易會(huì)滿重磅發(fā)文，特朗普深夜"神助攻"，外資可以任性買，A股還有多少利好可以期待？

先是外管局全面放開(kāi)QFII和RQFII，接著證監(jiān)會(huì)又公開(kāi)“資本市場(chǎng)改革12條”。就當(dāng)你以為，利好暫歇的時(shí)候，外圍又傳來(lái)利好，特朗普昨晚把美國(guó)最硬的“鷹派”人物博爾頓給開(kāi)了；今晨證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿的文章更是見(jiàn)于《人民日?qǐng)?bào)》報(bào)端，正式吹響資本市場(chǎng)再改革的號(hào)角。

受多種利好提振，A股三大股指全線高開(kāi)。滬指高開(kāi)0.29％，深成指高開(kāi)0.20％，創(chuàng)業(yè)板指高開(kāi)0.29％。券商板塊高開(kāi)，華鑫股份漲逾5％。

那么，還有多少利好值得期待呢？分析人士認(rèn)為，仍有四大利好可能在醞釀之中：一是歐美降息，二是中國(guó)央行降息，三是創(chuàng)業(yè)板和新三板改革細(xì)則，四是推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的具體舉措，比如中國(guó)版的401K計(jì)劃等。

丨易主席再發(fā)文

今天早上，人民日?qǐng)?bào)刊登證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿的文章，題為《努力建設(shè)規(guī)范透明開(kāi)放有活力有韌性的資本市場(chǎng)》，可謂吹響了資本市場(chǎng)再改革的號(hào)角。全文如下：

丨美國(guó)最硬“鷹派”離職了

昨晚深夜，特朗普在推特上宣布，“我昨晚通知約翰·博爾頓，白宮不再需要他的服務(wù)。我像政府中的其他人一樣，強(qiáng)烈反對(duì)他的許多建議。因此我要求約翰辭職，他的辭呈是今天上午交給我的。我非常感謝約翰·博爾頓的服務(wù)。下周我將任命一位新的國(guó)家安全顧問(wèn)。”

可是，就在特朗普推特發(fā)出后不久，約翰·博爾頓否認(rèn)被炒一說(shuō)。他發(fā)推特說(shuō)：“我昨晚遞交了辭呈，特朗普總統(tǒng)說(shuō)，我們明天再談。” 據(jù)悉，約翰·博爾頓自2018年4月以來(lái)一直擔(dān)任特朗普的國(guó)家安全顧問(wèn)，但是，從阿富汗到伊朗的一系列外交政策上，他與特朗普存在分歧。

資料顯示，約翰·羅伯特·博爾頓（John Robert Bolton），美國(guó)保守主義政客，耶魯大學(xué)法學(xué)博士，曾是執(zhí)業(yè)律師。1985年-1989年，在羅納德·里根政府擔(dān)任助理司法部長(zhǎng)；1989年-1993年，在老布什政府擔(dān)任主管國(guó)際組織事務(wù)的助理國(guó)務(wù)卿；2001年-2005年，在小布什政府中出任美國(guó)副國(guó)務(wù)卿，主管軍控事務(wù)；2005年，接替約翰·丹福斯出任美國(guó)駐聯(lián)合國(guó)大使；2018年3月22日，被美國(guó)總統(tǒng)特朗普任命為自己的國(guó)家安全事務(wù)助理。博爾頓是美國(guó)最具爭(zhēng)議的鷹派代表人物。以下是他的一些知名鷹派言論：

“美國(guó)同世界的關(guān)系就是錘子與釘子的關(guān)系，美國(guó)愛(ài)敲打誰(shuí)就敲打誰(shuí)。”

“只有符合美國(guó)政策的國(guó)際條約才會(huì)成為法律。”

“根本不存在聯(lián)合國(guó)這種東西，（聯(lián)合國(guó)）秘書(shū)處在紐約的大樓有38層，即使少掉10層，也不會(huì)有什么區(qū)別。”

“如果讓我來(lái)改革聯(lián)合國(guó)安理會(huì)，我只會(huì)設(shè)一個(gè)常任理事國(guó)，那就是美國(guó)，因?yàn)檫@才是當(dāng)今世界力量分配的真實(shí)反映。”

“聯(lián)合國(guó)大會(huì)需要更多地將工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到國(guó)際反恐行動(dòng)等領(lǐng)域中去，而聯(lián)合國(guó)需要進(jìn)行改革，成為一個(gè)‘更具效率和沒(méi)有腐敗’的國(guó)際機(jī)構(gòu)，美國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)力將‘非常重要’。”

“在伊朗問(wèn)題上，所有選擇都在考慮之中。”

由于共和黨在2006年7月的中期選舉中慘敗，小布什對(duì)博爾頓的臨時(shí)任命不可能得到參院的正式批準(zhǔn)，其職務(wù)將于2007年1月自動(dòng)失效，小布什無(wú)可奈何的接受了博爾頓的辭職。當(dāng)他辭職的消息傳出，聯(lián)合國(guó)秘書(shū)長(zhǎng)科菲·安南評(píng)價(jià)說(shuō)：他終于做出了人們希望他做的一件事。

為什么說(shuō)，博爾頓離職是一個(gè)重大利好？看看美股昨晚的表現(xiàn)就知道，這種推測(cè)不是一廂情愿的。昨晚，美股表現(xiàn)本來(lái)比較弱，但在特朗普宣布這個(gè)消息前后幾分鐘，道指突然拉升。這意味著，市場(chǎng)對(duì)于這個(gè)消息的反應(yīng)相當(dāng)正面。

對(duì)于A股市場(chǎng)而言，一是美股企穩(wěn)，可以緩解美股調(diào)整對(duì)A股市場(chǎng)上漲勢(shì)頭的影響；二是博爾頓身上的鷹派氣息過(guò)于濃厚，他的離職可以緩解當(dāng)下全球復(fù)雜的政經(jīng)局勢(shì)，給市場(chǎng)一些良好的預(yù)期。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

丨還有多少利好可以期待

那么，還有多少利好可以期待呢？

首先就是外圍的息口方向，本周和下周歐美將陸續(xù)公布利率決議。從目前的情況來(lái)看，歐洲央行9月降息10個(gè)基點(diǎn)至-0.5%的概率為55.2%，降息20個(gè)基點(diǎn)至-0.6%的概率為44.8%；美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)至1.75%-2.00%的概率為90%。

其次，從國(guó)內(nèi)的降息預(yù)期來(lái)看，花旗銀行預(yù)計(jì)，中國(guó)央行將于9月20日降息。花旗基準(zhǔn)預(yù)測(cè)是，9月份部分續(xù)作到期的MLF并下調(diào)MLF利率5-15個(gè)基點(diǎn)；預(yù)計(jì)LPR會(huì)在9月20日降低，這意味著銀行業(yè)的貸款利率可能降的更快。

中信證券判斷，若美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息，則央行大概率將同步調(diào)降公開(kāi)市場(chǎng)利率，預(yù)計(jì)MLF利率將下調(diào)10-15個(gè)BPs至3.15%-3.2%的水平，同時(shí)央行有望引導(dǎo)一年期LPR利率較目前水平下降15-20個(gè)BPs，幫助降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)利率，以進(jìn)一步穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)。

三是創(chuàng)業(yè)板和新三板改革細(xì)則。據(jù)“資本市場(chǎng)改革12條”，要推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革，加快新三板改革，選擇若干區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)開(kāi)展制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)。在此之前的深圳社會(huì)主義先行示范區(qū)文件當(dāng)中，有重點(diǎn)提及創(chuàng)業(yè)板改革，近期亦有新三板監(jiān)管人士發(fā)聲，要推進(jìn)新三板改革。這意味著，上述兩項(xiàng)改革的相關(guān)細(xì)則應(yīng)該會(huì)在不久之后出臺(tái)。而這些細(xì)則有利于券商和創(chuàng)投公司。

四是推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市亦在“資本市場(chǎng)改革12條”重點(diǎn)提及，那么具體的舉措會(huì)有些什么呢，什么性質(zhì)的資金是中長(zhǎng)期資金？中國(guó)版的401K計(jì)劃在此刻就更讓人期待了。分析人士認(rèn)為，隨著改革的推進(jìn)，進(jìn)一步的舉措細(xì)節(jié)應(yīng)該也會(huì)公布。

丨業(yè)內(nèi)一片歡騰

中信明明表示，取消合格境外投資者投資額度限制是金融開(kāi)放政策的進(jìn)一步落地。近年來(lái)，隨著股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)一系列的開(kāi)放推進(jìn)，包括股票指數(shù)和債券加入一些國(guó)際的主要指數(shù)籃子，未來(lái)國(guó)際投資者對(duì)國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)還會(huì)產(chǎn)生更多的需求。在此背景之下，外管局取消合格境外投資者額度限制，是進(jìn)一步便利化了外資機(jī)構(gòu)在境內(nèi)的投資。所以，對(duì)于整個(gè)金融開(kāi)放是一個(gè)非常大的支持。

中信建投張玉龍表示，外資流入上限擴(kuò)大長(zhǎng)線利好股市，為市場(chǎng)帶來(lái)潛在增量資金的可能。牛市第二起點(diǎn)的觀點(diǎn)不變，3500點(diǎn)值得期待。從行業(yè)配置的角度來(lái)看，首先，牛市第二階段到來(lái)券商將構(gòu)成最優(yōu)行業(yè)，從長(zhǎng)期來(lái)看中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展直接融資，資本市場(chǎng)改革對(duì)券商也長(zhǎng)期利好。其次，利率下降，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，長(zhǎng)久期的成長(zhǎng)股估值水平提升更快，疊加盈利預(yù)期的改善，長(zhǎng)期看好。第三，信用寬松，利率下降，逆周期力度加大，對(duì)于估值低，困境反轉(zhuǎn)的部分周期（例如化工、汽車）行業(yè)也具備良好的機(jī)會(huì)。第四，消費(fèi)也成為內(nèi)生增長(zhǎng)的主要需求，這也是值得長(zhǎng)期堅(jiān)守的方向。第五，利率下降之后，高股息板塊的配置價(jià)值對(duì)固定收益類的投資者也具備新引力。

瑞銀中國(guó)證券業(yè)務(wù)主管房東明對(duì)此表示，全面放開(kāi)QFII/RQFII是眾多外資機(jī)構(gòu)翹首以盼的政策，掃除了此前存在的額度和準(zhǔn)入方面的一些障礙，并將大大提升外資對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的參與度，可以說(shuō)是中國(guó)股市對(duì)外開(kāi)放的又一里程碑。相比其它投資管道，QFII/RQFII機(jī)制具有獨(dú)到優(yōu)勢(shì)。QFII/RQFII有助于將中長(zhǎng)期資金更為直接地引入在岸市場(chǎng)，有助于金融市場(chǎng)的健康穩(wěn)定；其次，由于QFII/RQFII下的交易通過(guò)內(nèi)地機(jī)構(gòu)完成，吸引更多的資金通過(guò)該管道進(jìn)行投資，將促進(jìn)境內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際接軌，帶動(dòng)內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

申萬(wàn)宏源認(rèn)為，深化資本市場(chǎng)改革步伐加速，未來(lái)政策落地可期。2019年3月以來(lái)，證監(jiān)會(huì)成立深化改革小組制定改革總體方案，此次座談會(huì)明確指出12個(gè)重點(diǎn)任務(wù)，主要圍繞完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、優(yōu)化參與主體、加強(qiáng)法治供給和防范各類風(fēng)險(xiǎn)等方面。從市場(chǎng)來(lái)看，龍頭券商加杠桿提升ROE的制約因素將逐漸突破。長(zhǎng)期來(lái)看，證券行業(yè)差異化經(jīng)營(yíng)和差異化監(jiān)管，龍頭券商作為綜合類券商，從事重資產(chǎn)業(yè)務(wù)的方向基本確定，并且監(jiān)管對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)牌照的發(fā)放基本都集中于龍頭券商。當(dāng)前國(guó)內(nèi)龍頭券商杠桿水平在3.5倍左右，與國(guó)際領(lǐng)先投行10倍左右的杠桿相比仍然較低，其中一個(gè)重要的原因就是業(yè)務(wù)需求不足，而業(yè)務(wù)需求的提升需要資本市場(chǎng)擴(kuò)容、參與主體結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及交易工具種類豐富等三方面因素配合發(fā)展，證監(jiān)會(huì)全面深化資本市場(chǎng)改革是對(duì)這三個(gè)因素的有效改善，進(jìn)而中長(zhǎng)期提升業(yè)務(wù)空間，龍頭券商加杠桿的制約因素將逐漸突破。

平安證券首席投顧李信軍表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)昨晚發(fā)出兩項(xiàng)重磅利好，第一個(gè)外管局決定取消DFII和RQFII投資額度限制，屬于中長(zhǎng)期利好，因?yàn)楝F(xiàn)有額度并沒(méi)有用盡，但是潛在資金更多，對(duì)于以后將市場(chǎng)推到更高的位置時(shí)意義重大。第二個(gè)證監(jiān)會(huì)提出全面深化資本市場(chǎng)改革12個(gè)重點(diǎn)任務(wù)，直擊當(dāng)前資本市場(chǎng)痛點(diǎn)，比如引導(dǎo)更多中長(zhǎng)線資金進(jìn)入股市，再如加強(qiáng)上市公司質(zhì)量建設(shè)，特別是加快推動(dòng)《證券法》、《刑法》的修改，大幅提高上市公司、中介機(jī)構(gòu)的違法成本，無(wú)論是短期風(fēng)險(xiǎn)偏好，還是中長(zhǎng)期資本市場(chǎng)更加健康發(fā)展，都是極大的利好。

券商中國(guó) 時(shí)謙