跑步進場！期權(quán)市場火爆，50ETF期權(quán)持倉量飆升，多空大對決，192倍神話何時再現(xiàn)

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持倉量的持續(xù)飆升，透露出近期50ETF期權(quán)市場的火爆。

9月11日，50ETF期權(quán)的持倉量達到431萬張，創(chuàng)下歷史新高。9月12日，持倉量為422萬張，繼續(xù)維持高位，市場多空對決再次顯現(xiàn)。

“虛值認購期權(quán)隱含波動率走高，也反應(yīng)了市場的賭多情緒。即大家都在賭國慶行情，看漲情緒濃厚。”北京一家私募負責(zé)人表示。

市場火熱的同時，也吸引著大量的期權(quán)玩家入場。截至8月底，50ETF期權(quán)投資者賬戶總數(shù)為38.77萬戶，8月新增賬戶數(shù)8243戶，今年前8個月賬戶數(shù)已經(jīng)增長了26%。

同時，今年以來50ETF期權(quán)成交量出現(xiàn)快速飆升。今年1-8月，50ETF期權(quán)累計成交了4.02億張，日均成交量為246.93萬張，較去年大幅增長89.75%。

今天上半年，上證50ETF期權(quán)合約曾經(jīng)一天暴漲192倍。

多個看漲合約大漲，賭多情緒濃厚

9月12日，中秋節(jié)前最后一個交易日，在諸多利好的刺激下，上證50指數(shù)的一路走高，50ETF期權(quán)看漲合約全線大漲，其中9月看漲3.1合約大漲50%，9月看漲3.0合約大漲44.11%。

廣發(fā)期權(quán)表示，11日全市場回調(diào)，茅臺的顯著回踩拖累50ETF指數(shù)，但期權(quán)市場的看漲熱情較周二收盤其實略有回升。目前看，對于標的的階段性看漲觀點依舊維持。

“虛值認購期權(quán)隱含波動率走高，也反應(yīng)了市場賭多情緒。即大家都在賭國慶行情，看漲情緒濃厚。”北京一家私募負責(zé)人表示。

南華期貨研究所期權(quán)研究員宋哲君表示，從12日市場行情來看，Call（看漲期權(quán)）和Put（看跌期權(quán)）已經(jīng)開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)下月合約，9月合約整體加倉情況來看偏保守，從賣方角度以及隱含波動率來看，12日增倉合約雖然表現(xiàn)市場情緒偏樂觀，但是并沒有顯示大家預(yù)期會出現(xiàn)大漲，只是比較一致預(yù)期不會出現(xiàn)大跌。

“12日9月增倉合約最多Call和Put合約分別為看漲3.2和看跌3.0，但是整體波動率還是在區(qū)間范圍震蕩。”宋哲君說。

市場的強勢，與近期一系列的利好密集出爐。期權(quán)星球謝接亮認為，一是證監(jiān)會深化改革12條，激活了證券市場的活力；二是，外管局放寬QFII和RQFLL的額度限制，為市場引流資金；三是，特朗普延后加稅日期以及社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，促使本周四市場強勢上漲。

不過，也有私募表示謹慎。“我們前兩天做過一個分析，發(fā)現(xiàn)過去一年多以來，上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)以及中證500指數(shù)三個指數(shù)，市值增長幅度最多的就是上證50，其次是滬深300，中證500的市值幾乎沒有變化。也就是目前上證50已經(jīng)處于過去幾年的高位，說明很多機構(gòu)都是抱團白馬股，但是還能持續(xù)買下去嗎，值得懷疑。近期市場利好密集出爐，如果市場沒有出現(xiàn)大漲，就有潛在的風(fēng)險，所以我持謹慎態(tài)度。”上述私募負責(zé)人表示。

多空對決明顯，持倉量一路飆升

自9月以來，上證50ETF期權(quán)的持倉量一路走高，從9月2日的329萬張飆升至9月11日的431.91萬張，并創(chuàng)下歷史新高。

截至9月12日收盤，50ETF期權(quán)的持倉量為422.28萬張，依舊維持在高位。自9月9日以來，持倉量已經(jīng)連續(xù)4個交易日維持在400萬張上方，持倉的快速增加意味著資金的不斷流入。

宋哲君認為，一方面是近期50ETF指數(shù)再次突破3元大關(guān)后，上證指數(shù)也站上3000點上方，多空對決再次顯現(xiàn)；另一方面通過統(tǒng)計可以發(fā)現(xiàn)，此次換月時候整體持倉量相比前幾個月?lián)Q月當(dāng)天持倉量有一個明顯的上升，之前換月后一天持倉量都在250萬手左右，而9月成為當(dāng)月合約時候，持倉量為300萬手多，原本持倉量就有一個明顯的上升。

“整體起步基數(shù)高了，隱含波動率因突發(fā)消息瞬間打高之后，賣方大舉入場，使得持倉量輕而易舉的快速上升突破400萬張情況。”宋哲君說。

對于持倉量的持續(xù)飆升，期權(quán)星球謝接亮表示，一是，近期期權(quán)開戶數(shù)持續(xù)增加，資金不斷進入期權(quán)市場；二是，上海證券交易所自5月份調(diào)整限開倉標準，進一步打開了總持倉的上升空間；三是，成交量上升帶動持倉量上升；四是，“期權(quán)星球”的波動率指數(shù)顯示，目前隱含波動率和歷史波動率處于低位，用期權(quán)投機或?qū)_的成本較低。

“機構(gòu)對沖的避險需求不斷提升，是期權(quán)持倉量飆升的一個重要原因。”謝接亮說。

9月9日以來，50ETF認沽期權(quán)的持倉量連續(xù)3天處于200萬張上方，進一步反應(yīng)了市場對沖的需求強烈。

期權(quán)交易火爆，日均成交量較去年大增90%

今年以來，伴隨著期權(quán)市場的火熱，尤其是此前192倍的財富效應(yīng)，吸引著大量的期權(quán)玩家入場。

截至8月底，50ETF期權(quán)投資者賬戶總數(shù)為387679戶（經(jīng)紀業(yè)務(wù)客戶賬戶總數(shù)為387501戶）。8月新增經(jīng)紀業(yè)務(wù)客戶賬戶數(shù)8243戶。而2018年年末，期權(quán)投資者賬戶總數(shù)為30.78萬，即今年前8個月賬戶數(shù)已經(jīng)增長了26%。

持倉量一路飆升的同時，今年期權(quán)的成交量也一路攀升。

今年1-8月，50ETF期權(quán)累計成交了4.02億張，日均成交量為246.93萬張，較去年大幅增長89.75%。值得注意的是，2018年全年累計成交3.16億張，日均成交130.13萬張，今年前8個月的累計成交量已經(jīng)遠超去年去年。

從下圖更能直觀的看到，50ETF期權(quán)的持倉、成交量快速飆升。

有私募告訴記者，期權(quán)的持倉、成交快速攀升，一方面反映出期權(quán)工具的避險套保作用突出，另一面也折射出目前套保工具的單一的尷尬局面，由于50ETF期權(quán)覆蓋的面有限，遠不能滿足市場的對沖需求，機構(gòu)投資者們期待更多期權(quán)品種盡快上市。

券商中國 許孝如

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