黑天鵝再次來(lái)襲，機(jī)構(gòu)淡定捕捉“黃金坑”，稱A股可抄底這些板塊

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5月初令全球市場(chǎng)承壓的那只黑天鵝又來(lái)了！

昨夜美股三大指數(shù)上演高臺(tái)跳水，道指跌幅達(dá)1.05%，標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)分別下跌0.90%和0.79%。同時(shí)，原油期貨、離岸人民幣匯率和主要商品期貨紛紛大跌，黃金則出現(xiàn)大漲。詳見(jiàn)《離岸人民幣一度跌逾600點(diǎn)！美股驚魂，恐慌指數(shù)漲超10%，全球市場(chǎng)面臨考驗(yàn)》

今日早盤，亞太股市集體下跌。截至上午11:30，日經(jīng)225指數(shù)下跌2.36%，恒生指數(shù)下跌2.22%。A股滬指、深指分別下跌1.68%和1.90%。

多家機(jī)構(gòu)表示，外部因素的反復(fù)性和長(zhǎng)期性已經(jīng)早有預(yù)期，其邊際影響已經(jīng)減弱，不會(huì)單純因市場(chǎng)下跌而減倉(cāng)。市場(chǎng)短期下跌有望砸出黃金坑，中期不悲觀，長(zhǎng)期超樂(lè)觀。當(dāng)前更關(guān)注偏內(nèi)需的板塊和個(gè)股，尋找抄底加倉(cāng)機(jī)會(huì)。

機(jī)構(gòu)反應(yīng)偏淡定

面對(duì)外部利空因素的再次來(lái)襲，機(jī)構(gòu)如何應(yīng)對(duì)？

“這只黑天鵝來(lái)過(guò)幾次了，邊際效應(yīng)沒(méi)那么大了。”北京某中型私募表示，“不會(huì)單純因?yàn)槭袌?chǎng)下跌而減倉(cāng)，更關(guān)注利空因素的影響和標(biāo)的公司的競(jìng)爭(zhēng)力。事實(shí)上，5月份外部利空因素突發(fā)之后，想減倉(cāng)的機(jī)構(gòu)已經(jīng)大概率把倉(cāng)位控制在能夠接受的水平了，持倉(cāng)標(biāo)的也都考慮到了外部利空因素的潛在影響。”

另一位大型私募人士也表示，這次外圍利空帶來(lái)的沖擊顯著小于此前。

某券商自營(yíng)人士張軍（化名）表示，外部利空因素的反復(fù)性和長(zhǎng)期性機(jī)構(gòu)已經(jīng)早有預(yù)期。雖然這一因素短期繼續(xù)變差，但也同樣意味著后期繼續(xù)惡化的空間變小了。事實(shí)上，對(duì)這一利空的發(fā)生，市場(chǎng)一直有所擔(dān)心，現(xiàn)在出現(xiàn)反而利于壞消息一次性出清，有利于后續(xù)市場(chǎng)更穩(wěn)固地上漲。

弘毅遠(yuǎn)方首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杜彬認(rèn)為，目前市場(chǎng)已經(jīng)部分反映了外部利空帶來(lái)的悲觀情緒，但很難判斷是不是已經(jīng)充分。接下來(lái)市場(chǎng)會(huì)更關(guān)心7月份宏觀數(shù)據(jù)的情況，以及國(guó)內(nèi)政策是否有新的對(duì)沖。預(yù)計(jì)一旦下行壓力加大，政府會(huì)很快出臺(tái)措施應(yīng)對(duì)，在財(cái)政和貨幣上的政策儲(chǔ)備是充足的。

中線資金可捕捉黃金坑

截至上午收盤，滬指報(bào)收2859點(diǎn)，距離2804點(diǎn)僅剩55點(diǎn)。此次市場(chǎng)調(diào)整是否會(huì)跌破5月以來(lái)的箱體震蕩下沿，開(kāi)啟新一輪調(diào)整？機(jī)構(gòu)認(rèn)為，較低的估值仍是A股的最強(qiáng)支撐，中長(zhǎng)期不悲觀。

“短期或震蕩，中期不悲觀，長(zhǎng)期超樂(lè)觀！”張軍表示，短期震蕩下行之后，將會(huì)是難得的買入機(jī)會(huì)，會(huì)是黃金坑。估值是市場(chǎng)的重心，也是最大的安全墊，滬指是否跌破2804點(diǎn)意義并不是那么大。當(dāng)前市場(chǎng)整體估值并不高，繼續(xù)下跌后吸引力更大，價(jià)值投資就是珍惜難得的低估值好價(jià)格機(jī)會(huì)。

一位私募基金經(jīng)理表示，當(dāng)前市場(chǎng)避開(kāi)外部利空很難，也不容易確定未來(lái)這一因素會(huì)如何發(fā)展。但從A股來(lái)看，首先是估值并不貴。從流動(dòng)性和盈利周期等方面來(lái)看，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體仍保持相對(duì)平穩(wěn)。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，應(yīng)保持樂(lè)觀。

摩根資產(chǎn)管理全球市場(chǎng)策略師朱超平指出，A股市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)在于較為便宜的估值，這反映了較為謹(jǐn)慎的市場(chǎng)預(yù)期，也代表較高的安全邊際和中長(zhǎng)期的進(jìn)入機(jī)會(huì)。在市場(chǎng)波動(dòng)性重新上升的環(huán)境中，強(qiáng)調(diào)收益型的投資策略，建議增加高股息率的股票以及債券的配置，以提升現(xiàn)金流并平緩資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)。

這些板塊有抄底機(jī)會(huì)

既然中長(zhǎng)期值得樂(lè)觀，當(dāng)下應(yīng)該關(guān)注哪些板塊的抄底機(jī)會(huì)？

有機(jī)構(gòu)表示，可以關(guān)注偏內(nèi)需的消費(fèi)、TMT、金融和高股息股票，市場(chǎng)企穩(wěn)后仍看好成長(zhǎng)股表現(xiàn)。

前述北京中型私募表示，即便外部利空因素長(zhǎng)期未能緩解，A股的結(jié)構(gòu)性行情也會(huì)存在，重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需主線，看好偏國(guó)內(nèi)需求的板塊和個(gè)股，如消費(fèi)、TMT等。

張軍建議，近期布局可以考慮四個(gè)方向：一是金融，尤其是估值低、成長(zhǎng)穩(wěn)健的保險(xiǎn)、銀行的頭部公司；二是消費(fèi)，如食品飲料，但需甄選好公司、好價(jià)格；三是黃金；四是受益于供給收縮、價(jià)格上漲的豬肉板塊。

某大型公募基金分析師認(rèn)為，近期由于部分白馬股曝出業(yè)績(jī)雷，因此資金抱團(tuán)程度有所減弱，短線抄底可以考慮券商。

不過(guò)，前述大型私募人士則表示，A股方面只要預(yù)期有邊際改善，下半年會(huì)有機(jī)會(huì)。此前，資金有可能抱團(tuán)最穩(wěn)定的消費(fèi)，但一旦預(yù)期有所改變，仍偏好彈性大的成長(zhǎng)板塊。

杜彬也認(rèn)為，近期在科創(chuàng)板帶動(dòng)下，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)突出，預(yù)計(jì)在藍(lán)籌帶領(lǐng)大盤企穩(wěn)后，創(chuàng)業(yè)板會(huì)表現(xiàn)更好。

摩根大通資產(chǎn)管理亞太區(qū)首席市場(chǎng)策略師Tai Hui表示，總體而言，避險(xiǎn)情緒將在近期占據(jù)主導(dǎo)地位，因美國(guó)公債和股市已作出反應(yīng)。建議亞洲投資者在資產(chǎn)配置中更多地關(guān)注波動(dòng)性管理，因?yàn)橐堰M(jìn)入更深的周期后期，更多注重高股息股票、新興市場(chǎng)固定收益和企業(yè)信貸等創(chuàng)收資產(chǎn)。