供應(yīng)收縮價(jià)格上漲 稀土板塊迎價(jià)值重估

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當(dāng)前，輕稀土價(jià)格企穩(wěn)，中重稀土價(jià)格上漲通道有望持續(xù)。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，2018年稀土價(jià)格底部震蕩且考慮部分公司在2018年進(jìn)行減值處理，判斷2019年板塊盈利能力可能逐步回升。

價(jià)格持續(xù)上漲

2019年以來(lái)，氧化鐠釹價(jià)格從32萬(wàn)元/噸下跌到4月底的27萬(wàn)元/噸，下跌幅度16%。不過(guò)，因?yàn)槌杀靖呶恢危蛢r(jià)不愿出貨，下游商家暫時(shí)觀望，不急于詢單接貨，目前市場(chǎng)實(shí)際成交不明顯。

與此同時(shí)，受到緬甸稀土進(jìn)口受限的影響，重稀土氧化鏑的價(jià)格從2018年11月份的115萬(wàn)元/噸左右上漲到目前的149萬(wàn)元/噸，漲幅約為30%，4月份價(jià)格微漲。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，雖然目前稀土格局出現(xiàn)分化，重稀土持續(xù)漲價(jià)，輕稀土價(jià)格有所下行，但近期安徽聯(lián)合發(fā)布稀土打黑專項(xiàng)行動(dòng)文件，供應(yīng)端并未松動(dòng)，同時(shí)隨著房地產(chǎn)竣工面積修復(fù)帶來(lái)家電空調(diào)以及新能源汽車等需求擴(kuò)大，下游需求將有所提振，利好未來(lái)稀土價(jià)格走勢(shì)。

受市場(chǎng)看好重稀土價(jià)格持續(xù)上漲，稀土板塊標(biāo)的出現(xiàn)較大漲幅。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)稀土指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)到26.01%。廣晟有色、五礦稀土年初至今更分別上漲57.83%和41.34%。近期市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，稀土指數(shù)不退反進(jìn)，一周來(lái)累計(jì)漲幅為7.94%，表現(xiàn)出良好的上升勢(shì)頭。

業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)價(jià)值重估

近期騰沖海關(guān)稀土進(jìn)口受阻可能再度發(fā)酵，為期五個(gè)月過(guò)渡期臨近尾聲進(jìn)口風(fēng)險(xiǎn)可能持續(xù)。這成為3月以來(lái)中重稀土價(jià)格加速上漲的關(guān)鍵。

供給方面，由于海外兩大供給商LYNAS和Mountainpass礦2018年產(chǎn)量爬坡，但主要是輕稀土品種，全球范圍投產(chǎn)增量有限。短期進(jìn)口原料或出現(xiàn)緊張，中重稀土價(jià)格上漲通道有望持續(xù)。

需求方面，稀土下游約50%需求來(lái)自磁材，2018年主要磁材企業(yè)均呈現(xiàn)出營(yíng)收增加毛利率明顯下滑狀況，部分中小產(chǎn)能出清，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升。特斯拉上海超級(jí)工廠計(jì)劃年底投產(chǎn)，預(yù)計(jì)年產(chǎn)50萬(wàn)輛純電動(dòng)車，且市場(chǎng)存在大幅降價(jià)預(yù)期，有望帶動(dòng)新能源汽車銷量，提升電機(jī)磁材需求。

銀河證券認(rèn)為，中重稀土代表性產(chǎn)品氧化鏑、氧化鋱供應(yīng)收縮預(yù)期，驅(qū)動(dòng)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，將導(dǎo)致稀土公司盈利能力反轉(zhuǎn)與庫(kù)存價(jià)值提升預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)稀土公司價(jià)值重估。

天風(fēng)證券強(qiáng)調(diào)，2018年稀土價(jià)格底部震蕩且考慮部分公司在2018年進(jìn)行減值處理，判斷2019年板塊盈利能力可能逐步回升。盡管以現(xiàn)價(jià)測(cè)算目前稀土公司平均估值較高，從歷史板塊上漲情況來(lái)看，測(cè)算稀土價(jià)格上漲50%以上情況下，平均估值有望回到23倍及以下水平。