5月14日機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)集錦（附投資機(jī)會）

每經(jīng)編輯 杜宇    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

周二，A股三大股指早盤低開高走，尾盤小幅回落。截至收盤，上證指數(shù)報2883.61點(diǎn)，跌0.69%；深證成指報9038.36點(diǎn)，跌0.71%；創(chuàng)業(yè)板指報1494.60點(diǎn)，跌0.56%。盤面上，5G板塊領(lǐng)漲，奧維通信、吳通控股等多股漲停。區(qū)塊鏈概念掀漲停潮，奧馬電器、輝煌科技等多股漲停。農(nóng)業(yè)、有色金屬板塊均表現(xiàn)強(qiáng)勢。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

源達(dá)投顧：系統(tǒng)性風(fēng)險已基本釋放?密切關(guān)注量能隱憂何時解除

隔夜歐美股市全線下跌，其中美國各指數(shù)大幅重挫，道瓊斯和標(biāo)普跌超2%，納斯達(dá)克跌超3%，整體的外圍環(huán)境并不理想。對應(yīng)到A股市場上，指數(shù)已經(jīng)深度調(diào)整過，利空消息得到了提前消化，所以當(dāng)前指數(shù)的系統(tǒng)性風(fēng)險已經(jīng)基本釋放，大家對后市不用過度擔(dān)憂，只不過市場信心的恢復(fù)是需要時間的。在短期市場的震蕩整理主基調(diào)下，投資者要注意把控好節(jié)奏，盡量避免盲目的追漲，操作策略上布局長線的投資機(jī)會，多關(guān)注優(yōu)質(zhì)的核心資產(chǎn)。

今日滬指低開高走，盡管分時走勢一波三折，但整體的重心是在小幅上移，而且波動的空間也是在逐步縮小的?？梢姸喾诫p方的分歧是在逐漸弱化，大盤有望在進(jìn)行走出方向性行情。從日線級別來看，近三個交易日均在5日均線附近盤整，短期多頭的爆發(fā)力并不強(qiáng)，在經(jīng)過一個穩(wěn)步的盤整消化后，如果能一舉放量收復(fù)，那么短期的反彈行情大概率可以重啟。如果不能順利收復(fù)，那么要格外重視10日均線的下行壓力。

巨豐投顧：調(diào)整仍是比較好的投資機(jī)會

隔夜外圍市場動蕩，歐美股市大跌情緒影響下，A股一度低開，但今日之低開幅度明顯低于預(yù)期，包括開盤后的拉升，都表現(xiàn)出較強(qiáng)的姿態(tài)。但是，市場擔(dān)憂情緒繼續(xù)縈繞，全天做多意愿也不是很強(qiáng)。

盤面上看，避險板塊整體表現(xiàn)較強(qiáng)，黃金、農(nóng)業(yè)等漲幅居前，但多數(shù)板塊走勢低迷。相比之下，個股相對活躍一些，但總體漲少跌多下，市場情緒也不是很高。

A股今日明顯抗跌，這主要是基于近期持續(xù)的回調(diào)以及風(fēng)險的短期釋放。但從兩市資金層面看，尤其是北向資金的大幅流出，還是體現(xiàn)出市場的資金短期的避險情緒濃厚。也就是說，即便市場下跌空間有限，但外部形勢不確定下，資金也依舊是保持觀望的態(tài)勢。

這種情況下，A股還能穩(wěn)住嗎？筆者認(rèn)為，全球市場大震蕩之際A股提前出現(xiàn)回調(diào)，目前調(diào)整較為充分，而MSCI將A股納入比例提升，對市場也有一定的提振和刺激。此外，市場基本面支撐良好，向好趨勢依舊未發(fā)生變化。

因此，從中期角度，當(dāng)下的調(diào)整仍是比較好的投資機(jī)會，逢低繼續(xù)考慮經(jīng)營穩(wěn)定，業(yè)績良好的藍(lán)籌股，而短線投資者，也可以考慮適當(dāng)進(jìn)行個股博弈。

中信證券秦培景：5月中旬依然是A股戰(zhàn)略配置好時點(diǎn)

5月14日，中信證券發(fā)布2019年下半年投資策略，中信證券A股策略首席分析師秦培景預(yù)計，A股盈利增速在第三季度筑底后逐季回升，今年還將有約2550億資金凈流入。5月中旬依然是A股戰(zhàn)略配置好時點(diǎn)，同時看好滬深300，建議聚焦高景氣龍頭，關(guān)注弱周期消費(fèi)板塊。

秦培景團(tuán)隊(duì)預(yù)計，政策將靈活運(yùn)用降準(zhǔn)、流動性操作等多種政策工具，完善信貸投放，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)流動性合理充裕；年內(nèi)或仍有1-2次定向或非定向降準(zhǔn)可能，再啟時點(diǎn)大概率在6-7月。

秦培景團(tuán)隊(duì)預(yù)計，今年A股凈流入資金8050億，截至5月10日已流入5500億元，未來還將凈流入2550億元。未來外資、回購、保險是流入主力，更偏好價值藍(lán)籌。

“我們認(rèn)為，5月中旬依然是A股全年風(fēng)險收益比很不錯的布局時點(diǎn)。”秦培景認(rèn)為，隨著基本面預(yù)期明確和估值切換，市場波動變小，長期資金流入節(jié)奏更穩(wěn)定，價值領(lǐng)漲的A股慢牛會逐漸啟動。

行業(yè)配置方面，建議銀行地產(chǎn)為底倉，其次，主選能抵御周期波動的必選消費(fèi)+醫(yī)藥板塊，包括有抗通脹屬性的必選消費(fèi)，滲透率快速提升的消費(fèi)成長股，滯漲且業(yè)績穩(wěn)健向好的醫(yī)藥白馬。

投資機(jī)會

國海證券：看好后市在調(diào)整中向上及鋼鐵板塊估值提升機(jī)會

國海證券指出，步入5月鋼材消費(fèi)正式進(jìn)入淡季，體現(xiàn)在社庫去化趨緩，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)調(diào)整。但影響市場的核心變量在于外圍的不利因素，美國一季度經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，中美貿(mào)易紛爭又起。4月下旬由于擔(dān)心逆周期調(diào)節(jié)政策轉(zhuǎn)向及五一節(jié)后中美合談不確定性，市場經(jīng)歷劇烈調(diào)整。但利空出盡后，反倒帶來預(yù)期的調(diào)整和修復(fù)，一是4月社融、消費(fèi)等數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落，經(jīng)濟(jì)并沒有想象中的好，逆周期調(diào)節(jié)政策顯然沒有減弱和退出的基礎(chǔ)；二是市場劇烈調(diào)整后、風(fēng)險得到釋放，貿(mào)易爭端最終會解決，但路途并不順暢。另外政府為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，保證后續(xù)科創(chuàng)板的順利發(fā)行，維穩(wěn)政策更傾向友好。

另外5月跟隨MSCI指數(shù)納入A股比例提高外資入場會帶來部分增量資金。短期利空出盡，板塊個股歷經(jīng)回調(diào)后，反倒是較好的介入機(jī)會。A股企業(yè)盈利仍在復(fù)蘇向上通道中，繼續(xù)看好后市在調(diào)整中向上及鋼鐵板塊的估值提升機(jī)會。繼續(xù)推薦低估值、高分紅個股三鋼閩光、方大特鋼、華菱鋼鐵、八一鋼鐵、新鋼股份、韶鋼松山等，另外也可關(guān)注特鋼相關(guān)品種。

中信證券：看得見的成長堅守消費(fèi)配置

中信證券指出，2019Q1消費(fèi)提前顯現(xiàn)回升態(tài)勢，好于預(yù)期。雖經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程仍存波動，但結(jié)合基數(shù)效應(yīng)考慮，19Q3消費(fèi)回升趨勢仍較確定。中信證券認(rèn)為，消費(fèi)是中國下一階段經(jīng)濟(jì)增長更為重要的驅(qū)動所在，配置價值突出，建議堅守消費(fèi)，分享“中國成長”。短期可繼續(xù)關(guān)注CPI上行背景下農(nóng)業(yè)和超市的配置機(jī)會，以及地產(chǎn)后周期等周期復(fù)蘇邏輯下的修復(fù)：家電零售、家居、酒店、造紙等，弱周期配置首選必選和低價可選。

中長期配置基于行業(yè)成長空間和持續(xù)性+品牌競爭力，堅守細(xì)分龍頭。消費(fèi)產(chǎn)業(yè)下半年推薦組合：恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、樂普醫(yī)療、益豐藥房、家家悅、牧原股份、貴州茅臺、五糧液、蘇寧易購、中順潔柔、首旅酒店、晨光文具、中國國旅、伊利股份、天虹股份、宋城演藝、頤海國際、視源股份、森馬服飾、中公教育。

華泰證券：5G開啟創(chuàng)新周期全面擁抱科技硬核

華泰證券認(rèn)為，迫切需要實(shí)現(xiàn)貿(mào)易立國向技術(shù)立國轉(zhuǎn)變以跨越中等收入陷阱的中國，已不再是可僅依靠“learningbydoing”實(shí)現(xiàn)高增長的發(fā)展階段，在5G、IC、AI、高端制造等核心技術(shù)方向上已不得不部分依賴于自身研發(fā)、創(chuàng)新以直面與發(fā)達(dá)國家的市場競爭?；仡櫲?、韓的發(fā)展歷程，基于我國長期以來的研發(fā)投入、人力資源積累，我們看好作為科技產(chǎn)業(yè)基石的電子行業(yè)的重要戰(zhàn)略意義與長期發(fā)展?jié)摿Γ春靡院？怠⒘⒂?、視源、京東方A為代表的細(xì)分龍頭實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者愈強(qiáng)，看好圍繞5G基站、終端、應(yīng)用的趨勢性技術(shù)創(chuàng)新。

投資組合：碩貝德、順絡(luò)電子、立訊精密、光弘科技、視源股份、?？低?、環(huán)旭電子、鵬鼎控股、洲明科技、利亞德、京東方A、北方華創(chuàng)、大族激光

國金證券：產(chǎn)業(yè)持續(xù)升溫重視燃料電池投資主線

國金證券指出，多地地方政府持續(xù)加碼燃料電池，高功率密度和大功率燃料電池進(jìn)入研發(fā)推廣階段，燃料電池補(bǔ)貼正式期政策有望6月頒布，繼續(xù)維持板塊推薦。

國金證券表示，燃料電池產(chǎn)業(yè)還處于導(dǎo)入期，距離產(chǎn)業(yè)走向成熟期是一個漫長的階段，目前越來越多的上市公司加入燃料電池行業(yè)。站在當(dāng)前階段，建議關(guān)注：美錦能源（參股膜電極明星公司廣州鴻基、擬投資電堆龍頭國鴻氫能、控股燃料電池車制造企業(yè)佛山飛馳、副產(chǎn)氫和加氫站建設(shè)運(yùn)營）、嘉化能源（副產(chǎn)氫、加氫站、國投聚力合作）、雪人股份（空壓機(jī)主要供應(yīng)商、參股HYGS）、大洋電機(jī)（布局燃料電池系統(tǒng)、運(yùn)營，參股BLDP）和雄韜股份（布局膜電極、電堆、系統(tǒng)企業(yè)）。

中信證券：金融供給側(cè)改革推進(jìn)優(yōu)質(zhì)銀行長期估值上行空間打開

中信證券指出，金融供給側(cè)改革推進(jìn)，銀行經(jīng)營從同質(zhì)走向差異化，打開優(yōu)質(zhì)銀行長期估值上行空間。2019年，穩(wěn)增長政策和經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期交織推進(jìn)，銀行板塊最直接受益，盈利確定性強(qiáng)，投資邏輯順暢。監(jiān)管環(huán)境和流動性環(huán)境寬松背景下，中小銀行資產(chǎn)增長和負(fù)債來源壓力雙向緩解，盈利能力強(qiáng)于同業(yè)。投資組合優(yōu)選招商銀行、平安銀行、興業(yè)銀行、南京銀行，關(guān)注常熟銀行、工商銀行和中國銀行。

銀河證券：5G建設(shè)初期主設(shè)備商受益確定性強(qiáng)

證券時報e公司訊，銀河證券發(fā)文稱，2019年將成為我國5G商用元年，5G建設(shè)初期主設(shè)備商受益確定性強(qiáng)。5G各環(huán)節(jié)目前進(jìn)展符合預(yù)期，未來我國政策推動存在超預(yù)期可能性。根據(jù)測算，5G產(chǎn)業(yè)鏈投資額有望達(dá)到1.22萬億元，4G投資額約7300億元，總體同比增長約65%。

華泰證券：依然看好優(yōu)質(zhì)房企的成長空間（附股）

華泰證券指出，2019開年以來房地產(chǎn)行業(yè)流動性、基本面和政策結(jié)構(gòu)性改善方興未艾。我們認(rèn)為中短期內(nèi)，房地產(chǎn)行業(yè)政策環(huán)境是松緊并舉的新常態(tài)，“一城一策”環(huán)境下行業(yè)預(yù)計能保持平穩(wěn)發(fā)展，未來長期有望受益于戶籍制度改革帶來的新一輪人口紅利。依然看好優(yōu)質(zhì)房企的成長空間，繼續(xù)看好具備成長能力以及布局優(yōu)勢的地產(chǎn)股估值修復(fù)。繼續(xù)推薦：1、受益于長期發(fā)展以及核心城市發(fā)展的龍頭房企和二手房經(jīng)紀(jì)龍頭（萬科A、我愛我家等）；2、具備成長彈性的企業(yè)（華發(fā)股份、新城控股、中南建設(shè)等）；3、低估值高分紅的企業(yè)（華僑城A、榮盛發(fā)展等）；4、受益于未來公募REITs推進(jìn)的企業(yè)等。

華泰證券：輕工制造板塊精選穩(wěn)健增長和景氣改善品種

華泰證券分布輕工中期策略指出，包裝板塊受益原材料價格中樞下移的盈利彈性，重點(diǎn)推薦合興包裝、裕同科技；煙標(biāo)受益煙草產(chǎn)銷復(fù)蘇，新型煙草業(yè)務(wù)有望提振板塊估值，推薦勁嘉股份，關(guān)注集友股份。持續(xù)看好內(nèi)生增長穩(wěn)健且受益政府陽光招標(biāo)的文娛龍頭，重點(diǎn)推薦晨光文具，關(guān)注齊心集團(tuán)；以及受益漿價下行的生活用紙企業(yè)中順潔柔。家居板塊兩條主線選股，竣工交付+精裝修主線重點(diǎn)推薦帝歐家居，關(guān)注江山歐派、蒙娜麗莎；地產(chǎn)存量階段的優(yōu)質(zhì)龍頭主線，重點(diǎn)推薦歐派家居、尚品宅配、顧家家居。造紙供需格局走弱，盈利中樞下移壓制板塊估值，配置角度可選擇資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁的太陽紙業(yè)、山鷹紙業(yè)。

源達(dá)投顧：百億增量外資即將進(jìn)場重視戰(zhàn)略布局機(jī)會窗口

隔夜美股三大股指全線重挫，納指收創(chuàng)年內(nèi)最大單日跌幅?；谌蚴袌龅穆?lián)動性，A股順勢低開，投資者避險情緒大大升溫，農(nóng)業(yè)、黃金紛紛走強(qiáng)，受到市場追捧。但我們也要看到，離岸人民幣對美元已重拾升勢，漲幅擴(kuò)大，創(chuàng)4月17日以來最大漲幅。另外，本次MSCI指數(shù)調(diào)整后，預(yù)計將為中國A股市場帶來71億美元的被動流入，并且盡管當(dāng)前市場波動，但中國總體將占MSCI新興市場指數(shù)近42%的權(quán)重，在當(dāng)前A股市場低迷行情下，海外資金有助于提升A股的市場活力。

今日兩市低開，隨后反彈沖高，兩市一度翻紅。由日線級別來看，上證指數(shù)基本守住了5日均線，止跌跡象初步顯現(xiàn)。由5日均線形態(tài)來看，其下行力度已逐步收窄，行情進(jìn)入修復(fù)區(qū)間。但隱憂猶存，市場成交量并未明顯放大，行情的企穩(wěn)必須得到成交量的確認(rèn)，當(dāng)前市場情緒仍趨于謹(jǐn)慎。切換至創(chuàng)業(yè)板來看，情況與之類似，力度稍強(qiáng)，但上方長長影線也再次暴露了指數(shù)承壓跡象，預(yù)計短線震蕩修復(fù)或有延續(xù)。

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