【機(jī)構(gòu)說市】“四機(jī)一腦”潛在需求量4年存5倍空間，被低估的龍頭來了！

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每經(jīng)編輯 吳永久

從5月7日以來，滬指一直保持橫盤震蕩的態(tài)勢，而成交額越來越低，市場觀望氣氛濃烈。

在現(xiàn)階段，券商首席又是如何看待市場的呢？在市場步入防守階段，哪些板塊個股值得研究呢？

今日的《機(jī)構(gòu)說市》欄目對此進(jìn)行了一番梳理，僅供參考。

一，投資策略

海通證券荀玉根：

過往三次債市波動如2013年6月“錢荒”、2016年4~5月信用違約、2018年5~6月信用違約，均是最終引起十年期國債收益率上行，進(jìn)而拖累股市。

考慮到6月銀行要面臨年中考核，且6月有1.7萬億同業(yè)存單到期，仍需警惕信用風(fēng)險傳遞至流動性風(fēng)險后帶動十年期國債利率上升，從而對股市造成負(fù)面影響。

應(yīng)對策略：保持耐心。耐心等待市場出清。自上而下看，我們認(rèn)為上證綜指3288點(diǎn)以來的調(diào)整在時間空間上還不夠，歷史上牛市第一階段市場回撤時指數(shù)回吐了前期漲幅的接近70%。這次疊加貿(mào)易摩擦影響，調(diào)整會更艱難。自下而上看，本輪強(qiáng)勢股尚未補(bǔ)跌，因此調(diào)整還有空間。拉長時間看，上證綜指2440點(diǎn)的反轉(zhuǎn)格局已形成，調(diào)整真正結(jié)束需要市場面、基本面、政策面共振。

二，行業(yè)聚焦

1，鐵礦石行業(yè)：6月以來礦價在經(jīng)歷階段性回調(diào)之后強(qiáng)勢反彈，最新報價距離年初已經(jīng)大幅上漲逾50%，鐵礦石成為今年黑色鏈條表現(xiàn)最為亮眼的資產(chǎn)。礦價的飆漲一方面是由于其需求端表現(xiàn)強(qiáng)勁，環(huán)保限產(chǎn)放開之后鋼廠生產(chǎn)潛力充分釋放，生鐵產(chǎn)量持續(xù)增長；另一方面鐵礦供給端由于長期低盈利狀態(tài)下缺乏資本開支，使得新增產(chǎn)能逐步縮減。海外低成本礦山供給事故頻發(fā)導(dǎo)致礦石采掘業(yè)提前進(jìn)入產(chǎn)能收縮期。供需同時發(fā)力導(dǎo)致今年礦石采掘業(yè)處于供不應(yīng)求格局，預(yù)計后期礦價仍將維持強(qiáng)勢，繼續(xù)重點(diǎn)推薦受益于鐵礦價格上漲的標(biāo)的如河北宣工（000923，收盤價16.21元）、海南礦業(yè)（601969，收盤價5.65元）等。

中泰證券 篤慧 賴福洋 鄧軻

2，即時檢測行業(yè)：我國即時檢測市場起步較晚，整體市場規(guī)模較小，但有望持續(xù)快速發(fā)展。正因為市場處于早期成長階段，市場對行業(yè)的空間和壁壘仍有一定疑慮，我們認(rèn)為即時檢測產(chǎn)品的出現(xiàn)和普及醫(yī)學(xué)臨床實踐大勢所趨，是體外診斷行業(yè)具備重要把握價值的潛力賽道，行業(yè)的空間和應(yīng)用領(lǐng)域有望快速擴(kuò)張；隨著技術(shù)平臺和產(chǎn)品的快速迭代，行業(yè)壁壘有望迅速提升，市場向頭部企業(yè)集中，正如醫(yī)療器械領(lǐng)域監(jiān)護(hù)、麻醉、血球診斷等領(lǐng)域曾經(jīng)經(jīng)歷的路徑一樣。關(guān)注萬孚生物（300482，收盤價38.00元）、基蛋生物（603387，收盤價24.37元）、明德生物（002932，收盤價42.40元）等。

國金證券 袁維

3，環(huán)保行業(yè)：長期以來，“壁壘”是環(huán)保行業(yè)的痛點(diǎn)。經(jīng)過調(diào)研和數(shù)據(jù)分析佐證，我們認(rèn)為中再資環(huán)（600217，收盤價6.49元）是再生資源行業(yè)中被低估的龍頭，核心預(yù)期差有兩點(diǎn)：1，行業(yè)預(yù)期差：廢棄電子產(chǎn)品報廢量被低估，從靜態(tài)拆解量/銷量可看，“四機(jī)一腦”潛在需求量4年存在5倍市場空間。2，公司預(yù)期差：憑借渠道資金優(yōu)勢帶來的強(qiáng)大成本控制力，年報實際利潤率高于同行，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)動態(tài)調(diào)整且差異化趨勢下龍頭份額有望進(jìn)一步提升，當(dāng)前產(chǎn)能利用率不足60%業(yè)績彈性大。

東吳證券 袁理

4，生鮮超市行業(yè)：國內(nèi)生鮮萬億級市場，渠道正處快速變革期——不僅終端渠道正同時經(jīng)歷“大賣場及標(biāo)超對農(nóng)貿(mào)市場替代”、“電商及小店對大賣場及標(biāo)超分流”兩類變化，且包含B端中間商在內(nèi)的渠道變革正層出不窮。國內(nèi)生鮮產(chǎn)業(yè)鏈變革深度廣度或超市場預(yù)期；通過量化渠道流通成本及各終端渠道模式優(yōu)劣（生鮮社區(qū)小店、新零售業(yè)態(tài)、社區(qū)拼團(tuán)），我們認(rèn)為，目前從更大市場來看，永輝超市（601933，收盤價9.86元）相對于產(chǎn)業(yè)鏈絕大部分玩家而言或許都更具優(yōu)勢，家家悅（603708，收盤價20.84元）等區(qū)域企業(yè)的長期增長值得期待。

安信證券 劉文正

三，個股點(diǎn)將

東誠藥業(yè)（002675）：目前醫(yī)藥板塊受“4+7”集中采購的影響，仿制藥企業(yè)績承壓。作為市場參與者少、壁壘高的核素藥物行業(yè)，不受集中采購影響。核素藥物分為治療用和檢測用兩類，檢測類核素藥物在大型醫(yī)用設(shè)備配置放開的背景下，結(jié)合自身收購+自建核藥房，能夠?qū)崿F(xiàn)高速增長；治療用核素產(chǎn)品云克注射液年用藥金額低，主要治療類風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎，適應(yīng)癥人群廣。通過收購，東誠藥業(yè)在核素藥物板塊收入已經(jīng)達(dá)到9億，長期發(fā)展值得期待。預(yù)計東誠藥業(yè)2019~2021年凈利潤分別為3.49億、4.20億、5.13億。

國聯(lián)證券 夏禹

安科生物（300009）：6月10日，公司從國家藥監(jiān)局網(wǎng)站查詢獲悉，公司提交的“重組人生長激素注射液”注冊申請辦理狀態(tài)變更為“審批完畢-待制證”，表示國家藥監(jiān)局行政受理服務(wù)中心正在制作批件，公司生長激素水針有望在近期正式獲批上市。公司自2017年10月提交生長激素水針上市申請，截至目前，整個審批過程歷時約20個月；公司也成為繼金賽藥業(yè)和諾和諾德后，第三個國內(nèi)獲批生長激素水針劑型的生產(chǎn)企業(yè)。PDB數(shù)據(jù)顯示，水針劑型在我國生長激素市場中占據(jù)主要市場份額。2018 年國內(nèi)PDB樣本醫(yī)院中，生長激素水針的市場份額約66%，其中金賽藥業(yè)市占率高達(dá)99.98%，諾和諾德由于自18Q4才開始正式銷售，因此銷售額仍相對較小。

安信證券 馬帥

（聲明：投資有風(fēng)險，獨(dú)立判斷很重要。本文僅供參考，不構(gòu)成買賣依據(jù)，入市風(fēng)險自擔(dān)。）