寧德時代毛利降低 第三季度凈利預下降0-20%

圖片來源：視覺中國

10月14日晚間，國內動力電池制造商寧德時代新能源科技股份有限公司（以下簡稱“寧德時代”）發(fā)布了2019年前三季度業(yè)績預告。預告顯示，寧德時代預計第三季度的凈利潤為11.74億-14.68億元，同比下降0-20%。不過在前三季度，寧德時代歸屬于上市公司股東的凈利潤為30.92億-35.68億元，相比去年同期的23.79億元增長了30%-50%。

對于第三季度業(yè)績的同比下降，寧德時代認為，一是因為部分產品售價下降,毛利率有所降低。二是受到第三季度研發(fā)投入增長、管理費用增加,費用占收入比例有所上升。實際上不僅是寧德時代，比亞迪、國軒高科等動力電池廠商也面臨著毛利下滑的壓力。根據光大證券的一份研究報告，2019年以來鎳鈷錳(NCM)和磷酸鐵鋰(LFP) 電池包價格下降明顯，現價分別為1025 和875 元/kWh，這引發(fā)寧德時代等電池廠商毛利率的下行。

而業(yè)內普遍認為，新能源補貼退坡也成為影響新能源相關上市公司第三季第表現的一個重要原因。根據3月26日財政部、工信部、科技部和發(fā)改委四部門聯(lián)合發(fā)布的通知，自2019年6月26日起新能源汽車補貼標準在2018年基礎上平均退坡50%。這意味著，第三季度正好成為新能源補貼過渡期結束后的第一個季度。而新能源汽車銷量從7月份開始出現明顯的下滑，且從7月至今已連續(xù)三個月同比下降，月銷量在8月小幅回升至8.5萬輛后，9月份再度回落至8萬輛。

但2019 年前三季度業(yè)績寧德時代業(yè)績同比上升，對此寧德時代認為，原因之一是隨著新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展,動力電池市場需求較去年同期相比有所增長。而另一個原因則是，公司加強市場開拓,前期投入拉線產能釋放,產銷量相應提升。

中國汽車工業(yè)協(xié)會的數據顯示，今年前三季度新能源汽車產銷銷量達88.8萬輛和87.2萬輛，同比增長20.9%和20.8%。新能源市場的發(fā)展也讓作為國內最大上游電池供應商的寧德時代從中獲益。截止至2018年，寧德時代參與配套的整車企業(yè)已經超過62家，國內外諸多主流新能源車企都與寧德時代達成了合作，而這個數字在今年前三季度還在不斷增長。

此外值得一提的是，寧德時代仍舊保持著動力電池裝機量第一的位置，在第三季度市占率還進一步提高。高工產研鋰電研究所(GGII)調研數據顯示, 2019第三季度國內動力電池裝機量共12.3Gwh,同比下滑6.9%,環(huán)比下滑30.5%;而寧德時代在第三季度動力電池裝機量合計7.8Gwh,同比增長46.9%,環(huán)比下滑3.9%。照此推算，第三季度寧德時代裝機量市場份額高達63%。但此前寧德時代的官方數據顯示示，2019年上半年，寧德時代的電池裝機量為13858MWh，占市場總裝機量的46%。而在2018年，這個數字僅為40%左右。

業(yè)內早有預測認為，隨著補貼退坡，包括動力電池在內的新能源汽車產業(yè)鏈的洗牌將極大加劇。而作為行業(yè)龍頭的寧德時代便成為競爭中的“獲益者”。相關數據顯示，2018年我國新能源汽車市場共計有93家動力電池企業(yè)實現裝車配套，較2017年減少9家；而到今年4月，這一數據已下滑至60家。

回顧寧德時代過往幾年的業(yè)績，其曾在未上市之前的2017年創(chuàng)下38.8億元的最高利潤，但在2018年上市后交出的首份年度財報中就出現“增收不增利”的現象。2018年寧德時代實現營收296.1億元，同比增長48.1%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為33.87億元，同比下降12.65。當時寧德時代指出，主要原因是電氣機械及器材制造業(yè)、動力電池系統(tǒng)、鋰電池材料等營業(yè)成本比去年同期大幅提升。

今年8月，寧德時代寧德時代發(fā)布2019年上半年財務報告顯示，寧德時代上半年營收202.64億元，同比增長116.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤21.02億元，同比增長130.79%。隨著新能源汽車補貼的退坡及競爭的加劇，寧德時代也面臨著增長率放緩的問題。數據顯示，寧德時代近幾年的凈利潤增長率已從2016年的206.34%，降落至2018年的-12.66%。而今年上半年利潤增長再次拉升。

寧德時代的崛起與新能源汽車過去幾年高速增長的大環(huán)境密切相關，當整體新能源車市場從狂飆突進向增速放緩變化時，寧德時代也隨大勢而變。因前三季度整體表現好于行業(yè)平均水平，不少調研機構對寧德時代的未來發(fā)展保持看好，對其股票做出“增持”的評級。