武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新：科創(chuàng)板個(gè)股破發(fā)是正?，F(xiàn)象

每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)編輯 魏官紅    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

科創(chuàng)板是我國(guó)資本市場(chǎng)探索深層次改革的起點(diǎn)，從2018年11月5日被提出，至今剛好一周年。在這一年時(shí)間里，科創(chuàng)板發(fā)展的情況如何？有哪些問(wèn)題仍待改進(jìn)？

對(duì)于相關(guān)問(wèn)題，11月6日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專(zhuān)訪了武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新。

市場(chǎng)運(yùn)行符合預(yù)期

“改革的力度前所未有。”董登新表示，從宣布設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制到真正開(kāi)板，只用了不到十個(gè)月的時(shí)間，效率非常高，體現(xiàn)出了中國(guó)速度。而從科創(chuàng)板的實(shí)施進(jìn)程來(lái)看，市場(chǎng)表現(xiàn)正常，運(yùn)行也符合預(yù)期。

值得注意的是，不同于科創(chuàng)板開(kāi)板初期新股上市時(shí)的火熱和暴漲現(xiàn)象，近期，科創(chuàng)板多只個(gè)股股價(jià)開(kāi)始逐步回落。時(shí)至今日，久日新材和昊海生科均盤(pán)中破發(fā)。尤其是久日新材，今日（11月6日）是其上市第二個(gè)交易日，且66.35元/股的收盤(pán)價(jià)也低于66.68元/股的發(fā)行價(jià)。

“破發(fā)才正常。”在董登新看來(lái)，成熟的市場(chǎng)，新股上市首日破發(fā)是正?，F(xiàn)象。例如在中國(guó)香港市場(chǎng)，新股上市首日破發(fā)率在15%左右，而在美國(guó)上市的中概股首日破發(fā)率有時(shí)候高達(dá)40%。

唯一令董登新頗感意外的是科創(chuàng)板企業(yè)上市的節(jié)奏。董登新表示，今年首批25家科創(chuàng)板企業(yè)上市之后，新的科創(chuàng)板企業(yè)上市一度“青黃不接”。“其實(shí)，第一批之后，排隊(duì)的企業(yè)還是不少的，但審核的節(jié)奏放慢了。”董登新認(rèn)為，這或許不利于科創(chuàng)板市場(chǎng)的擴(kuò)大和發(fā)展。

“一個(gè)市場(chǎng)太小就沒(méi)辦法容納大資金，進(jìn)不來(lái)的話(huà)，可能部分資金又撤走了。”董登新表示，希望未來(lái)科創(chuàng)板能夠堅(jiān)守初心，對(duì)標(biāo)美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)，并實(shí)現(xiàn)良好發(fā)展。

體現(xiàn)了對(duì)科創(chuàng)企業(yè)包容性

根據(jù)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)介紹，科創(chuàng)板改革肩負(fù)著兩大使命：一是通過(guò)資本市場(chǎng)的力量推動(dòng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型；二是用這塊“試驗(yàn)田”推動(dòng)資本市場(chǎng)基本制度改革。

目前來(lái)看，上述科創(chuàng)板使命實(shí)現(xiàn)的情況如何？董登新認(rèn)為，從制度設(shè)計(jì)來(lái)看，科創(chuàng)板相關(guān)制度較為完善。但在真正實(shí)施時(shí)，能否真正包容科技創(chuàng)新型企業(yè)，仍有待觀察。“目前科創(chuàng)板企業(yè)還太少，缺少足夠的樣本來(lái)評(píng)判，市場(chǎng)仍在觀察其包容性。”

不過(guò)，董登新同時(shí)表示，近期已經(jīng)有虧損企業(yè)成功過(guò)會(huì)，這體現(xiàn)了科創(chuàng)板對(duì)科創(chuàng)企業(yè)一定的包容性。記者了解到，澤璟制藥已于10月30日通過(guò)上交所上市委審核，成為目前第一家使用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)成功過(guò)會(huì)的生物藥企。澤璟制藥目前無(wú)任何藥品銷(xiāo)售收入，且2016年以來(lái)，公司凈利潤(rùn)持續(xù)虧損。

從初期的暴漲到如今的破發(fā)，從科創(chuàng)板這一年來(lái)的發(fā)展來(lái)看，對(duì)于科創(chuàng)板投資，投資者有哪些需要注意的問(wèn)題？董登新坦言，科創(chuàng)板既是高成長(zhǎng)板也是高風(fēng)險(xiǎn)板，投資者應(yīng)具備足夠的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

“投資者需要對(duì)創(chuàng)新包容，對(duì)創(chuàng)新失敗包容。”董登新認(rèn)為，科創(chuàng)板也是大浪淘沙，優(yōu)勝劣汰。在眾多科創(chuàng)板企業(yè)中，真正優(yōu)秀和偉大的公司可能只是少數(shù)，投資者對(duì)于科創(chuàng)板企業(yè)需要有包容的心態(tài)。