康芝藥業(yè)：產(chǎn)能整合加速升級(jí) 科研創(chuàng)新構(gòu)建技術(shù)壁壘

近日，知名兒童大健康上市企業(yè)康芝藥業(yè)（300086，SZ）發(fā)布2019年半年報(bào)。在醫(yī)藥行業(yè)原材料價(jià)格上漲、行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，盡管公司報(bào)告期內(nèi)歸母凈利同比有所下降，但兩項(xiàng)關(guān)系到企業(yè)發(fā)展與未來(lái)前景的關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)“營(yíng)業(yè)收入規(guī)模”與“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”表現(xiàn)不凡。報(bào)告顯示，2019年上半年，康芝藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入5.22億元，較上年同期增長(zhǎng)34.12%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到4470萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)162.42%。

醫(yī)改深化挑戰(zhàn)加劇 主業(yè)營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)

隨著國(guó)家醫(yī)療衛(wèi)生體制改革持續(xù)深入推進(jìn)，從藥品帶量采購(gòu)執(zhí)行落地到醫(yī)耗聯(lián)動(dòng)綜合改革，從第一批重點(diǎn)監(jiān)控合理用藥藥品目錄發(fā)布到新一輪國(guó)家醫(yī)保目錄調(diào)整啟動(dòng)，醫(yī)改進(jìn)程繼續(xù)加速，行業(yè)監(jiān)管不斷趨嚴(yán)。

行業(yè)約束條件強(qiáng)化，加上商譽(yù)新規(guī)影響，醫(yī)藥企業(yè)普遍面臨新的考驗(yàn)與挑戰(zhàn)。在近期A股多家醫(yī)藥企業(yè)披露的半年報(bào)中，亦多少能感受到這一系列因素帶來(lái)的影響。

在這一背景下，始終將醫(yī)藥板塊列為核心業(yè)務(wù)的康芝藥業(yè)，依然實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)總收入的穩(wěn)步增長(zhǎng)。2018年全年，康芝藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入達(dá)8.83億元，同比增長(zhǎng)83.59%，2019年上半年，公司營(yíng)收5.22億元，較上年同期增長(zhǎng)34.12%，其中醫(yī)藥板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.02億元，較上年同期增長(zhǎng)10.30%。

此外，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流2018年全年為1.57億元，同比增長(zhǎng)772.22%，2019年上半年為4470萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)162.42%。

有業(yè)內(nèi)人士表示，“醫(yī)藥行業(yè)營(yíng)業(yè)收入規(guī)模決定了企業(yè)發(fā)展的廣度，獲取經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金能力決定了企業(yè)發(fā)展的深度”，并表示隨著康芝藥業(yè)兒童大健康版圖構(gòu)筑的完成，公司似乎已具備進(jìn)入快速發(fā)展通道的能力。

產(chǎn)能整合加速升級(jí) 品類齊全優(yōu)勢(shì)凸顯

目前，康芝藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋兒童藥品、生殖醫(yī)學(xué)醫(yī)療、婦兒健康醫(yī)療、嬰童康護(hù)用品等領(lǐng)域，其中兒童藥品一直是公司業(yè)務(wù)的核心。康芝藥業(yè)在兒童藥市場(chǎng)深耕多年，其兒藥品類在國(guó)內(nèi)同行中最為齊全。數(shù)據(jù)顯示，康芝藥業(yè)擁有兒童藥品種30多個(gè)，基本涵蓋了主要的兒童常見疾病類型。公司形成了完整的兒童藥產(chǎn)品群，涵蓋兒童退熱系列、兒童感冒系列、兒童腹瀉與消化系列、兒童止咳化痰系列、兒童抗感染系列、營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充系列等。

由于國(guó)家在藥品批文轉(zhuǎn)讓方面有著嚴(yán)格規(guī)定和限制，多年來(lái)，為進(jìn)一步豐富兒童藥品種，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，分散單一主導(dǎo)產(chǎn)品帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，康芝藥業(yè)通過(guò)并購(gòu)藥企、受讓新藥技術(shù)等手段，不斷為主營(yíng)業(yè)務(wù)加碼，最終打造出以“康芝”為主品牌的完整的兒童藥產(chǎn)品群，推出了以“康芝松”“康芝泰”“金立爽”等為代表的獨(dú)具康芝特色的產(chǎn)品。

通過(guò)一系列并購(gòu)整合，康芝藥業(yè)在國(guó)內(nèi)也成功構(gòu)建了由多個(gè)現(xiàn)代化生產(chǎn)基地組成的生產(chǎn)體系，擁有海南、遼寧、河北、廣東、北京等生產(chǎn)基地。目前其還在廣東中山建設(shè)符合歐盟標(biāo)準(zhǔn)、智能化、現(xiàn)代化的兒童大健康生產(chǎn)中心。

2018年，國(guó)家六部委聯(lián)合發(fā)布《中國(guó)開發(fā)區(qū)審核公告目錄》，康芝藥業(yè)旗下北京順鑫祥云藥業(yè)有限責(zé)任公司所在的區(qū)域功能規(guī)劃作出調(diào)整；而根據(jù)北京市順義區(qū)人民政府《關(guān)于印發(fā)順義區(qū)“十三五”環(huán)境保護(hù)與生態(tài)建設(shè)規(guī)劃的通知》規(guī)劃，祥云藥業(yè)所在林河開發(fā)區(qū)被劃分進(jìn)入中關(guān)村科學(xué)園區(qū)順義園，規(guī)劃發(fā)展重點(diǎn)為汽車產(chǎn)業(yè)集群（新能源汽車）和高端制造產(chǎn)業(yè)集群。因此，祥云藥業(yè)根據(jù)上述規(guī)劃調(diào)整，將原位于順義地區(qū)的生產(chǎn)功能將搬遷到河北滄州，同時(shí)規(guī)劃將現(xiàn)有順義地區(qū)的廠房、車間用于重點(diǎn)發(fā)展符合政策規(guī)劃的用途，以滿足政策規(guī)劃要求及提高順義地區(qū)廠房、車間的利用價(jià)值。目前，祥云藥業(yè)已在河北滄州購(gòu)買土地，并啟動(dòng)河北滄州工廠的建設(shè)。

康芝藥業(yè)在公告中表示，公司將根據(jù)最新法律法規(guī)的要求以及各生產(chǎn)基地的地理優(yōu)勢(shì)和生產(chǎn)條件，推進(jìn)實(shí)施集團(tuán)內(nèi)產(chǎn)品資源的整合，大幅推動(dòng)實(shí)施自有產(chǎn)品集團(tuán)內(nèi)委托加工，合理調(diào)配各生產(chǎn)基地產(chǎn)能，有效降低原材料采購(gòu)成本、產(chǎn)成品運(yùn)輸成本和生產(chǎn)管理成本，發(fā)揮最大的產(chǎn)品資源整合優(yōu)勢(shì)和生產(chǎn)效益。

科研實(shí)力增強(qiáng) 研發(fā)成果喜人

康芝藥業(yè)致力于兒童藥的研發(fā)創(chuàng)新，擁有世界領(lǐng)先的“口腔速溶膜劑”、“藥物超細(xì)微粒制備”及“藥粉微觀形態(tài)結(jié)構(gòu)檢測(cè)”三大技術(shù)平臺(tái)。近年來(lái)，康芝藥業(yè)大力推進(jìn)該創(chuàng)新研究平臺(tái)，致力于解決減低藥物劑量、提升安全性等兒童制劑創(chuàng)新難題，研發(fā)、生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的兒童藥物新制劑，以打造中國(guó)兒童大健康產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍品牌。

報(bào)告期內(nèi)，康芝藥業(yè)開展了布洛芬顆粒等多個(gè)產(chǎn)品的一致性評(píng)價(jià)工作，目前布洛芬顆粒已被國(guó)家藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心受理，標(biāo)志著該品種一致性評(píng)價(jià)工作進(jìn)入了審評(píng)階段。截止報(bào)告期末，公司進(jìn)入注冊(cè)程序的研發(fā)項(xiàng)目7項(xiàng)，其中4項(xiàng)獲得臨床批件。

值得一提的是，其全資子公司還于2018年獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局下發(fā)的“注射用蘇拉明鈉”藥物臨床試驗(yàn)批件。如臨床試驗(yàn)成功并獲許生產(chǎn)，蘇拉明鈉將成為全球首個(gè)治療手足口病的新藥，有望造福全球手足口病患兒，并為公司開拓全新的市場(chǎng)。

除了藥品板塊，康芝藥業(yè)于2018年并購(gòu)延伸的兒童大健康領(lǐng)域，也在科研創(chuàng)新方面收獲頗豐。如康芝藥業(yè)旗下子公司中山愛護(hù)，不僅于今年初獲得了《高新技術(shù)企業(yè)證書》，且截止目前，其有多項(xiàng)產(chǎn)品入選廣東省高新技術(shù)產(chǎn)品。其收購(gòu)的云南九洲醫(yī)院、昆明和萬(wàn)家醫(yī)院，作為少數(shù)具備輔助生殖牌照的民營(yíng)醫(yī)院，先后與臺(tái)灣中亞聯(lián)大、臺(tái)灣茂盛生殖婦產(chǎn)醫(yī)院等機(jī)構(gòu)建立合作，與多家三甲醫(yī)院組建醫(yī)聯(lián)體，不斷加強(qiáng)在生殖醫(yī)學(xué)與婦兒健康醫(yī)療領(lǐng)域的技術(shù)交流與合作，未來(lái)有望分享輔助生殖市場(chǎng)紅利。

有業(yè)內(nèi)人士表示，康芝藥業(yè)通過(guò)持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新投入，不斷構(gòu)建企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，打造技術(shù)壁壘。其在產(chǎn)品技術(shù)方面取得的研究成果，或?qū)?duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)）