元，分別是中微公司、兆易創(chuàng)新、匯頂科技、北方華創(chuàng)、通富微電、長電科技和三安光電。2015年1月，國家大基金一期的全資子公司巽鑫（上海）投資有限公司給科創(chuàng)板公司中微公司投了4.8億元（中信證券測算），盡管近期股價有所縮水，但這筆投資的浮盈接近61億元，是上述18家公司中浮盈最高的。同為半導體設(shè)備廠商的北方華創(chuàng)貢獻的浮盈為27億元。

排名第二、第三的兆易創(chuàng)新與匯頂科技同為集成電路設(shè)計公司，兩者合計貢獻浮盈逾74億元；排名第五、第六的通富微電與長電科技同為集成電路封測公司，兩者合計貢獻浮盈近47億元。

如果從投資回報率【（市值-成本）/成本】角度看，有9家公司的回報率超過1倍，長川科技回報率最高（15.47倍），其次是中微公司（12.71倍）。集成電路材料公司安集科技的回報率也有5.17倍。

自主可控是大主題

2014年9月24日，國家大基金一期成立。首期募資1387.2億元（相比于原先計劃的1200億元超募15.6%），為國內(nèi)單期規(guī)模最大的產(chǎn)業(yè)投資基金。從目前看，國家大基金一期的投資接近尾聲，將全面轉(zhuǎn)向投后管理階段。

對于國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)而言，一期不是終點。國家大基金二期已于2019年10月22日注冊成立，注冊資本為2041.5億元。業(yè)內(nèi)人士認為，二期或致力于打造自主可控的集成電路產(chǎn)業(yè)鏈。業(yè)內(nèi)人士預計，二期或于今年11月開始投資。不過，目前從公開信息還沒看到有二期落地的項目。

機會把握上，分析人士認為，自主可控將是未來投資主線。

中信證券表示，2020年來看，“國產(chǎn)替代”深入仍是國內(nèi)半導體板塊最強邏輯，其核心元器件供應(yīng)鏈在高性能運算、存儲、模擬、射頻芯片、EDA工具等領(lǐng)域的本土企業(yè)有望受到更大力度的扶持。長期而言，國內(nèi)半導體板塊核心邏輯是十年維度的自主可控，后續(xù)政策、資金支持有望加大。行業(yè)龍頭公司具備先發(fā)優(yōu)勢且在政策自上而下逐步落地過程中有望率先受益。

設(shè)備材料是國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈中相對薄弱的環(huán)節(jié)，未來這塊的支持力度或更大。“打造一個集成電路產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)體系，每個環(huán)節(jié)要與用戶有機地結(jié)合起來，尤其是國產(chǎn)裝備、材料這些方面。只有這樣，才能實現(xiàn)自主可控。”這是國家大基金總裁丁文武今年9月出席活動時的一次表態(tài)。

針對昨日半導體設(shè)備A股公司集體上漲，如北方華創(chuàng)盤中漲停、中微公司收漲8.43%，有券商分析了存儲器廠、邏輯代工廠、特色工藝廠這三條主線現(xiàn)在的產(chǎn)能情況及未來產(chǎn)能規(guī)劃后認為，“明年幾個龍頭設(shè)備廠商新簽訂單均有望快速增長，且在跨越盈虧平衡線后，利潤有望加速提升。”

中證報  吳科任

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封面圖片來源：攝圖網(wǎng)