發(fā)生了什么？“股債匯”集體爆發(fā)，時(shí)隔三月人民幣大漲升破7

每經(jīng)編輯 盧祥勇    

人民幣兌美元匯率11月5日迎來(lái)大漲。在岸人民幣兌美元16:30收盤報(bào)6.9975，較上一交易日漲327個(gè)基點(diǎn)，為8月5日以來(lái)首次升破7整數(shù)關(guān)口。夜盤開(kāi)盤后，截至19:12，報(bào)6.9970元。

同時(shí)，離岸人民幣兌美元也升破7.00整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)8月5日以來(lái)新高，截至發(fā)稿，報(bào)6.9967，日內(nèi)漲逾300個(gè)基點(diǎn)。

圖片來(lái)源：wind

10月29日以來(lái)，人民幣兌美元匯率中間價(jià)開(kāi)始走出升值軌跡，脫離了此前近2個(gè)月的“一條直線”。11月5日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)7.0533元，升49基點(diǎn)，為連續(xù)第3個(gè)交易日上升，并創(chuàng)8月23日以來(lái)新高。

匯率跟股市有密不可分的關(guān)系。周二上證指數(shù)三連升，一度站上3000點(diǎn)；深證成指漲0.71%報(bào)9938.61點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.79%報(bào)1713.29點(diǎn)；上證50盤中創(chuàng)21個(gè)月新高。數(shù)據(jù)顯示，截至5日收盤，北向資金已經(jīng)連續(xù)9個(gè)交易日持續(xù)凈流入。

11月5日，國(guó)債期貨全線大幅收漲，10年期主力合約漲0.38%，5年期主力合約漲0.18%，2年期主力合約漲0.12%。加上央行又施“雨露”：開(kāi)展4000億元MLF操作，利率下降5個(gè)基點(diǎn)。多重因素疊加，有望提振資本市場(chǎng)的信心。

人民幣升破7.00關(guān)口受哪些因素影響

據(jù)莫尼塔研究11月5日發(fā)布的報(bào)告，此次人民幣升破7關(guān)口主要受以下因素影響。

第一，美元上行乏力，2018年4月以來(lái)美元指數(shù)的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)或已接近頂部。

美元指數(shù)從根本上取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)“一枝獨(dú)秀”的程度。而按照IMF、惠譽(yù)等權(quán)威機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，美國(guó)與歐洲經(jīng)濟(jì)增速的差異在2018年、2019年都有顯著拉大，而2020年這一差異將較今年收斂。美國(guó)實(shí)際GDP增速?gòu)?019年2.35%降至2.09%，歐洲從1.16%的低點(diǎn)回升至1.39%。這決定了美元指數(shù)進(jìn)一步走強(qiáng)的動(dòng)能將弱化。

第二，人民幣資產(chǎn)的吸引力增強(qiáng)。金融對(duì)外開(kāi)放所帶來(lái)的外資流入中國(guó)股債市場(chǎng)，正逐漸成為中國(guó)國(guó)際收支的重要構(gòu)成，在直接投資和經(jīng)常項(xiàng)目承壓的情況下，對(duì)人民幣匯率構(gòu)成支撐。

圖片來(lái)源：莫尼塔研究

央行10月31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)股票、債券資產(chǎn)規(guī)模分別達(dá)17685.54億元、21840.75億元，合計(jì)持有規(guī)模39526.29億元，已連續(xù)4個(gè)月攀升，并創(chuàng)歷史新高。

北京時(shí)間10月31日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)如期宣布降息25基點(diǎn)，為年內(nèi)第三次降息，符合市場(chǎng)預(yù)期。此外，政策聲明和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的講話都暗示不會(huì)再下調(diào)利率。莫尼塔報(bào)告稱，隨著全球央行步入降息潮，海外負(fù)利率資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大，峰值一度達(dá)到17萬(wàn)億美元、占比達(dá)到30%。目前，人民幣資產(chǎn)收益率在全球“越看越正”，10年期中美國(guó)債利差已經(jīng)高達(dá)153bp。

中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商雙方牽頭人7天兩次通話

11月1日，外交部發(fā)言人耿爽主持例行記者會(huì)。有記者提問(wèn)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普10月31日表示，中美正在尋找一個(gè)適合簽署雙邊協(xié)議的新場(chǎng)所，請(qǐng)問(wèn)您是否有有關(guān)新地點(diǎn)的信息可供介紹？

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

發(fā)言人耿爽回應(yīng)稱，關(guān)于中美經(jīng)貿(mào)問(wèn)題，昨天已經(jīng)做過(guò)回應(yīng)了，中美雙方一直就經(jīng)貿(mào)問(wèn)題保持著密切的溝通，10月10日至11日雙方舉行了第13輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商，25日雙方的協(xié)調(diào)人進(jìn)行了通話，今天（11月1日）雙方的協(xié)調(diào)人將再次進(jìn)行通話。目前，經(jīng)貿(mào)磋商進(jìn)展順利，雙方將按原計(jì)劃推進(jìn)磋商的各項(xiàng)工作，我們希望雙方能夠在相互尊重、平等互利的基礎(chǔ)上，找到妥善解決經(jīng)貿(mào)問(wèn)題的辦法。至于你關(guān)心的中美元首會(huì)晤的問(wèn)題，我想指出的是，兩國(guó)元首一直通過(guò)各種方式保持著聯(lián)系。

據(jù)商務(wù)部網(wǎng)站消息，11月1日晚，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話中方牽頭人劉鶴應(yīng)約與美國(guó)貿(mào)易代表萊特希澤、財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽通話。雙方就妥善解決各自核心關(guān)切進(jìn)行了認(rèn)真、建設(shè)性的討論，并取得原則共識(shí)。雙方討論了下一步磋商安排。

這是7天內(nèi)中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商雙方牽頭人第二次通話，10月25日晚，劉鶴應(yīng)約與萊特希澤、姆努欽通話。雙方同意妥善解決各自核心關(guān)切，確認(rèn)部分文本的技術(shù)性磋商基本完成。

有報(bào)告認(rèn)為，人民幣兌美元匯率可能還有上升空間。

平安證券分析認(rèn)為，無(wú)論從市場(chǎng)情緒還是基本面來(lái)看，人民幣兌美元匯率仍具有小幅升值基礎(chǔ)，短期人民幣匯率大概率將圍繞7上下波動(dòng)。美元指數(shù)在11-12月份大概率維持溫和回落，震蕩中樞逐漸至96~97，這有助于人民幣匯率升值；當(dāng)前中美10年期國(guó)債利差處于高位，這會(huì)對(duì)人民幣匯率形成一定的支撐。

中國(guó)國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師王春英此前表示，近期數(shù)據(jù)變化充分顯示，中國(guó)外匯市場(chǎng)更加成熟，市場(chǎng)主體更加理性。比如，在近幾個(gè)月人民幣匯率波動(dòng)增強(qiáng)后，市場(chǎng)主體表現(xiàn)為“逢高結(jié)匯、逢低購(gòu)匯”，起到調(diào)節(jié)外匯供求、平抑匯率波動(dòng)，促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定的作用。

專家：人民幣匯率上漲為“降息”創(chuàng)造條件

5日早間，央行如期續(xù)做到期MLF，操作量4000億元，與當(dāng)日到期量基本持平。但出人意料的是，中標(biāo)利率為3.25%，較上期下降5個(gè)基點(diǎn)。這是自2018年4月以來(lái)，首次調(diào)降1年期MLF利率。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，今年以來(lái)，隨著全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，多國(guó)央行紛紛降息應(yīng)對(duì)，美聯(lián)儲(chǔ)今年內(nèi)連續(xù)三次降息，中美10年期國(guó)債收益率利差也從美聯(lián)儲(chǔ)第一次降息時(shí)的50個(gè)bp擴(kuò)大至目前的150個(gè)bp，利差擴(kuò)大使人民幣兌美元匯率企穩(wěn)回升，今日人民幣兌美元匯率上漲，為央行降息打開(kāi)了空間。

溫彬分析道，本次對(duì)到期MLF等量投放操作，表明央行繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策，確保市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。同時(shí)，下調(diào)1年期MLF利率5個(gè)基點(diǎn)，是去年4月以來(lái)首次下調(diào)該政策利率，符合市場(chǎng)預(yù)期，表明央行發(fā)揮貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)作用，對(duì)于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本、穩(wěn)定和擴(kuò)大內(nèi)需具有積極作用。

京東數(shù)字科技副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，國(guó)際上來(lái)看，今年以來(lái)各國(guó)央行紛紛宣布降息，而7月以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的連續(xù)三次降息更是宣告全球進(jìn)入寬松周期。在上述背景下，中國(guó)貨幣政策事實(shí)上獲得了相對(duì)更大的操作空間。例如，7月31日美聯(lián)儲(chǔ)降息后，中美十年期國(guó)債利差迅速走擴(kuò)，8月份上升超過(guò)40BP，由于美聯(lián)儲(chǔ)已進(jìn)入降息周期，長(zhǎng)短美債未來(lái)收益持續(xù)下行是大概率事件，中國(guó)跨境資本流出以及人民幣貶值的壓力都會(huì)階段性得到緩解。