金融企業(yè)“藏利潤(rùn)”空間縮小 民營(yíng)險(xiǎn)企納入監(jiān)管

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強(qiáng)化資本金管理、明確出資來源……針對(duì)當(dāng)前金融領(lǐng)域發(fā)展中存在的資本金來源違法、投融資行為不規(guī)范及金融企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)融結(jié)合不規(guī)范等問題，財(cái)政部昨日發(fā)布的《金融企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)則》(征求意見稿)，重點(diǎn)進(jìn)行了修改完善。

證券時(shí)報(bào)記者采訪的多位金融行業(yè)人士均認(rèn)為，這些修改對(duì)于解決金融企業(yè)存在的一些突出矛盾和問題有重要意義。重要影響包括銀行撥備覆蓋率明確了上限，金融企業(yè)“藏利潤(rùn)”空間縮小，民營(yíng)險(xiǎn)企被納入財(cái)務(wù)規(guī)則監(jiān)管，金融企業(yè)財(cái)務(wù)違規(guī)被戴雙重“緊箍咒”等。

銀行撥備覆蓋率明確上限 “藏利潤(rùn)”空間縮小

《規(guī)則》明確，金融企業(yè)原則上計(jì)提損失準(zhǔn)備不得超過國(guó)家最低標(biāo)準(zhǔn)的2倍，超過2倍的部分，年終全部還原成未分配利潤(rùn)進(jìn)行分配。

以銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為例，監(jiān)管部門要求的撥備覆蓋率基本標(biāo)準(zhǔn)為150%，對(duì)于超過監(jiān)管要求2倍以上即300%，應(yīng)要對(duì)超額計(jì)提部分還原成未分配利潤(rùn)進(jìn)行分配。

150%并非最低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。此前銀行業(yè)監(jiān)管部門已經(jīng)在《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求的通知》中確定，撥備覆蓋率監(jiān)管要求由150%調(diào)整為120%~150%。

即便如此，政策影響也在昨日上市銀行股價(jià)上體現(xiàn)得淋漓盡致。政策發(fā)布后，A股上市銀行板塊單日最高漲幅超過2.2%，其中撥備覆蓋率偏高的銀行股價(jià)漲幅最高達(dá)8%以上。

股價(jià)上漲的邏輯在于撥備與利潤(rùn)是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，部分撥備覆蓋率高于財(cái)政部要求的銀行，在壓降撥備覆蓋率的過程中，隱藏利潤(rùn)的空間縮小，短期內(nèi)盈利增速將顯著提升。

申萬(wàn)宏源證券首席銀行業(yè)分析師馬鯤鵬直言：“對(duì)銀行股估值而言，由利潤(rùn)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)的ROE水平是核心決定因素，銀行正常釋放合理利潤(rùn)，優(yōu)秀銀行ROE回升趨勢(shì)將更有支撐。”

“撥備是用來抵補(bǔ)預(yù)期損失，往往也是銀行平滑業(yè)績(jī)波動(dòng)的工具，‘以豐補(bǔ)歉’，經(jīng)濟(jì)好、業(yè)績(jī)好時(shí)期多計(jì)提，為經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期做準(zhǔn)備。未來這個(gè)操作空間可能縮小，利潤(rùn)增速波動(dòng)上升。”天風(fēng)證券首席銀行業(yè)分析師廖志明認(rèn)為。

從《規(guī)則》的指引方向來看，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)將面臨撥備覆蓋率兩端擠壓：包括銀行業(yè)監(jiān)管部門出于風(fēng)險(xiǎn)控制、金融穩(wěn)定角度考慮設(shè)置的下限，與財(cái)政部門設(shè)定的上限要求。而在上限與下限要求的擠壓下，撥備覆蓋率偏高的銀行現(xiàn)實(shí)的選擇是：或加大分紅力度，或留存利潤(rùn)增強(qiáng)內(nèi)源資本補(bǔ)充，或者加強(qiáng)不良貸款核銷處置。

財(cái)務(wù)規(guī)則適用對(duì)象擴(kuò)大 民營(yíng)險(xiǎn)企被納入監(jiān)管

《規(guī)則》明確，適用對(duì)象為在中國(guó)依法設(shè)立的獲得金融業(yè)務(wù)許可證的各類金融企業(yè)，而原規(guī)則適用對(duì)象主要包括在中國(guó)依法設(shè)立的國(guó)有及國(guó)有控股金融企業(yè)、金融控股公司、擔(dān)保公司、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、信用社。

“從保險(xiǎn)行業(yè)來看，以前國(guó)有保險(xiǎn)公司受該規(guī)則影響更多，非國(guó)有保險(xiǎn)公司是參照規(guī)則管理。目前規(guī)則明確適用對(duì)象是各類金融企業(yè)，意味著未來財(cái)務(wù)方面的監(jiān)管強(qiáng)度會(huì)更大。”一家保險(xiǎn)公司投資人士表示。

對(duì)非持牌金融機(jī)構(gòu)的影響也大抵如此。“《規(guī)則》也適用于各類非持牌金融機(jī)構(gòu)，這就意味著我們也要參照這些政策執(zhí)行，股東與公司的資金要分離，要建立風(fēng)險(xiǎn)撥備制度等，這對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)杠桿、當(dāng)期利潤(rùn)都會(huì)有影響，但也意味著經(jīng)營(yíng)的合規(guī)性、可持續(xù)性得到增強(qiáng)。”華南一家小貸公司負(fù)責(zé)人稱。

金融企業(yè)財(cái)務(wù)違規(guī) 被戴雙重“緊箍咒”

針對(duì)當(dāng)前金融企業(yè)存在的虛假注資、違規(guī)代持、資本金抽逃等違法違規(guī)行為，《規(guī)則》新增了資本金管理的內(nèi)容。

根據(jù)《規(guī)則》，出資來源方面，要求金融企業(yè)資本金來源必須真實(shí)、自有、合法，不得以委托資金、債務(wù)資金等非自有資金投資金融企業(yè)。

一家小貸公司負(fù)責(zé)人表示，對(duì)資本金來源穿透，主要是防范大集團(tuán)通過虛假注資控制銀行、信托、保險(xiǎn)，然后把它們當(dāng)提款機(jī)，這3個(gè)持牌機(jī)構(gòu)資金價(jià)格便宜、資金來源廣。

業(yè)內(nèi)人士分析，過去少數(shù)保險(xiǎn)公司曾有資本不實(shí)，挪用保險(xiǎn)資金自我注資、循環(huán)使用、虛增資本，違規(guī)代持，超比例持股等不規(guī)范行為，銀保監(jiān)會(huì)出重拳進(jìn)行了處罰，清退了違規(guī)股權(quán)，并出臺(tái)了一系列細(xì)則和辦法。此次《規(guī)則》更多是與銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定統(tǒng)一，相當(dāng)于給金融企業(yè)財(cái)務(wù)違法違規(guī)行為戴上雙重“緊箍咒”。

2018年3月發(fā)布的《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》，從股東準(zhǔn)入、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本真實(shí)性、穿透監(jiān)管、退出等多方面進(jìn)行規(guī)范，明確投資保險(xiǎn)公司需使用“來源合法的自有資金”，“投資人應(yīng)當(dāng)用貨幣出資，不得用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資”。《辦法》同時(shí)規(guī)定，監(jiān)管部門可根據(jù)穿透式監(jiān)管和實(shí)質(zhì)重于形式的原則，對(duì)自有資金來源向上追溯認(rèn)定。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險(xiǎn)研究室副主任朱俊生認(rèn)為，此次《規(guī)則》修改的針對(duì)性比較強(qiáng)。比如，之前廣受詬病的某些非金融企業(yè)在投資和經(jīng)營(yíng)金融機(jī)構(gòu)過程中，以非自有資金虛假、循環(huán)注資，甚至個(gè)別產(chǎn)業(yè)資本將金融機(jī)構(gòu)作為“提款機(jī)”等亂象，在新增加的資本金管理部分都有所體現(xiàn)和反映。對(duì)于資金空轉(zhuǎn)以及脫實(shí)向虛現(xiàn)象，則在投資管理部分予以規(guī)范。

他表示，這些修改對(duì)于解決之前金融企業(yè)的一些突出矛盾和問題，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融企業(yè)堅(jiān)守本業(yè)，回歸本源，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)金融企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展都有積極的意義。對(duì)于保險(xiǎn)而言，對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)的股權(quán)投資更加規(guī)范，投資管理更嚴(yán)格，但更符合保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)律，讓保險(xiǎn)企業(yè)能夠?qū)Ｗ⒂谪?fù)債業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)以及資產(chǎn)與負(fù)債匹配管理。