全球貿(mào)易爭(zhēng)端不斷，美股財(cái)報(bào)季的雷，恐將被引爆

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 趙慶    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

貿(mào)易糾紛和全球經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致美國(guó)跨國(guó)公司的利潤(rùn)大幅下滑。FactSet預(yù)計(jì)，在即將到來(lái)的財(cái)報(bào)季，對(duì)海外市場(chǎng)依賴嚴(yán)重的美國(guó)大公司第二季度業(yè)績(jī)將下滑9.3%，這將導(dǎo)致標(biāo)普500指數(shù)在接下來(lái)的財(cái)報(bào)季下跌2.3%左右。

蘋(píng)果、波音、英特爾等巨頭業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)巨大

像蘋(píng)果和波音這樣業(yè)務(wù)范圍廣、收入依賴其他國(guó)家或地區(qū)的跨國(guó)大公司，最有可能在接下來(lái)的財(cái)報(bào)季中遭受重創(chuàng)。FactSet預(yù)計(jì)，在標(biāo)普500的11個(gè)板塊中，信息技術(shù)行業(yè)的收入將遭遇最大降幅——11.8%。

財(cái)報(bào)顯示，2017年，蘋(píng)果公司有57.9%的業(yè)務(wù)來(lái)自美國(guó)以外，F(xiàn)actSet預(yù)計(jì)蘋(píng)果今年第二季度的收益將下降14.6%；根據(jù)公司的最近一份年報(bào)，波音的國(guó)際銷(xiāo)量占其總銷(xiāo)量的54.7%，而且公司最暢銷(xiāo)的737MAX機(jī)型由于全球停飛也遭遇重創(chuàng)。此前波音曾預(yù)計(jì)其季度利潤(rùn)將較上年同期下降43.7%；高達(dá)80%收入來(lái)自海外的芯片制造商英特爾預(yù)計(jì)其今年二季度的收入將較上年同期下滑14.4%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，不僅僅是盈利，個(gè)別公司的股價(jià)也在下跌。State Street SPDR美洲研究主管馬修·巴托里尼（Matthew Bartolini）對(duì)主要面向海外銷(xiāo)售的公司股票和面向美國(guó)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)較多的公司股票進(jìn)行了篩查，他發(fā)現(xiàn)前者自5月1日以來(lái)平均跌幅為2.5%，而后者僅下跌0.48%。

包括美國(guó)主要的游戲開(kāi)發(fā)與發(fā)行商Take-Two Interactive、諾貝爾能源（Noble Energy）、美國(guó)跨國(guó)服飾公司威富（VF Corp.）在內(nèi)的多家公司均已大幅下調(diào)了今年第二季度的盈利預(yù)期。但相比之下，對(duì)于那些一半或以上的業(yè)務(wù)來(lái)自美國(guó)國(guó)內(nèi)的公司來(lái)說(shuō)，既不會(huì)受到進(jìn)口商品成本上升的影響，也不會(huì)受到產(chǎn)品在國(guó)外市場(chǎng)關(guān)稅的影響，報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)1.4%。

在收入方面，存在海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的公司收入預(yù)計(jì)將下降1.2%，而市場(chǎng)主要在美國(guó)國(guó)內(nèi)的公司，則可能獲得6%的銷(xiāo)售增長(zhǎng)。

FactSet預(yù)計(jì)，今年第二季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最大的將是能源（3%）、公用事業(yè)（2.3%）和醫(yī)療保?。?%）；業(yè)績(jī)降幅最大的除了科技股外，還包括材料（-7.2%）、主要原料（-2.8%）和非必須消費(fèi)品（-2.5%）。據(jù)FactSet數(shù)據(jù)，收入方面增長(zhǎng)最大的將是通信服務(wù)（14.1%）、醫(yī)療保?。?2%）和非必須消費(fèi)品（3.8%），而表現(xiàn)最差的行業(yè)將是材料（-9.3%）、科技（-0.9%）和工業(yè)（1.2%）。

美國(guó)零售業(yè)或?qū)⒃馐茏畲鬀_擊

對(duì)于如此悲觀的財(cái)報(bào)季，瑞銀全球財(cái)富管理美國(guó)高級(jí)股票策略師大衛(wèi)·萊夫科維茨（David Lefkowitz）在接受CNBC采訪時(shí)表示：“全球貿(mào)易糾紛是一部分原因。但我也認(rèn)為，還有許多其他因素正在影響著全球經(jīng)濟(jì)的疲軟和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的收益前景。”

截至目前，美國(guó)基本上還沒(méi)有受到關(guān)稅和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)疲軟的任何重大影響。美國(guó)2018年GDP增長(zhǎng)2.9%，2019年第一季度增長(zhǎng)3.1%，目前通脹得到抑制，盡管近期表現(xiàn)出疲軟，但就業(yè)市場(chǎng)整體仍保持穩(wěn)定。

盡管美股今年以來(lái)也經(jīng)歷過(guò)波動(dòng)，但并未受到太大影響，年初至今，美股三大指數(shù)的累計(jì)漲幅均超過(guò)10%，6月至今，三大指數(shù)均上漲超4%。

然而，在市場(chǎng)情緒方面，越來(lái)越多的公司高管表達(dá)了對(duì)前景的不安，并警告稱，不斷上升的成本將開(kāi)始侵蝕他們的盈利能力。華爾街的分析師們?cè)缫炎⒁獾搅诉@一點(diǎn)，并預(yù)計(jì)會(huì)有一些更明顯的影響開(kāi)始顯現(xiàn)。

“政策的不確定性很高，尤其是在貿(mào)易方面，”LPL Financial首席投資策略師約翰·林奇（John Lynch）在最近的一份報(bào)告中表示。“因?yàn)殚L(zhǎng)期貿(mào)易沖突導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增加，我們降低了對(duì)各大公司盈利的預(yù)期。但我們?nèi)詷?lè)觀地認(rèn)為，這些貿(mào)易爭(zhēng)端能夠在今年夏天得到解決。”

另一方面，投資者也采取了謹(jǐn)慎的態(tài)度。

在5月份美股的下跌期間，專(zhuān)注于股票的交易所基金（ETF）撤出了創(chuàng)紀(jì)錄的189億美元的資金，盡管之后資金流動(dòng)有所回升，但投資者仍在尋求避險(xiǎn)。據(jù)道富環(huán)球咨詢公司（State Street Global Advisors）的數(shù)據(jù)，6月份以來(lái)，固定收益ETF已吸納151億美元，僅比創(chuàng)紀(jì)錄的水平少20億美元。年初至今，債券ETF的流入量為639億美元，而股票基金的流入量?jī)H為264億美元。

此外，另一個(gè)值得投資者關(guān)注的領(lǐng)域是零售，零售也容易受到關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)的影響。

美銀美林研究分析師洛林·哈欽森（Lorraine Hutchinson）在一份研究報(bào)告中表示：“我們認(rèn)為，大多數(shù)品牌缺乏抵消成本上漲的定價(jià)能力，如果沒(méi)有達(dá)成貿(mào)易協(xié)議、服裝被扣稅，專(zhuān)業(yè)零售商將面臨風(fēng)險(xiǎn)。”根據(jù)哈欽森的說(shuō)法，一些風(fēng)險(xiǎn)最大的公司是零售女裝連鎖店Chico’s、American Eagle Outfitters，以及Abercrombie & Fitch。

哈欽森表示：“我們認(rèn)為，零售商即使在抵消25%關(guān)稅所需的2%的基礎(chǔ)上也難以提價(jià)，因?yàn)樵谶^(guò)去20年的大部分時(shí)間里，競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)導(dǎo)致服裝消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）出現(xiàn)通貨緊縮。”零售業(yè)面臨的另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是旅游業(yè)有可能放緩。哈欽森補(bǔ)充說(shuō)，蒂芙尼和Tapestry將面臨最大的下行風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)敞口分別為28%和17%。